На решение Банка России о повышении ключевой ставки до 18% годовых и прозрачные намеки на то, что в новый год мы можем войти со ставкой в 20%, облигационные трейдеры отреагировали новой волной распродаж ОФЗ с фиксированным купоном. Индекс Мосбиржи гособлигаций, отражающий динамику наиболее ликвидных выпусков ОФЗ, за пятницу и понедельник упал на очень большие для этого индикатора 1,6%. Стабилизация облигационного рынка во вторник еще не является четким свидетельством об окончании распродаж.
Сейчас ОФЗ со сроком погашения до 3,5 лет торгуются под доходность около 17% годовых, бумаги, которые будут погашены через 5–7 лет — около 16%. Купив сейчас ОФЗ, можно «зафиксировать» такие доходности на длительный срок, вплоть до погашения облигации.
Но некоторые эксперты считают, что со включением ОФЗ в инвестиционный портфель стоит чуть-чуть подождать. Так, главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев в беседе с «Экспертом» выразил мнение, что облигации с фиксированным купоном продолжат падать в цене в течение ближайших месяцев.
Руководитель управления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов более оптимистичен. Он считает, что пик снижения цен ОФЗ и, соответственно, роста их доходностей, может быть достигнут ближе к концу августа. Следующее заседание Банка России по ключевой ставке состоится 13 сентября. Ближе к этой дате на основе данных по инфляции, темпам кредитования и роста экономики у участников рынка сложатся более четкие прогнозы дальнейших действий регулятора, и эти ожидания будут заложены в цену бумаг. Алексей Антонов считает, что сентябрьское повышение ставки будет последним в нынешнем цикле.
Если его прогнозы оправдаются, то уже в начале-середине сентября крупные долгосрочные инвесторы могут резко активизировать покупку обязательств Минфина, что приведет к росту цены бумаг и снижению их доходности.
Аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов предупреждает, что поиск наилучшей точки входа в бумаги с фиксированной доходностью является очень сложной задачей. «Текущие доходности все равно являются крайне высокими и сильно обгоняют инфляцию», — заявил он «Эксперту», предупредив, что при возможном росте доходностей такие бумаги упадут в цене и их продажа в краткосрочной перспективе принесет убытки. Поэтому покупать ОФЗ с постоянным купоном стоит лишь на среднесрочную или долгосрочную перспективу.
Тем, кто не готов вкладываться на многие годы, все аналитики рекомендуют обратить внимание на флоатеры — это облигации со ставками купонов, привязанные к ключевой ставке ЦБ, либо к ставке денежного рынка.
Руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Первая» Антон Пустовойтов в своем обзоре отмечает, что сейчас он отдает предпочтение корпоративным флоатерам эмитентов первого эшелона и инструментам денежного рынка.
Когда динамика цен ОФЗ станет очевидно положительной, Никита Бороданов рекомендует продать флоатеры и купить ОФЗ, зафиксировав высокую доходность по ним на долгий срок.
«Наиболее привлекательной идеей для инвесторов мы считаем покупку облигаций с плавающей ставкой — более ликвидных государственных ОФЗ-ПК с текущим купоном 17,5–18% (например, ОФЗ-ПК 29014) и более доходных корпоративных флоатеров с купонами 19–20,5%, конкретизирует Михаил Васильев.
Денежный рынок Московской биржи, где можно разместить на разные сроки свободный капитал под залог высоколиквидных акций и облигаций и фактически под гарантии самой Мосбиржи, доступен крупным инвесторам с капиталом в несколько десятков миллионов рублей. Для розничных инвесторов предлагаются паевые инвестиционные фонды денежного рынка, доходность которых примерно соответствует ключевой ставке.
Такие ПИФы торгуются на Московской бирже и их можно купить или продать через брокерский счет. Основным преимуществом этого вида инвестирования является возможность вывести капитал в любой момент без потери заработанного дохода.
Однако стоит помнить, что при операциях с облигациями и паями биржевых ПИФов возникает налогооблагаемая база. Эти расходы, как и брокерская комиссия и биржевой сбор, могут заметно ухудшить итоговый результат, особенно если совершать много сделок.
В то же время полученные в этом году по депозитам доходы в размере до 160 тыс. руб. НДФЛ облагаться не будут. Поэтому для некрупных инвесторов депозиты могут быть более выгодным инвестиционным решением.
«На мой взгляд, в нынешних условиях банковский депозит весьма интересен как инструмент сбережений. Так, ставки по вкладам сейчас заметно превышают по крайней мере официальную инфляцию, при этом средства в размере до 1,4 млн руб. застрахованы государством. Важно также, что банковский депозит — простой и всем понятный инструмент, чтобы им пользоваться, не нужны знания и навыки работы на фондовом рынке», — сказал в беседе с «Экспертом» аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов.
Сейчас на рынке можно найти вклады на 3–6 месяцев со ставкой в 19–21% годовых.
«Я думаю, сейчас лучше держать деньги на вкладах сроком 3 или 6 месяцев, по которым банки как правило предлагают максимальные ставки, и продлевать их. А в дальнейшем, когда начнут появляться сигналы возможного начала смягчения монетарной политики ЦБ, можно будет переложить средства на долгосрочный депозит, чтобы зафиксировать высокую доходность на длительный срок», — полагает Игорь Додонов.
Ставки по годовым депозитам сейчас колеблются преимущественно в диапазоне 16–18,5% годовых, по двухлетним — 11,5–15,5%, но они могут еще подрасти при повышении Банком России ключевой ставки.
Альтернативой денежным ПИФам для розничных инвесторов являются накопительные счета, с которых деньги также можно вывести фактически в любой момент без потери заработанных процентов. Сейчас некоторые банки предлагают по ним 18–19,5% годовых.
Исходя из мнений аналитиков, свободные средства до 1,5–2 млн руб. выгоднее размещать в банковские вклады и накопительные счета. Более крупным инвесторам стоит купить флоатеры и, возможно, ПИФы денежного рынка, а осенью быть готовым часть капитала инвестировать в среднесрочные и длинные ОФЗ и облигации высоконадежных корпоративных эмитентов с постоянным купоном.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
