«В части вопросов прямого доступа мы полагаем, что в моменте вреда от того, что он будет реализован, будет гораздо больше, чем потенциальной пользы. Как в силу того, что сегодня позволяет технология и не позволяет, она скорее приведет к очень значимой фрагментации разных клиентов и рынка в целом», — сказал зампред ЦБ в ходе Уральской конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка.
При этом, согласно позиции регулятора, интернализация в том виде, в котором она начинает складываться, тоже несет много рисков.
«Клиент не понимает, что он не на оргторгах совершает сделки, а это означает, что нет правовых последствий, в том числе защитных, которые происходят на оргторгах. При значимом превалировании объемов интернализации над тем, что происходит на бирже, очень большой вопрос, как здесь работать должен best execution, где цена правильная. Третий элемент, по сути, когда вы занимаетесь мэтчингом клиентов друг с другом, вы осуществляете оргторги со всеми вытекающими отсюда последствиями. Я уже молчу про различные истории, когда в рамках интернализации происходит дополнительная прибыль не просто за счет мэтчения заявок, а собирания агрессивности разных позиций», — сказал зампред ЦБ.
Интернализацией называют сделки, происходящие вне периметра биржевой инфраструктуры, внутри брокеров — те сводят заявки своих клиентов до их вывода на биржу. Подразумевается, что клиенты в такой ситуации получают лучшие условия сделок, а брокеры — выгоду от спреда и экономию на закрытии позиций на внешнем рынке.
«Если ты (брокер. — Прим. „Эксперта“) хочешь делать оргторги, будь добр — делай оргторги, это должно называться оргторгами и иметь соответствующий правовой статус, в том числе лицензию. Второе, если хочешь что-то сделать внутри, объемы должны быть ограниченными, это должен быть не мэтчинг заявок, а выставление какого-то оффера, чтобы это не приводило к искажениям, о которых я говорил. Также нам нужно, чтобы клиент был правильно проинформирован о том, где он совершает эту сделку. Чтобы ему было понятно, чтобы он имел возможность выбора, куда приходить. Ну и бороться с волатильностью в этой части, если это происходит», — отметил Филипп Габуния.
В ЦБ также полагают важным перестроить механизм принятия решений по тарифам бирж при участии рынка.
«Потому что, с одной стороны, вроде как механизм есть, но мы сейчас слышим дискуссию, что есть некоторое неудовлетворение в этой части. Поэтому наверняка здесь можно подкрутить, поднять уровень, изменить уровень представительства [рынка при принятии решений по тарифам]. Если что-то нужно регуляторно поменять, мы тоже в этом плане готовы поддержать. Хотя, с нашей точки зрения, всё в принципе позволительно: здесь, наверное, нужно, с одной стороны, некоторое активное участие самих клиентов бирж, а биржам — прислушиваться в этой части», — сказал зампред регулятора.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
