Об идее использования ЦФА для финансирования крупных и значимых для страны проектов вице-президент ВЭБ.РФ Дмитрий Аксаков рассказал в ходе Восточного экономического форума (ВЭФ). По его словам, такие выпуски обеспечат некий «эмоциональный аспект», который позволит заинтересовать инвесторов в финансировании инфраструктурных проектов.
«Например, если люди инвестируют в платную дорогу или в какое-то производство, они получают не только регулярные процентные платежи, но и продукт, которым они могут пользоваться. В случае платной дороги — это скидка за проезд, в случае медицинского учреждения — скидки на его услуги», — уточнил топ-менеджер.
Инициатива пока не обсуждалась с регуляторами, сказали «Эксперту» в Банке России и Министерстве финансов. При этом замминистра финансов Иван Чебесков уточнил, что не видит явных ограничений для введения таких ЦФА. Он допускает, что к ним могут быть допущены и неквалифицированные инвесторы, если инструменты будут понятными и достаточно защищенными. В ЦБ добавили, что развитие рынка цифровых финансовых активов и появление в этом сегменте новых инструментов, отвечающих потребностям его участников, приветствуется.
С участниками рынка обсуждение идеи запуска ЦФА на крупные инфраструктурные проекты уже идет. По данным «Эксперта» переговоры ведутся с операторами информационных систем (ОИС) «Токеон», «Мастерчейн» и «Атомайз». Также с инициативой ВЭБ.РФ знакомы в «Лайтхаусе». Опрошенные «Экспертом» профучастники единогласно поддерживают появление такого инструмента.
«Мы ожидаем, что это будет очень хороший кейс для рынка ЦФА. В данном случае это аналог государственно-частного партнерства в сегменте B2C с привлечением розницы. <...> Плюс, приход ВЭБ.РФ на рынок ЦФА будет сильным бустером развития как для отрасли в целом, так и в плане привлечения ликвидности. Это тоже крайне важно, поскольку мы говорим о том, что банк не станет еще одним ОИСом — он станет эмитентом и фундаментальным игроком», — прогнозирует генеральный директор «Лайтхауса» Денис Иорданиди.
Опрошенные ОИСы отметили, что технически они готовы к этому уже сейчас. Структурирование будет зависеть от того, на кого изначально будут нацелены выпуски — на квалифицированных или неквалифицированных инвесторов, уточнил генеральный директор «Токеона» Максим Хрусталев. Появление инструмента на рынке возможно после того, как ЦБ снизит ключевую ставку — текущие 18% кажутся ему запредельными для таких проектов. Дмитрий Аксаков в комментарии «Эксперту» уточнил, что в первую очередь ЦФА на инфраструктурные проекты могут быть предложены «квалам», а в случае успеха доступ получат и «неквалы». О конкретных сроках запуска говорить пока преждевременно, подчеркнул вице-президент ВЭБ.РФ.
ЦФА на инфраструктурные проекты могут быть построены как на основе базовой конструкции цифрового долга (аналога облигаций), так и на более гибкой механике с фиксированной или «плавающей» доходностью — например, привязанной к будущему денежному потоку от проекта, предполагает генеральный директор «Атомайза» Алексей Илясов.
Директор по развитию бизнеса «Мастерчейна» Антон Лапенков добавил, что срок обращения таких ЦФА должен исчисляться десятками лет — чтобы в инвесторы даже могли передавать их по наследству. Сейчас максимальный срок обращения выпущенных ЦФА не превышает 1,5 года, а большая часть выпусков обращается не более шести месяцев. Дмитрий Аксаков подтвердил, что инструмент будет длинным, как и проекты ВЭБ.РФ.
«Кажется, что мы таким образом можем попытаться подойти к решению глобальной необходимости инвестирования подподушных денег. Когда человек хранит что-то у себя, но вдруг понимает, что в тот или иной проект вкладываются его соседи и друзья, он начинает в эту историю инвестировать тоже. А ВЭБ.РФ в данном случае может быть бенчмарком — раз в проект вкладывается такой банк, то все мероприятия по оценке рисков проведены. Это может дополнительно мотивировать инвесторов», — предполагает Антон Лапенков.
В ходе своего выступления на ВЭФ Дмитрий Аксаков отметил, что ВЭБ.РФ рассматривает еще один вариант привлечения финансирования от физлиц в крупные проекты — через секьюритизацию. В данном случае риски начальных этапов реализации проектов будут брать на себя крупные банки, а переход кредитного риска к широкому кругу инвесторов в виде приобретаемых ими облигаций может быть осуществлен уже после того, как некий объект (например, завод) построен и начинает зарабатывать, уточнил вице-президент кредитной организации. Денис Иорданиди предполагает, что в ЦФА на инфраструктурные проекты будет действовать тот же принцип. Токены будут привязывать к проектам, которые уже начнут эксплуатироваться, фактически сводя риск инвестора к минимуму, ожидает он.
ЦФА также интересны банку как инструмент привлечения фондирования в целом, сказал Дмитрий Аксаков «Эксперту». Банк оценивает возможность привлечения средств через ЦФА с минимальной премией к ОФЗ, уточнил вице-президент ВЭБ.РФ.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
