Бумаги нефтяных компаний в июне 2026 г. торгуются значительно хуже Индекса Мосбиржи и стоят намного дешевле, чем в начале года, когда цены на нефть были на $15 ниже нынешних. Причина в напряженной геополитической ситуации и атаках на российскую нефтяную инфраструктуру. Есть мнение, что всё худшее уже случилось, но для роста бумаг сектора опережающими рынок темпами нужны сильные драйверы.
ННисходящий тренд по акциям российских нефтяных компаний зародился в последней декаде марта 2026 г., когда котировки нефти начали отступать от достигнутых многолетних максимумов — выше $115 за баррель. В первых числах июня этот тренд усилился, превратившись в настоящий обвал. С начала первого месяца лета по середину дня 23 июня Индекс Мосбиржи нефти и газа просел на 14,6%, в то время как Индекс Мосбиржи потерял 10% капитализации. Таким образом, именно акции нефтегазового сектора, вес которых в структуре главного российского фондового индекса превышает 50%, тянет весь рынок на дно.
Просадку акций нефтяных компаний можно объяснить тем, что с начала июня фьючерсы на нефть с поставкой в августе подешевели на 15%. Но дело не только в ценах на нефть. Об этом говорит тот факт, что в США акции сектора выросли с начала 2026 г. на 15–40% и даже бумаги Saudi Aramco, которая была в центре конфликта на Ближнем Востоке, подорожали на 11%. Лидеры же российского рынка несут огромные потери: «Роснефть» -25%, а «Лукойл» -28%.
В этих провалах опрошенные «Экспертом» аналитики единодушно винят геополитику, которая является и главным негативным фактором для всего российского фондового рынка. «Из-за отсутствия прогресса по Украине высоковероятным выглядит сценарий скорого возобновления американских санкций против российской нефти. Президент США Дональд Трамп заявил, что после открытия Ормузского пролива Штаты смогут возобновить запреты на покупку российской нефти. В декабре 2025 г. — феврале 2026 г. данные санкции привели к росту дисконта сорта Urals до $30 за баррель к эталонной марке Brent и частичному отказу Индии от нефти из РФ. Сейчас инвесторы опасаются повторения такой ситуации», — пояснил «Эксперту» аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.
Неоднозначно оценивают аналитики влияние на котировки акций последствий ударов по НПЗ. Так, Сергей Кауфман считает, что наиболее негативны эти атаки для компаний с фокусом на нефтепереработку — «Татнефть» и «Газпромнефть». Менее значительно они влияют на «Роснефть» или «Сургутнефтегаз», для которых главным источником дохода является экспорт, а не нефтепереработка.
Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова, наоборот, считает, что наибольшее влияние эти удары оказали на «Роснефть», у которой сильно пострадал Туапсинский НПЗ. «Прямой зависимости ударов по НПЗ и снижением акций нефтяных компаний, являющихся собственниками НПЗ, нет. Например, за третью неделю июня сильнее всех упала „Русснефть“ (-12,1%), хотя у нее вообще нет перерабатывающих активов, — рассказала она „Эксперту“. — „Лукойлу“ был нанесен достаточно чувствительный урон после ударов по его НПЗ в центре России, но его акции за неделю снизились только на 2,3%».
Укрепление рубля к доллару примерно на 5% с начала 2026 г. негативно для всех экспортеров, но в случае с нефтяниками компенсируется ростом цен. Так, баррель Urals сейчас стоит чуть дешевле 4500 руб. против 3000–3500 руб. в I квартале 2026 г. Меньшие потери по сравнению с лидерами отрасли с начала года понесли «Газпромнефть» (-6%) и «Татнефть» (-13% обыкновенные и -12% привилегированные), что ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин объяснил «Эксперту» более слабой зависимостью этих компаний от мировых цен на нефть и санкций в связи с их ориентацией на внутренний рынок. При этом он отметил, что рост цен на автозаправках слабо отражается на выручке нефтяников, так как львиную долю стоимости топлива составляют акцизы и налоги.
Нет единого мнения и относительно будущей динамики акций нефтянки. «На наш взгляд, для разворота сектора требуется выполнение хотя бы двух из следующих условий: ослабление рубля, возобновление полноценных переговоров по Украине, нормализация ситуации в нефтепереработке, очередной виток роста цен на нефть», — сказал Сергей Кауфман.
Никита Бредихин отмечает, что высокие цены на нефть отразятся на выручке экспортеров в III-IV кварталах 2026 г., что может привести к фундаментальной переоценке акций. При этом бумаги сектора «продолжают выполнять функции защиты от ожидаемого ослабления рубля».
Исторически отличной защитой от девальвации рубля считается покупка привилегированных акций «Сургутнефтегаза». У компании есть большой запас валютных активов, так называемая кубышка, переоценка которой приводит к росту балансовой прибыли, а ей компания всегда щедро делится с акционерами.
«В III квартале к инвестициям в акции нефтяных компаний следует подходить очень осторожно, сейчас весь сектор достаточно рискованный. Покупать стоит при возобновлении роста цен на нефть или сокращение геополитических рисков, причем те бумаги, которые наиболее недооценены, — мы здесь делаем ставку на акции „Роснефти“», — сказала Наталья Мильчакова.
Главный аналитик «Алор Брокер» Андрей Зацепин сообщил «Эксперту», что сейчас как Индекс Мосбиржи нефти и газа, так и акции многих нефтяных компаний торгуются на уровне I полугодия 2023 г.: «И тогда, и сейчас нефть стоит около $80, но проблем, прежде всего экспортных, у российских нефтяников стало больше. Поэтому без новых мощных драйверов акции сектора вряд ли будут выглядеть лучше Индекса Мосбиржи».
