Социально значимый ИИС
Емкость фондового рынка можно увеличить только за счет домохозяйств, инвестирующих «напрямую» через брокеров или опосредованно — через ПИФ и НПФ. Но пока нет достаточно убедительных аргументов для того, чтобы физлица перекладывали свои сбережения из более простого и защищенного инструмента — депозитов — в инструменты фондового рынка, считает президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев.
«Давайте взглянем на структуру розничных инвесторов: реальных инвесторов (со счетами более 10 тыс. руб.) на рынке менее 4 млн, менее миллиона из них — квалифицированные, которым принадлежит 77% активов. Еще около 800 тыс. — клиенты доверительных управляющих, и около 2 млн — пайщики открытых ПИФ, то есть всего реальных инвесторов около 7 млн. К сожалению, y нас нет в настоящее время инструмента стимулирования к инвестициям мелких инвесторов», — заявил Алексей Тимофеев на парламентских слушаниях.
Глава НАУФОР считает, что хорошим стимулом для розничных инвесторов может стать введение «семейных» ИИС. Доступ к такому счету будут иметь оба супруга. При этом тот, чей доход в семье выше, должен иметь право на больший налоговый вычет, объяснил Алексей Тимофеев.
Опрошенные «Экспертом» участники фондового рынка считают, что это полезная и социально значимая инициатива. Она позволяет «вернуть» в инвестиционный процесс супругов, которые не работают или находятся в отпуске по уходу за ребенком, объяснил руководитель разработки инвестиционных продуктов УК ПСБ Андрей Матюхин. Но однозначной уверенности в том, что «семейный» ИИС сможет обеспечить серьезный приток ликвидности в ценные бумаги, у аналитиков нет.
«Очевидно, что семья, в которой один супруг зарабатывает 800 тыс. руб. в год, а другой сидит в декретном отпуске, либо у супругов разные зарплаты, оказывается дискриминирована по отношению к семье, в которой оба супруга зарабатывают те же 800 тыс. руб., но их доходы равны. В этой ситуации им не получить такой же объем налоговых вычетов по ИИС. Если мы сравниваем первую семью с двумя несемейными работающими, то эта семья тоже в невыгодной позиции. То есть предложение совершенно логично и направлено на уравнивание возможностей ячейки общества по отношению к остальным случаям. Оно также будет стимулировать семьи увеличивать размер инвестиционного портфеля, что хорошо для развития фондового рынка», — прогнозирует исполнительный директор Ассоциации розничных инвесторов (АРИ) Илья Херсонцев.
Но это справедливо лишь в теории и подходит для очень ограниченного круга состоятельных граждан, полагает руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив Ассоциации инвесторов «АВО» Алексей Пономарев. В реальности средний размер ИИС упал с 98 тыс. руб. в 2021 г. до 82 тыс. руб. в 2024 г., следует из данных Банка России. То есть граждане даже не используют текущий лимит в 400 тыс. руб., подчеркнул Алексей Пономарев.
По мнению директора департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артема Майорова, для активизации массового притока ликвидности в ИИС от среднего и богатого классов населения налоговая льгота должна быть выше, чтобы удержать домохозяйство в инструменте со срочностью 5–10 лет. На данный момент налоговый вычет в ИИС-3 составляет 13–15% от суммы взносов (не более 400 тыс. руб. за год) и на доходы от инвестиций до 30 млн руб.
«Большое значение будет иметь и практическая реализация идеи, — подчеркнул Алексей Пономарев. — Ведь в текущий ИИС-3 законодателем заложено очень много возможностей, но, к сожалению, он так и не смог стать эффективным механизмом для привлечения средств населения на фондовый рынок. Причина — в дефектах правоприменения, когда отличные нормы закона в реальной жизни не работают, и инвесторы вместо открытия ИИС-3 массово уходят с рынка. Если с семейным ИИС получится также (разумные, но не работающие на практике нормы) — это увеличит разочарование граждан в политике финансовых властей и только усилит отток ликвидности с фондового рынка».
Приток институционалов в акции
Еще одним эффективным шагом может стать отмена мер по предупреждению банкротства НПФ при негативном результате стресс-тестирования и требований о пятилетней безубыточности (при переходе застрахованного между фондами) НПФ, заявил в ходе слушаний Алексей Тимофеев. Он считает, что это поддержит программу долгосрочных сбережений (ПДС) и позволит нарастить инвестиционные ресурсы НПФ. Также НПФ в этом случае смогут пополнить ряды институциональных инвесторов и будут инвестировать в акции, что тоже повысит ликвидность фондового рынка.
«Это шаг к либерализации рынка НПФ, он поможет повысить активность НПФ, — считает заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ „Финам“ Дмитрий Леснов. — Учитывая финансовые ресурсы, это группы профучастников, и мы положительно оцениваем подобные послабления».
Однако в случае с ПДС нужно разделять средства молодых клиентов и клиентов, которые близки к выходу на пенсию, считает Артем Майоров. В таком случае молодые поколения могут инвестировать в акции до 100% портфеля, и это позволит действительно приумножить портфель к старости в десятки раз и получить достойную пенсию, объяснил топ-менеджер УК «Ингосстрах-Инвестиции».
Эксперта по фондовому рынку брокера «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская считает, что в целом повышение популярности ПДС вне зависимости от принимаемых мер вызывает сомнения: «Данная программа, на мой взгляд, морально устарела. В современном мире люди все-таки стремятся сами управлять своими деньгами. ПДС не позволяет это сделать — вашими средствами в данной программе управляет НПФ».
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
