ВЭБ.РФ вечером 9 июня разместил первый в России рыночный выпуск облигаций, выпущенных по стандартам партнерского финансирования или исламского банкинга. Привлеченными средствами будут профинансированы проекты в Татарстане. Спрос на бумаги, включенные в 1-й уровень листинга Мосбиржи, более чем в 2,5 раза превысил предложение.
ООбъем выпуска составил 3 530 030 тыс. руб. Срок обращения — 2 года (с колл-опционом через 1,5 или 1,75 года). Спрос же на бумаги превысил 9,3 млрд руб., что позволило дважды снизить ориентир по расчетной доходности в ходе формирования книги заявок на 15 б.п. до 15,35%.
Московская биржа включила облигации ВЭБ.РФ в первый уровень листинга. Это означает, что устанавливаются наиболее жесткие требования как к эмитенту, так и к самой бумаге. Номинал ценной бумаги — 1000 руб. Облигации доступны для приобретения неквалифицированным инвесторам.
Все денежные средства, полученные от размещения данных облигаций, будут использованы для предоставления финансирования по договору займа на строительство здания производственного комплекса в отраслях обрабатывающей промышленности на территории Республики Татарстан.
Размещение данных облигаций было осуществлено в рамках так называемого «партнерского финансирования», принципы которого повторяют нормы исламского банкинга, и начали внедряться в России в виде эксперимента с 1 сентября 2023 г. в Башкортостане, Дагестане, Татарстане и Чечне.
Нормы шариата запрещают ростовщичество и чрезмерный риск, а вместе с ними и классические облигации. Вместо них выпускаются сукук — ценная бумага, обеспечивающая долевое участие в активе или проекте без установленного заранее процента за пользование заемными средствами. Естественно, что запрещены любые инвестиции в производство алкогольных напитков, свинины, азартные игры.
По данным S&P Global, объем мирового рынка сукука вырос в 2025 г. на $300 млрд до более $1 трлн.
В России подобные бумаги выпускались и ранее, но их эмиссия носила технический характер, а объем составлял около 1 млн руб.
Мудараба — это особый вид партнерства, где один партнер предоставляет денежные средства другому для инвестирования в коммерческое предприятие. Все активы принадлежат исключительно инвестору.
«ВЭБ.РФ рассматривает состоявшееся размещение не просто как дебютный выпуск облигаций в новом формате, а как важный этап развития механизмов структурирования и финансирования инвестиционных проектов. Итоги размещения дебютного выпуска партнерских облигаций подтвердили востребованность инструментов партнерского финансирования со стороны как частных инвесторов, доля которых превысила 40% от объема выпуска, так и институциональных. Кроме того, уже сейчас, в рамках пилотного выпуска, нам удалось увидеть реальный интерес к новому инструменту со стороны зарубежных инвесторов из дружественных юрисдикций», — заявил на презентации нового инструмента заместитель председателя ВЭБ.РФ Константин Вышковский.
Исполнительный директор Института экономики роста им. П. А. Столыпина Антон Свириденко, комментируя «Эксперту» данное размещение, заявил, что «Сукук похож на конвертируемые облигации, так как участник получает долю в проекте. При всей изобретательности суть всех финансовых инструментов всегда примерно одинаковая: вложить что-то, чтобы потом получить доход. Если сукук будет помогать привлекать средства, то почему бы это не делать таким образом».
Автор закона о партнерском финансировании председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков заявил на презентации бумаги, что партнерские инструменты соответствуют принципам православия: «Я встречался с православным духовенством, они изучили документы и сказали: полностью соответствует и нашим принципам».
Первый вице-президент, глава блока рынков капитала «Газпромбанка» (соорганизатор выпуска) Денис Шулаков отметил, что «ключевой результат сделки ВЭБ.РФ заключается в том, что реализован первый локальный рыночный прецедент публичного инструмента партнерского финансирования — сукука. Удалось создать структуру, отвечающую лучшим практикам международного рынка сукук, требованиям российского регулирования, интересам инвесторов и целевым параметрам реального проекта».
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев заявил «Эксперту», что спрос на подобные бумаги уже давно сформировался, не хватало именно предложения: «Данный инструмент, помимо диверсификации и развития этических финансовых продуктов, позволит также привлекать в Россию дополнительную ликвидность от инвесторов из восточных стран».
