В 2025 г. на IPO (первичное публичное размещение акций) могут выйти 10–12 эмитентов, в то время как в предшествующем году было проведено 15 IPO и 4 SPO (вторичное публичное размещение акций) на общую сумму порядка 100 млрд руб., заявил 2 апреля на форуме «Стратегическая сессия финансового рынка» замминистра финансов Иван Чебесков. По его словам, одним из главных сдерживающих факторов расширения числа торгуемых на биржах компаний является высокая ключевая ставка, которая «сильно влияет на оценку компании, и многие эмитенты либо ждут конца года, либо, может быть, следующего года».
Сейчас инвесторы с небольшим риском могут приобрести короткие облигации под доходность 23–25% годовых. Вложения в акции считаются намного более рискованными, нежели покупка долговых обязательств и тем более открытие депозитов. Поэтому, как сообщил «Эксперту» аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, сейчас инвесторы требуют скидки за риски примерно в 20–30% к «справедливой» цене акций новых эмитентов, а продавать долю в капитале с таким дисконтом последним не очень интересно.
«Проводить IPO компаниям сейчас невыгодно ввиду сильной недооценки по фундаментальным показателям. В основном именно поэтому компании не торопятся продавать свой капитал дешево и переориентировались на другие формы финансирования. Все участники рынка понимают, что рынок сильно недооценен, но и говорить об устойчивом восстановлении пока преждевременно, — добавил к этому в интервью «Эксперту» директор группы по сделкам на рынке акционерного капитала BCS Global Markets Андрей Ванин. — Многие компании, в том числе и те, которые планировали IPO в прошлом году, технически готовы объявить о старте приема заявок в любой момент, но сейчас сознательно поставили проект на паузу ввиду неблагоприятной ситуации на рынке. Очевидно, большая часть IPO пройдет только тогда, когда тренд на смягчение денежно-кредитной политики приобретет устойчивый характер, а рыночные мультипликаторы компаний приблизятся к показателям прошлой весны. Вряд ли это произойдет раньше осени. Пока мы можем наблюдать “штучные” размещения небольших, но стабильных компаний, имеющих опережающие темпы роста и нуждающихся в средствах на дальнейшее развитие».
Иван Чебесков напомнил, что ближе к концу года планируется размещение банка с госучастием ДОМ.РФ. «Это будет такое первое IPO, на котором мы планируем обкатать все, можно сказать, нововведения, над которыми сейчас работаем», - отметил он. Среди проблем, нуждающихся в «обкатке», замминистра назвал необходимость реформирования корпоративного управления в банке, в органах которого находятся госслужащие, а надо «внедрить более рыночные принципы корпоративного управления».
Участники сессии «IPO: ждем нового бума?» говорили, что в ближайшее время на рынок могут выйти эмитенты из сферы высоких технологий, занявшие места покинувших после начала СВО зарубежных конгломераций. При этом сами представители компаний данного сектора не видят рисков для своего бизнеса в результате возможного возврата в Россию своих зарубежных конкурентов. В частности, директор по связям с инвесторами Группы Arenadata (разработчик системного ПО для работы с данными) Екатерина Бушуева отметила, что с 2026 г. компании с госучастием и госкомпании должны начать замещать западные решения российскими: «Большая часть экономики все равно перейдет на отечественные продукты, вне зависимости от того, вернутся или нет западные вендоры». Зарубежные игроки уходили «одним днем», оставив без поддержки и возможности обновления своей продукции крупнейшие российские корпорации и госсектор. Поэтому, если они решат вновь начать работать в России, то их заставят «приземлиться», то есть локализовать свои продукты здесь, а также обеспечить совместимость их решений с российскими операционными системами. Возврат же западных корпораций будет возможен только при снятии санкций с России, а это значит, что российские разработчики смогут продавать свои решения по крайней мере в дружественных странах.
Однако огромные перспективы развития бизнеса высокотехнологичных компаний не являются страховкой от падения котировок их акций. В качестве примера можно назвать одного из лидеров кибербезопасности — Группу «Позитив», акции которой с конца июля 2024 г. подешевели более чем вдвое. Основной причиной обвала стала неудовлетворенность инвесторов слабыми производственными показателями эмитента и их сильным отставанием от заявленных ранее планов.
Андрей Ванин отметил, что «новичкам» рынок верит меньше: «Поэтому в периоды падения рынка, от новых IPO-компаний инвесторы избавляются раньше, и эти бумаги падают сильнее и быстрее, чем индекс рынка. Но в периоды роста рынка, как правило, новые компании и растут быстрее – этот эффект мы наблюдали в период осени 2023-го — весны 2024 года».
Владимир Чернов также отметил, что неудачные для инвесторов большинство последних IPO объясняются не только ухудшением рыночной конъюнктуры, но и субъективными факторам. Так, по его словам, бумаги ряда эмитентов были переоценены. Также многие компании использовали IPO как способ быстрого привлечения средств, не имея четкого плана их использования.
В 2025 г. состоялось пока только одно IPO – на биржу вышла компания «ДжетЛенд Холдинг», владеющая краудлендинговой платформой JetLend, разместившая на СПБ Бирже 10 млн акций на сумму 600 млн руб. Публичные торги бумагой были начаты 26 марта по цене 60 руб. за акцию. По состоянию на закрытие рынка 2 апреля, по данным «Финама», одна акция стоила 48,67 руб.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
