Мощная волна роста стоимости золота прокатилась по мировым рынкам с середины февраля до середины апреля. За два месяца котировки выросли на 20%, что нехарактерно для такого актива.
«На цену драгоценного металла влияют следующие факторы: стоимость доллара США, использование в качестве защиты от инфляции и девальвации валюты, спрос на золото как инструмент для пополнения резервов со стороны центральных банков, спрос индустриальных компаний и ювелиров, а также общая геополитическая напряженность», — назвал «Эксперту» драйверы роста золота старший аналитик УК «Первая» Иван Авсейко.
Когда золото в середине апреля отправилось в коррекцию, многие финансисты говорили, что снижение будет неглубоким и непродолжительным. Так оно и произошло.
«Недавний откат золота под $2300 рассматривался исключительно для подхвата со среднесрочным курсом на исторические максимумы. Причина оптимизма — слабость индекса доллара DXY у 104,4 п. и ожидания грядущего монетарного разворота Федерального резерва. У USD и Gold имеется обратная сила связи. Сегодня унция переписала абсолютные вершины над $2430. Так и до $2500 недалеко, и активные трейдеры вскоре уже могут зафиксировать очередную быструю и большую прибыль», — писал в сегодняшнем утреннем обзоре эксперт «БКС Экспресс» Михаил Зельцер.
Действительно, по данным CME Group, инвесторы сейчас оценивают вероятность первого снижения ставки ФРС в сентябре на 25 б.п. в 50,7%, в то время как неделю назад она составляла 48,6%.
Главной причиной сегодняшнего взлета цен на золото послужила пятничная новость, что Китай в первом квартале 2024 г. продал рекордный объем государственных казначейских облигаций США. По данным Bloomberg, Пекин избавился от американских бумаг на сумму $53,3 млрд, а Бельгия, которую часто считают хранителем китайских активов, продала их еще на $22 млрд.
Рынок вполне обоснованно ждет, что высвобожденные от продажи ценных бумаг США средства пойдут (или уже пошли) на покупку золота. По последним данным, доля золота в резервах Китая выросла с менее 2% в 2015 г до 4,9% и вполне может увеличиться в дальнейшем.
Среди других крупнейших покупателей золота называют центробанки Индии и Турции. По данным Всемирного совета по золоту, мировые центробанки купили в первом квартале 2024 г. 290 тонн золота — это самый сильный результат для I квартала за всю историю.
Заместитель управляющего директора МВФ Гита Гопинат на прошлой неделе говорила, что некоторые страны пересматривают свою зависимость от доллара США в международных операциях и в резервах иностранной валюты. В этом контексте золото рассматривается как «политически нейтральный безопасный актив, который можно хранить дома и защитить от санкций или конфискации».
«Центральные банки, преимущественно из развивающихся рынков (EM), продолжают увеличивать золотые резервы. Крупнейшим покупателем золота является Народный банк Китая, который стабильно увеличивал свои золотые резервы в течение последних 16 месяцев и не проявляет никаких признаков замедления этого процесса. В контексте продолжающейся тенденции к дедолларизации, преимущество золота в том, что оно не подлежит санкциям», — отметил Иван Авсейко.
Главный стратег по валютным операциям и ставкам в Азии Bloomberg Intelligence Стивен Чиу считает, что «продажа Китаем американских ценных бумаг может ускориться по мере возобновления торговой войны между США и Китаем».
Глава отдела валютной стратегии компании Forexlive Адам Баттон считает, что росту золота способствовал прошедший на прошлой неделе визит президента РФ Владимира Путина в Китай. «Если вы золотой „бык“, то встреча Си Цзиньпина и Путина — лучшее, что может быть. Они пытаются создать многополярный мир, а этой цели не добиться, если полагаться на доллар», — сказал Адам Баттон.
С открытием торгов в понедельник инвесторы активно покупали золотые контракты на информации о гибели президента Ирана Эбрахима Раиси. Любые политические риски всегда приводят к перетоку части инвестиционного капитала в считающееся самым надежным активом золото. Однако в дальнейшем официальной версией крушения вертолета, в котором летел президент Ирана, стала «плохие метеоусловия», так что этот факт уже не будет влиять на котировки золота.
Пока аналитики не берутся предсказывать, до каких величин может вырасти золото. «Гадать, достигнет ли золото уровня в $2700 или даже $3000 за тройскую унцию — занятие глупое. Как и предполагать, будет ли в этом году серебро на уровне $35–40. А вот понять для себя, что пока глобальный тренд по драгметаллам идет вверх — необходимо. Ждать ли в ближайшее время коррекции? Этого не может знать никто. Но вообще редко сильный рост обходится без нее», — рассуждает в своем обзоре инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган.
В середине февраля зародился восходящий тренд и в меди, где основным драйвером выступили прогнозы о наступлении эры дефицита этого металла в мире. «Инвесторы, трейдеры и руководители горнодобывающих компаний в течение многих лет предупреждали, что мир столкнется с критическим дефицитом меди на фоне растущего спроса отраслей энергетического перехода — от электромобилей до инфраструктуры возобновляемых источников энергии», — пишет портал Profinance.ru.
Действительно, переориентация некоторыми странами энергетики на возобновляемые источники энергии и рост производства электромобилей повышают спрос на медь. По оценкам, в среднестатистическом электромобиле содержится 80 кг меди. Каждый мегаватт мощностей в солнечной энергетике требует 5–5,5 тонн меди. В ветряных электростанциях необходимо от 4 до 10 тонн меди на мегаватт.
По прогнозам Wood Mackenzie, к 2040 году потребности «зеленой» энергетики в меди, а также алюминии и цинке, удвоятся.
Похоже, что нехватка меди в мире может наступить гораздо ранее, чем это ждали все. «Ограниченное предложение медной руды вызвало разговоры о сокращении производства на металлургических заводах, и инвесторы делают ставку на то, что растущее использование медной руды в быстрорастущих секторах, включая электромобили, возобновляемые источники энергии и искусственный интеллект, компенсирует снижение со стороны традиционных секторов, таких как строительство», пишет Bloomberg.
Что же касается последнего скачка цен на медь, то и он был спровоцирован новостями из Китая. В пятницу власти Китая объявили самый крупный комплекс мер, направленных на стабилизацию сектора недвижимости. В частности, Народный банк Китая выделит до 1 триллиона юаней ($138 млрд) на поддержку рынка недвижимости. Эти средства будут направлены в том числе на кредитование выкупа непроданной недвижимости местными властями под социальное жилье. Кроме того, снижены ставки по ипотечным кредитам.
С учетом того, что промышленное производство в Китае в апреле выросло на 6,7% в годовом исчислении, превысив ожидания рынка, инвесторы стали более оптимистично смотреть на экономику КНР, считая, что она будет потреблять больше сырьевых ресурсов, в том числе меди.
Не исключено также, что взлету котировок меди и золота способствовал так называемый «шорт-сквиз» (от англ. short-squeese — короткое сжатие). Очень часто при приближении цены к историческому максимому или сильному техническом сопротивлению, активизируются игроки на понижение, в данном случае агрессивно продавая фьючерсные контракты. Если цена продолжает расти, то спекулянты начинают нести убытки, и в какой-то момент приступают к закрытию убыточных позиций, покупая фьючерсы, что лишь усиливает восходящее движение. Таким образом, рост актива происходит за счет сокращения коротких позиций спекулянтами.
Как и в случае с золотом, аналитики пока не берутся прогнозировать динамику цен на медь на краткосрочном горизонте.
