Поводом для этого послужили заявления представителей Банка России о том, что на заседании в конце июля регулятор будет рассматривать варианты повышения ключевой ставки.
«На заседании в июне обсуждалась возможность, целесообразность повышения [ставки] до 17% или даже до 18%. Скорее всего, эти альтернативы также будут на столе и на июльском заседании. Потребуется ли их расширить, будет зависеть от поступающих данных», — цитирует ТАСС зампреда ЦБ Алексея Заботкина.
Высокая вероятность повышения «ключа» с нынешних 16% до 17–18% годовых не является неожиданностью для инвесторов — рынок был готов к такому решению еще в начале июня. Однако сильную озабоченность вызвали слова Алексея Заботкина о возможности «расширения» альтернатив. Некоторые аналитики не исключают, что регулятор может прибегнуть на непродолжительное время к «шоковой терапии», подняв ставку до 20% годовых, а то и выше.
Фундаментальные основания для таких опасений есть: годовая инфляция ускорилась до 9,2%, а рост ВВП РФ в годовом выражении составляет внушительные 4,5%.
Рост ключевой ставки всегда негативен для рынка акций, поскольку увеличивает расходы корпораций на обслуживание долговых обязательств. Он также снижает спрос на конечные товары, так как население переходит из режима потребления в режим сбережений.
Становятся более интересными вложения в депозиты и облигации. Так, сейчас ОФЗ со сроком погашения менее 4 лет торгуются под доходность более 16% годовых. Облигации высоконадежных корпоративных эмитентов с переменным купоном (так называемые «флоатеры») можно купить под текущую доходность 18–20% годовых.
Смогут ли вложения в акции принести хотя бы столько же прибыли? Этим вопросом задаются инвесторы, но пока не находят на него однозначного ответа. Поэтому многие предпочитают инвестировать «свежие» деньги в более консервативные инструменты, а не в акции. Но без притока денег на рынок акций расти он не может.
Основное внимание на уходящей неделе было приковано к «Газпрому». Акции газовой монополии за понедельник и вторник выросли почти на 9%, а из-за своего высокого веса в структуре Индекса Мосбиржи способствовали подъему и данного индикатора.
Поводом для покупок «Газпрома» стало сообщение компании, что в 2027 г. она начнет поставки газа в Китай по дальневосточному маршруту.
В беседе с «Экспертом» ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова не исключила, что инвесторы уже начинают подбирать подешевевший «Газпром». Она ждет роста цены акции на месячном горизонте до 130 руб., то есть еще на 5 руб. от нынешнего уровня.
«С фундаментальной точки зрения, „Газпром“ интересен тем, что у него есть долгосрочный антикризисный план. Корпорация уже сделала достаточно много, чтобы перенаправить экспортные потоки из Европы на китайский рынок, заключает контракты с новыми партнерами и намерена четко восстановить объемы газа, которые ранее поставлялись в Европу, но уже на других рынках», — сказала она.
Но есть и другая точка зрения. Так, руководитель управления консультационного обслуживания «Алор Брокер» Алексей Антонов не исключает, что продемонстрированный рост акций «Газпрома» — это всего лишь «отскок дохлой кошки».
На фондовом рынке есть такое понятие. Считается, что если дохлую кошку сбросить с очень большой высоты, она отскочит от поверхности. После сильного падения какой-либо акции иногда достаточно даже незначительного информационного повода, чтобы она начала бурный, но недолгий рост, в том числе за счет закрытия «шортов» спекулянтами.
Сумеют ли акции «Газпрома» продолжить наметившуюся восходящую динамику или возобновят снижение, зависит от Китая.
«Если „Газпрому“ удастся заключить соглашение по „Силе Сибири-2“ по справедливой для глобального рынка цене, это станет значительным фактором поддержки для акций компании, поскольку добавит 25% или более к экспортной выручке в 2030 г. Однако экспортный потенциал после потери большей части европейского экспорта ограничен, и китайские партнеры это прекрасно понимают», — пишет в своем обзоре аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит.
О том, что не все периоды мощного роста выливаются в восходящий тренд, свидетельствует динамика другой бумаги. Так, с прошлой пятницы по конец вторника акции «Новатэка» на информации об увеличении закупок Европой российского СПГ подорожали на 8% с небольшим, но потом начали сползать вниз.
Наталья Мильчакова более пессимистично смотрит на эту бумагу. «Похоже, что санкции против „Арктик СПГ-2“ и запрет на реэкспорт российского СПГ через европейские порты для компании стали неприятным сюрпризом. Ясно, что корпорация уже работает над минимизацией негативных последствий от санкций, но пока неясно, каким образом эти события скорректируют ее долгосрочные планы. Также не вполне ясно, будет ли компания активнее использовать Севморпуть, есть ли покупатели на СПГ, который может транспортироваться по Севморпути и еще неясен ряд нюансов с будущими поставками с „Ямал СПГ“ и „Арктик СПГ-2“, которые ранее были нацелены на экспорт именно в Европу», — сказала она.
Абсолютно непонятно, когда будут получены ответы на эти вопросы, поскольку сейчас подсанкционные компании не любят делиться своими планами, чтобы их бывшие «западные партнеры» не стали готовить против этих планов контрмеры. А недосказанность всегда негативна для ценных бумаг эмитента.
Что касается рынка в целом, то сейчас ситуация неопределенная. Для роста нет ни поводов, ни новых денег. Однако основная масса частных инвесторов, которые формируют динамику рынка, пока не готова активно продавать акции, и продолжает надеяться на их рост.
«Полагаем, что в начале следующей недели (8–12 июля) „быки“ могут предпринять попытку штурма 3200 и даже 3220 пунктов по индексу Мосбиржи, но вряд ли эти попытки увенчаются успехом. Позитивные новости, связанные с одобрением дивидендов на общих собраниях акционеров, уже учтены в котировках акций. Геополитический фон сложный, новые санкции против российского бизнеса вполне возможны, и наступление таких событий будет оказывать давление на индекс Мосбиржи. До конца июля индекс Мосбиржи может колебаться в рамках 2900–3200 пунктов, а на существенный рост индекса можно будет, по нашему мнению, рассчитывать уже в сентябре — это будет, скорее всего, время рекомендаций промежуточных дивидендов», — говорит Наталья Мильчакова.
