Последние 8–10 кварталов индекс Мосбиржи фактически движется в сужающемся диапазоне («треугольнике») и ходит от границы к границе, причем провалы случаются весьма сильные и резкие. И довольно часто после того, как рынок исчерпывает потенциал роста и «зависает» без поддержки оптимистических новостей, большое число спекулятивных покупателей фиксируют набранные позиции. Это и приводит в итоге к резкой, но не очень глубокой коррекции. Возможно, нечто похожее мы видели и в последние дни.
Вместе с тем, есть и ряд мотивов, которые сами по себе могли запустить предпраздничную распродажу:
- Постепенное осознание того, что windfall tax (налог на сверхприбыль компаний. — «Эксперт») все равно посчитают и начислят. А поскольку считать будут медленно и, вероятно, окончательный расчет придется на период дешевеющей нефти, величина этого налога окажется немалой и для некоторых компаний чувствительной. Отсюда продажи в акциях с повышенными рисками, например, в цветмете. Как драйвер этот фактор выглядит неплохо: к мощным продажам институционалов и лидеров мнений отлично подключаются и частники.
- Геополитика. Идея для торговли всегда отличная, поскольку подобрать негативные новости сейчас можно довольно легко. Правда, на сильном негативе продавали бы и акции Сбера, а этого не произошло. Так что, это работает как дополнительный фактор, но не как основной сценарий.
- Возможная разгрузка части активов нерезидентов. Тоже хороший вариант, но странно, что при этом нет давления в акциях Сбера.
- Опасение внешних шоков. Растущая нефть сейчас не помогает российским вертикально интегрированным нефтяным компаниям. Крепнущий рубль в паре с атаками на инфраструктуру и ограничениями возможностей экспорта съедают добрую часть позитива. Зато полная неопределенность на рынке энергии (плюс туда же металлы и удобрения) создает крепнущие риски для глобального ВВП и угрозу роста инфляции. Это может потребовать жестких мер от Центробанка, что окажет новое давление на спрос.
Можно было бы гадать и дальше. Но самое интересное произошло в конце дня: неожиданный вечерний созвон президентов России и США на этот раз не развернул рынок, как в январе 2025 г., а просто позволил притормозить снижение. Никаких особых новостей этот созвон не принес, но зато рынок четко дал понять — расти на позитивных надеждах он пока не готов. Только на фактах. Или хотя бы от 2550 п. по индексу Мосбиржи.
