Инвестиционный банкир
Социальный срез
По данным Мосбиржи, количество частных инвесторов, имеющих там брокерские счета, за 2024 год увеличилось на 5,4 млн и достигло 35,1 млн, ими открыто более 64,3 млн счетов (+12 млн за 2024 год).
Если смотреть на число активных клиентов, которые совершили хотя бы одну сделку в течение последнего месяца квартала, то, по данным Банка России, с 2021 года по третий квартал 2024 года их количество снизилось до 11,1%.
Активы распределены неравномерно: в руках 1% крупнейших клиентов сосредоточено ≈75% активов, в то время как до ≈90% клиентов владеют лишь 1% от всех активов.
Согласно исследованию, проведенному MARCS в 2021 году, бо́льшая часть начинающих инвесторов (так называемый мейнстрим) предпочитает сбалансированный портфель из акций и облигаций, в то время как «профессионалы» (люди из этой категории чаще всего имеют профильное образование и занимают руководящие должности) в основном делают в своем портфеле акцент на облигациях и деривативах.
Что касается портрета среднестатистического инвестора, то, согласно исследованию Банка России за 2022 год, доля мужчин в возрасте от 20 до 40 лет составила 63%, доля женщин от 20 до 40 лет — 55%. Причем в этой возрастной выборке в обеих, мужской и женской, группах более чем у 90% инвесторов размер портфеля не превышает 100 тыс. руб.
Самая малочисленная группа инвесторов от общего количества счетов — группа до 20 лет с долей ≈4%. Это можно объяснить отсутствием опыта и высокого заработка, без которых пополнение счета и вложение в ценные бумаги становятся затруднительными. К тому же по закону открытие брокерского счета возможно с 18 лет.
Какое распределение инвесторов сегодня
За основу были взяты данные «Т-Инвестиций», которые на сегодня являются одним из крупнейших брокеров в России с количеством активных клиентов более 5 млн человек.
Согласно этим данным, чем старше группа инвесторов, тем больше в ней доля женщин.
Если в группе до 25 лет распределение мужчины/женщины почти 60/40, то в группе 40+ женщины занимают больше половины инвесторов. Это может быть связано с более поздним увеличением дохода и накоплением свободных средств, поскольку в среднем женщина в России зарабатывает всего 69,6% от зарплаты мужчины
При этом средний размер портфеля существенно отличается в возрастных группах. Чем старше клиент, тем больше его инвестиционный счет.
Так, среди самых молодых инвесторов средний размер портфеля не превышает 6 тыс. руб., в то время как разница между категорией от 25 до 40 лет и 40+ — более чем в 1,5 раза. Это подтверждает тот факт, что размер капитала с возрастом увеличивается. Однако во всех группах средний размер портфеля по-прежнему не превышает 100 тыс. руб.
Если взглянуть на структуру портфеля среди всех возрастных групп, то «средний портфель» инвесторов достаточно сбалансирован.
Здесь во всех группах наибольшую часть портфеля занимают акции, в то время как с возрастом доля облигаций, как более консервативного инструмента, растет. При этом практически все возрастные категории не испытывают влечения к маржинальной торговле: средний размер непокрытой позиции в категории менее 25 лет составляет —326 руб., в 25–40 лет: —2,7 тыс. руб., а от 40+ — порядка —3,6 тыс. руб., а в топ-5 коротких (шортовых) позиций во всех категориях инвесторов встречаются две компании: «Газпром» и Сбер.
Несмотря на доминирующее положение акций в портфелях всех возрастных групп, для того, чтобы сделать правильные выводы о действиях инвесторов, необходимо брать во внимание фактор рыночных условий.
Что происходило на рынке в 2023–2024 годах
Последний год Банк России повышал ключевую ставку, чтобы сдержать инфляцию, а рубль имел тенденцию к ослаблению. Поэтому даже с учетом того, что акции в долгосрочном периоде являются одним из лучших активов для защиты от инфляции (бизнес быстрее всех адаптируется и учитывает это в цене для конечного покупателя), в моменте доходности по облигациям были на крайне привлекательных уровнях даже у выпусков качественных эмитентов. Поэтому главное внимание инвесторов было приковано к инструментам долгового рынка. Это хорошо видно по динамике нетто-покупок бумаг физическими лицами на фондовом рынке — на корпоративные и гособлигации пришлось больше половины покупок.
Ослабление рубля и инфраструктурные риски во второй половине 2024 года побудили инвесторов вкладываться в валютные фонды денежного рынка, которые представлены в виде биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ), поэтому в третьем квартале вложения в них резко выросли.
Так, по данным Мосбиржи за 2024 год, частные инвесторы вложили в ценные бумаги на Московской бирже более 1,3 трлн руб., из которых в БПИФы — 570,6 млрд руб., в облигации — 859,3 млрд руб. В то время как россияне продали акций на 109,8 млрд руб. больше, чем купили.
Показательна в этом смысле статистика Мосбиржи по самым популярным акциям среди частных инвесторов.
Российский инвестор традиционно отдает предпочтение бумагам с высокой дивидендной доходностью, а также тем компаниям, где есть высокие ожидания выплат в будущем. С точки зрения возврата на капитал, дивидендная стратегия не является оптимальной и самой доходной, но на российском рынке ей следует большинство, поэтому зачастую дивидендные гэпы закрываются раньше времени и инвесторы понимают, что реинвестирование дивидендов с течением времени даст их портфелю доходность выше среднерыночной.
Кто играет на рынке
Нельзя сделать однозначный вывод, что за последнее время структура инвесторов сильно поменялась. Интерес к фондовому рынку и инвестициям связан с ростом благосостояния граждан, а также с образованием дополнительных свободных средств, которые можно направить на покупку ценных бумаг. В этом смысле старшее поколение среднестатистически всегда будет «богаче» самой молодой группы на рынке, потому что доходы человека, имеющего высшее образование, с возрастом имеют тенденцию увеличиваться. Тем не менее портфели среди самой молодой и взрослой групп несильно различаются и скорее носят сбалансированный характер.
Количество инвесторов на рынке из года в год увеличивается, но, несмотря на упрощение доступа к биржевым продуктам и крайне низкий порог входа, статистика активности клиентов оставляет желать лучшего. Чуть больше 11% инвесторов от общего числа являются «живыми», в то время как более половины счетов даже у возрастной группы остаются пустыми. Совокупная стоимость активов на брокерских счетах физлиц составляет почти 10 трлн руб., однако на депозитах в российских банках при этом находится в четыре раза больше — 40,4 трлн руб. — и дополнительно 17,1 трлн руб. на расчетных счетах.
Высокие ставки оказали рынку медвежью услугу за счет того, что безрисковая ставка доходности (имеется в виду доходность депозита или гособлигаций) сильно выросла за последнее время и инвесторы предпочитали нести деньги в банк, чтобы получать возврат на капитал без волатильности и особых рисков для накоплений.
Среди причин невысокой вовлеченности также могут быть текущие санкции и ограничения, которые лишают рынок той самой эффективности ценообразования. До февраля 2022 года российский фондовый рынок на 60–70% принадлежал зарубежным институциональным инвесторам-нерезидентам, которые были представлены в основном в виде фондов.
После введения взаимных санкций 70% российского рынка буквально заморозилось в руках нерезидентов, что сильно фрагментировало рынок, и сейчас в ценообразовании главную роль играют физлица-резиденты, которые подвержены сильным эмоциям
По данным Мосбиржи, из доступного free-float доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в 2024 году в среднем составила 74%, в объеме торгов облигациями — 34%, на срочном рынке — 62%.
Высокая волатильность и отсутствие опыта могут отпугивать новичков всех возрастных групп, из-за чего после открытия счета до реальной торговли доходит лишь малая часть инвесторов. И пока санкционный вопрос не найдет своего разрешения, а инвесторы не ощутят реального стимула нести свои деньги на фондовый рынок вместо депозитов, ситуация вряд ли сильно поменяется.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
