Спрос бьет рекорды
Мировой спрос на золото в I квартале 2026 г. достиг 1231 т или рекордных за квартал $193 млрд, что на 2% больше соответствующего уровня годом ранее в количественном и на 74% — в стоимостном выражении. Добыча выросла на 2% г/г 884,7 т, а переработка — на 5% г/г до 366 т.
«Розничные инвесторы по всему миру стремились приобрести золото из-за его растущей стоимости и привлекательности в качестве актива-убежища, что привело к росту спроса на слитки и монеты на 42% в годовом исчислении до 474 тонн». Это второй по величине показатель за всю историю, говорится в опубликованном 29 апреля 2026 г. отчете Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC). Спрос в Китае вырос на 67% в годовом исчислении до рекордных 207 т, что значительно выше предыдущего квартального рекорда в 155 т, зафиксированного в апреле — июне 2013 г.
Спрос на ювелирные изделия снизился в количественном выражении на 23% г/г до 300 т, но увеличился в денежном на 31% (абсолютное значение WGC не приводит), что «свидетельствует о сохраняющемся положительном отношении к золотым украшениям». Наибольшие потери (-32% в абсолютном исчислении) понес рынок Китая.
Мировые центробанки увеличили закупки на 3% г/г до 243,7 т, при этом Банк России, ЦБ Турции и Государственный нефтяной фонд Азербайджана продавали металл, говорится в документе. Совокупный приток золота в ETF в I квартале 2026 г. составил около 62 т, что на 73% меньше показателя годом ранее.
Таким образом, инвесторы стали больше покупать драгметаллов в слитках и монетах, которые приобретаются на годы и не продаются при ухудшении конъюнктуры.
Золотая прибыль
Главным драйвером роста золота в 2025 г. стали его покупки инвесторами посредством приобретения акций биржевых фондов (ETF), активы которых обеспечены «живым» металлом. Чем выше спрос на такие бумаги, тем больший объем монетарного золота покупают управляющие ETF в резервы, и наоборот.
В 2025 г. инвесторы скупили паев «золотых» ETF на $88,6 млрд, что привело к пополнению резервов фондов на 801,2 т золота. В январе 2026 г. ажиотажный инвестиционный спрос сохранился, ETF скупили 120 т металла, что на 57% выше уровня декабря 2025 г. и почти вчетверо — января 2025 г. Но в феврале 2026 г. совокупные резервы ETF приросли лишь на 26 т ($5,3 млрд), а в марте наблюдался рекордный с сентября 2022 г. месячный отток — 84 т на $11,8 млрд.
С октября 2023 г. золото находилось в мощном восходящем тренде, подорожав к марту 2026 г. в 2,8 раза, поэтому при появлении повода для фиксации прибыли, которым стало понимание длительности конфликта между США и Ираном, многие «бумажные» инвесторы начали это делать. От достигнутого 29 января 2026 г. исторического максимума в $5627 за унцию золото очень краткосрочно падало до $4100 23 марта.
«На фоне ближневосточного конфликта в мировой экономике растут риски инфляции, а, значит, и доходности по долларовым облигациям. Доллар США является главной альтернативой золоту в „борьбе“ за инвесторов, но обладает главным конкурентным преимуществом в виде способности приносить процентные доходы (по вкладам, облигациям и т.д.), в то время как золото может принести доход только за счет разницы цен продажи и покупки», — заявила «Эксперту» ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
«Коррекция цен на золото также была вызвана распродажей золотых запасов некоторыми центральными банками, в первую очередь — развивающихся стран, которым грозит ослабление их национальных валют из-за рисков энергетического кризиса», — добавил директор по аналитике «Инго Банка» Василий Кутьин.
Налетай, подешевело!
С 1 апреля золото обосновалось в коридоре $4600–4900. Можно говорить, что желающие зафиксировать прибыль уже сделали это, а многие, не видя дальнейшего снижения котировок, готовы к новым покупкам.
Василий Кутьин замечает, что «фундаментальные факторы роста спроса на золото как на защитный актив остаются в силе: геополитическая напряженность, стратегические риски доллара как резервной валюты и сохраняющийся структурный дефицит предложения со стороны добытчиков». Так, по его данным, Народный банк Китая в марте 2026 г. приобрел около 5 тонн драгметалла — это больше, чем за любой месяц минувшего года. Китайский ЦБ наращивает резервы уже 17 месяцев подряд.
«Мы по-прежнему считаем, что спрос со стороны инвесторов и центральных банков будет поддерживаться сохраняющимися геополитическими рисками, а также дальнейшим ростом инвестиций из-за высокой инфляции и стабильно высоких цен на золото. Спрос на ювелирные изделия по тем же причинам будет оставаться под давлением, хотя расходы, скорее всего, останутся стабильными», — говорится в отчете WGC.
Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко отметил, что мировые центробанки традиционно уменьшают объемы покупок при слишком высоких ценах на металл. «Можно предположить, что при снижении цены объемы покупок будут, наоборот, увеличиваться».
Наталья Мильчакова напоминает, что, согласно прогнозам WGC, в 2026 г. ожидается прирост добычи всего на 0,5–1%, причем большая его часть может быть обеспечена восстановлением производства на крупных рудниках в Индонезии и Мали. Однако не исключено, что и эти скромные планы не будут реализованы из-за активизации террористов в Мали.
Практически все аналитики ждут роста цены золота к концу 2026 г. «Консенсус-прогноз цены на золото крупнейших инвестиционных банков на 2026 г. составляет около $6000. Таким образом, майский уровень цен может стать хорошей основой для покупки золотых активов», — резюмировал Василий Кутьин.
