Дефицит формирует спрос
После провального 2022 г., когда на Московской бирже сумела разместиться только одна компания — кикшеринговое ПАО «Вуш Холдинг», в 2023 г. на Московскую биржу вышли 9 новых эмитентов, которые в совокупности собрали чуть менее 40,4 млрд руб. средств инвесторов.
В рекордном 2021 г. было привлечено, по данным ТАСС, около $3,7 млрд, но тогда некоторые компании размещались не только на российском, но и на более емком западном рынке.
«Российский рынок IPO демонстрирует рост благодаря притоку денег физических лиц на фондовый рынок и интересу к привлечению нового капитала со стороны среднего бизнеса», — заявила «Эксперту» директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова.
Действительно, по данным Банка России, количество уникальных клиентов фондовых брокеров увеличилось также на 30% по сравнению с прошлым годом — до 27,5 млн или 36% экономически активного населения страны. На брокерских счетах «физики» держали 9,1 трлн руб. или чуть менее четверти суммарного объема банковских депозитов.
«Есть позитивный опыт предыдущих IPO, когда бумаги хорошо росли после размещения. Это были качественные эмитенты и выходили они после длительной стагнации рынка IPO. Получился некоторый замкнутый круг — успех предыдущих размещений подстегивал инвесторов к участию в новых» — объяснил интерес инвесторов к размещаемым ценным бумагам директор по развитию «Алор Брокер» Максим Дремин.
Первой новой публичной компанией в прошлом году стал медико-генетический центр «Генетико», акции которого только за первые 3 дня торгов взлетели более чем вдвое. Причем в первые 2 дня бумага торговалась на «планке», с самого начала торгов достигая максимально разрешенного Московской биржей размера роста. Это IPO стало самым прибыльным для спекулянтов: за первые 3 дня торгов акции компании подорожали более чем в 2 раза, а на пике рост достигал почти 3,8 раз.
Надо отметить, что частные инвесторы, на которых сейчас приходится более 80% оборотов Мосбиржи, с удовольствием откликались на предложения новых эмитентов — по большинству размещений книги заявок были переподписаны в разы, и торги такими бумагами начались с резкого роста котировок.
Исключение составили разве что бумаги одной из старейших в России розничной сети ломбардов «Мосгорломбард»: эмитент объявил о продлении срока приема заявок до 21 декабря, в то время как рынок ждал начала торгов 14 декабря. Но и к этому сроку компания не собрала планируемый объем, и приняла решение снизить ценовой диапазон заявок с 3,1–3,5 руб. до 2,5–2,55 руб. за акцию. Размещение прошло по нижней границе нового ценового диапазона, то есть по 2,5 руб. за акцию, а всего компания привлекла около 303 млн руб. Таким образом, подсчитали аналитики БКС, было продано около 121 млн акций, в то время как изначально эмитент планировал разместить до 322,58 млн акций. Однако, несмотря на довольно неудачное IPO, сейчас бумага торгуется дороже цены размещения.
Самым крупным размещением 2023 г. стала продажа «Евротрансом» акций на 13,5 млрд руб. Компания управляет сетью АЗС «Трасса», и полученные деньги направит в основном на строительство новых и модернизацию уже работающих АЗС и постройку сети зарядок для электромобилей. Но на этом IPO спекулянтам заработать не удалось — торги открылись по цене размещения, и бумага тут же стала падать, за первый день торгов потеряв 6,8% стоимости. В течение следующих дней лишь отдельные сделки прошли по котировкам на 3 и чуть более процентов выше цены размещения.
Как заявил «Эксперту» сразу после проведения этого IPO руководитель управления корпоративных финансов ФГ «Финам» Алексей Курасов, долгосрочных драйверов роста капитализации «Евротранса» не прослеживается. По мнению аналитика, видимые риски — низкая доля электротранспорта и амбициозная государственная программа по развитию зарядной инфраструктуры, которая приведет к снижению цен на зарядку. «Евротранс» вряд ли получит субсидии на развитие электрозаправок, но столкнется с дополнительной конкуренцией.
«Евротранс» не ответил на запрос «Эксперта» о стратегии развития компании. Впрочем, в последний торговый день 2023 г. акции «Евротранса» неожиданно взлетели на 13,6%, а сейчас торгуются выше цены размещения более чем на 40%.
В целом акции лишь двух из девяти эмитентов, вышедших на биржу в прошлом году, торгуются ниже цены размещения.
Если не произойдет никаких катаклизмов, то рынок IPO продолжит развитие в 2024 г. «У нас очень радужные настроения с точки зрения количества сделок IPO на следующий год. Потому что запросов идет очень много», — говорил журналистам в начале декабря председатель правления Московской биржи Юрий Денисов.
«Сохранить темпы роста числа размещений совсем нетрудно вне сильной зависимости от динамики индекса Мосбиржи. Подготовка нескольких IPO уже идет полным ходом. Разумеется, если они пройдут неудачно, то дальнейших может и не быть», — полагает аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. Среди перспективных он называет IPO облачного провайдера «Селектел» и Калужского ликеро-водочного завода «Кристалл».
«Интерес к IPO, безусловно, останется, однако он будет более селективным. Инвесторы будут тщательнее оценивать свои риски и потенциальную прибыль, учитывая текущую высокую безрисковую ставку. Вероятно, новым потенциальным эмитентам придется предлагать дисконты к оценке своего бизнеса, чтобы привлечь больший интерес к своему IPO и простимулировать инвесторов поменять высокие ставки на долговом рынке или банковском вкладе на ожидаемый доход от нового размещения», — делится своим прогнозом портфельный управляющий УК «Первая» София Кирсанова.
