Четвертая неделя марта не задалась для инвесторов с самого ее первого дня. «В понедельник, 23 марта, президент США Дональд Трамп заявил о начале переговоров с Ираном, что резко обрушило стоимость нефти: цена Brent за несколько минут упала со $113 до $96 за баррель. Заявление Трампа практически сразу было опровергнуто иранской стороной, и с учетом наращивания сухопутной группировки армии США в районе Персидского залива стоимость „бочки“ к концу недели вернулась к отметке $110», — рассказал «Эксперту» начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Риком Траст» Ярослав Муштаков.
На локальном обвале нефти Индекс Мосбиржи в понедельник просел на 1,6%, но не спешил восстанавливаться вслед за углеводородами, чему виной были внутренние новости.
Во многом акции нефтегазового сектора перестали откликаться на рост нефти из-за атаки на терминал в Усть-Луге. Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов сказал «Эксперту», что через него проходит около 18 млн т мазута в год, а повреждения могут привести к сокращению переработки нефти на НПЗ в Киришах, Ярославле, Москве и Рязани совокупным объемом около 55 млн т в год, или порядка 400 тыс. баррелей в сутки. Доля мазута в переработке достигает 18–35%, но внутренний спрос на него ограничен, и в связи с проблемами экспорта НПЗ будут вынуждены либо накапливать излишки, либо снижать загрузку.
Впрочем, аналитики БКС в своем обзоре отмечают, что это третья атака на данный терминал с 2024 г. и в прошлые два раза работа возобновлялась через 3 дня.
Глава Минэкономразвития Максим Решетников 26 марта заявил в Госдуме, что ведомство «готово к диалогу» о налоге на сверхприбыль в отдельных отраслях. Аналитики просчитали, что кандидатов на это изъятие два — банковский сектор и золотодобытчики. В 2025 г. в Госдуму уже вносился законопроект о разовом изъятии у банков 10% прибыли, но против него выступили Минфин и ЦБ. Вряд ли они изменят свою позицию сейчас.
Как сказал «Эксперту» аналитик «Алор Брокер» Игорь Соколов, более реально, что под сверхдоходы подпадут золотодобытчики, хорошо заработавшие в 2025 г. на росте мировых цен. Однако крупнейший эмитент отрасти — ПАО «Полюс» имеет обширную инвестпрограмму по освоению месторождения Сухой Лог, а министр заявил о необходимости соотносить инициативу с инвестиционными циклами. Акции золотодобывающих компаний не делают погоды в Индексе Мосбиржи, но подобные дискуссии всегда негативно встречаются инвесторами.
В тот же день президент РФ Владимир Путин на съезде РСПП призвал «сохранять благоразумие» и предостерег от соблазна получить конъюнктурные доходы от высоких цен на энергоносители и, «что называется, их „проесть“, пустить на дивиденды».
Вопрос дивидендов всегда болезненный для инвесторов, особенно весной, когда эмитенты определяются с распределением прибыли за предыдущий год. Однако доходы от высоких цен на сырье отразятся в балансах лишь по итогам II квартала 2026 г., и крупные эмитенты вряд станут пересматривать свои планы по выплатам за 2025 г., предположил в беседе с «Экспертом» один из крупных трейдеров. Он сказал, что будет «покупать акции под грядущие дивиденды, поскольку это перспективно в свете снижения ключевой ставки».
Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых заявила «Эксперту», что «в условиях высоких процентных ставок имеет смысл свободные средства отвести на погашение долга, чтобы впоследствии сэкономить на процентных расходах. Особенно это касается компаний с повышенной долговой нагрузкой, а также тех, кто берет в долг, чтобы выплатить дивиденды. Дивиденды — это, конечно, хорошо, но не в таких случаях».
К чему приводит излишний уровень долга, наглядно показывает пример «М.Видео». «По последнему отчету за 6 месяцев 2025 г., чистый долг компании достиг 159,7 млрд руб., соотношение чистый долг/EBITDA — 6,4х. При высокой ключевой ставке операционная деятельность компании не позволяет обслуживать долговую нагрузку», — прокомментировал «Эксперту» ситуацию в компании ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин.
Для снижения долга эмитент с 25 марта 2026 г. начал сбор заявок на акции допэмиссии размером до 1,5 млрд акций по цене 70–75 руб. за штуку. Если этот объем будет размещен полностью, то доли миноритариев размоются более чем в 9 раз. «Даже после проведения допэмиссии у компании сохранится высокая закредитованность и проблемы с развитием основного бизнеса», — предупредил Никита Бредихин. За 4-ю неделю марта цена акции «М.Видео» рухнула на 12%.
Кроме всего этого, Росстат 25 марта сообщил об ускорении недельной инфляции до 0,19% против 0,08% неделей ранее, а годовой — с 5,9% до 6%. Инфляционные ожидания населения усилились до 13,4% с 13,1%. «На фоне такой статистики и с учетом общего дефицита ликвидности российского рынка акций вторая волна падения Индекса Мосбиржи за неделю стала вполне очевидной», — сказал Ярослав Муштаков.
По итогам 4-й недели марта Индекс Мосбиржи снизился на 2,7% и закрылся на отметке 2790 пунктов. Бенчмарк ушел в район конца февраля 2026 г., нивелировав весь «иранский» подъем.
Закрепление индикатора ниже 2800 пунктов может перевести торги в диапазон 2700–2800 пунктов, предостерег Никита Бредихин.
Наталья Малых считает, что в конце марта — начале апреля Индекс Мосбиржи будет колебаться в диапазоне 2750–2900 пунктов. Она предупреждает, что «инвесторы сохраняют осторожность и их интерес к нефтегазовому сектору остается ограниченным, несмотря на высокие цены на нефть, так как топливный кризис создает риски глобальной рецессии, что „отрекошетит“ по российскому сырьевому сектору снижением спроса на сырье».
