Завкафедрой экономической безопасности РГУ имени Косыгина
В 2024 году было очень много хороших примеров, когда на региональном уровне (Москва и область, Самарская область и др.) ученые сообщества напрямую были включены в процесс принятия решений — как оперативных, так и стратегических — органами власти. Во многих регионах сложился работоспособный симбиоз экономистов-теоретиков и руководителей компаний, которые сперва вырабатывают совместную повестку, а потом ее внедряют там, где это возможно без участия федерального центра.
В уходящем году предпринимались усилия для реализации задачи достижения технологического суверенитета РФ, которую поставил президент Владимир Путин. От государства появился запрос на конкретные результаты научной работы. Чиновники Минфина, Минэкономики и др. обязательно участвуют в научных круглых столах и других мероприятиях исследовательских учреждений. Это заставляет ученых пересмотреть свой KPI: отойти от бюрократически-количественной оценки своей работы в виде числа публикаций и перейти к ее оценке по конечному результату — в виде создания конкретных разработок по госзаказам. У нас в РГУ осуществляются такие разработки по атомным технологиям, химическим материалам, промдизайну. Также возросла и роль РАН в практических разработках — в 1,5 раза выросло число научных экспертиз.
Но, к сожалению, в уходящем году никуда не делась проблема сверхцентрализации и зарегламентированности научной деятельности в области экономики
Предложения, которые поступают от научного сообщества, попадают только в стратегии развития, потому что они упираются в бюджетные планы. Наука все еще финансируется на уровне ниже 2% ВВП. Экономика России сегодня работает «с колес», из-за этого достаточно трудно выстраивать долгосрочные стратегии и проводить их бюджетирование. Поэтому в 2025 году важно продолжать усиливать взаимосвязь научных исследований с практикой.
Генеральный директор АО «ТМХ»
Одно из важных событий уходящего года произошло в самом его начале: на Восточном полигоне началась эксплуатация отечественных магистральных грузовых тепловозов 3ТЭ28, особенностью которых является использование новейшего дизельного двигателя, разработанного в России.
По итогам 2024 года ТМХ входит в число ведущих мировых производителей подвижного состава. Техника ТМХ сегодня эксплуатируется более чем в 30 странах мира и востребована за рубежом.
Самым важным событием 2025 года, как ожидается, для ТМХ станет появление нового магистрального грузового электровоза с асинхронными тяговыми двигателями 2ЭС9. Однако ведь и нынешний год еще не завершен. В холдинге с нетерпением ждут запуска в середине декабря обновленного поезда «Аврора», для которого созданы новые модификации двухэтажных пассажирских вагонов.
Холдинг рассматривает создание поезда на водородных топливных элементах прежде всего как научно-исследовательский проект, призванный обеспечить внедрение в России перспективных технологий и глобальную конкурентоспособность отечественного транспортного машиностроения. Действующий план-график предусматривает завершение испытаний и сертификации поезда к концу первого полугодия 2026 года.
Сейчас для нас ключевая задача — обеспечение этого вида транспорта дешевым топливом. В рамках Восточного водородного кластера на Сахалине к 2026 году будет возведен завод по производству водорода мощностью 30 тыс. тонн в год с перспективой увеличения мощностей до 100 тыс. тонн к 2030 году. Энергетической базой кластера должна стать будущая Пенжинская приливная электростанция. Другой фактор обеспечения конкурентоспособности — готовность масштабировать водородные технологии на новые полигоны. Это, так сказать, работа на будущее, пусть и не столь далекое, как может показаться.
Если говорить в целом об экономической ситуации в стране, то текущая денежно-кредитная политика при всей ее обоснованности несет существенные риски для российской промышленности и высокотехнологичного экспорта. Высокая ключевая ставка означает дорогое финансирование, существенно уменьшает конкурентоспособность отечественных компаний при заключении новых и реализации текущих экспортных контрактов. Она непосильна для огромного количества небольших производителей, которые являются поставщиками промышленных гигантов, таких как ТМХ. Может оказаться, что уже в следующем году мы столкнемся с волной банкротств. Наиболее важных партнеров мы будем вынуждены поддерживать за счет собственных ресурсов, что создаст дополнительную существенную нагрузку уже на сам холдинг.
Рассчитываем, что период сверхвысоких ставок не будет долгим, Банк России добьется снижения инфляции и посодействует устойчивому развитию стратегически важной для страны экономической деятельности
Главный экономист «Т-Инвестиций»
2024 год преподнес много сюрпризов. Мы начали его с уровнем ключевой ставки, который на тот момент казался нам высоким, но она успела еще повыситься и стать рекордной к концу года. Банки к реальности высоких ставок активно подстраивались, но уже сейчас мы понимаем, что ситуация меняется, 2025 год будет сложным в плане кредитования.
Со стороны депозитов мы видели быструю и полную реакцию, полностью ожидаемую. Высокий приток средств во вклады начался с первого квартала и продолжал усиливаться до рекордных уровней второго полугодия.
Вообще на протяжении года конкуренция в банковском секторе возросла, и это, наверное, и результат политики Банка России тоже. Как результат фондирование для банков стало существенно более дорогим
Со стороны кредитования год в целом получился достаточно активный. Но с лета ситуация меняется. Последние месяцы рост портфеля быстро замедлялся, наши кредитные стандарты становятся жестче. У крупных банков фокус сейчас на капитал, 2025 год будет годом, когда более осторожный рост кредитного портфеля будет способствовать повышению достаточности капитала.
Со стороны корпоративного кредитования беспокойство вызывает высокая доля корпоративного кредита с плавающими ставками. Сейчас ключевая ставка на таких уровнях, которые могут быть запретительными для некоторых сегментов в плане нового кредитования (ипотека, например), но могут и создать проблемы платежеспособности по уже имеющимся кредитам на корпоративной стороне. Мы пока наблюдаем за ситуацией и надеемся, что рынку в целом удастся осуществить мягкую посадку, а не жесткую. В любом случае кредитные риски для банков будут в фокусе в 2025 году.
Руководитель центра макроэкономических исследований Сбербанка
Я хотел бы отметить, что ничего с банками не случилось бы и при низкой ключевой ставке, и без ужесточения макропруденциального регулирования
Устойчивость банков сохраняется при любом разумном уровне ключевой ставки. Для Банка России рост ставки направлен на замедление инфляции, а ужесточение макропруденциального регулирования — на улучшение финансовой стабильности за счет стабилизации роста кредитования и ограничения его доступности для наиболее закредитованных.
Существенная часть инфляции в ближайшие месяцы связана с «гарантированным» повышением цен, таких как тарифы ЖКХ, утилизационный сбор на иностранные автомобили, цены естественных монополий и т. п.
Компании также видят большую конкуренцию на рынке труда и вынуждены повышать зарплаты, а значит, эти издержки переложатся в цены. Не стоит забывать высокую ключевую ставку — она также снижает доступные компаниям средства.
Поэтому для снижения инфляции важно определить, какие факторы являются «фундаментальными» для ее сохранения. Может быть, с 2026 года стоит ограничивать рост тарифов, а высокая ключевая ставка уже повлияет на замедление спроса и, как следствие, на замедление роста цен.
Руководитель Русского экономического общества им. С. Ф. Шарапова
Основная проблема, которая в 2024 году мешала российской экономике работать так, как она могла бы, — это почти полное отсутствие передаточного механизма между экономической наукой и процессом принятия решений на уровне правительства.
В 2024 году прошло ровно десять лет с момента принятия закона о стратегическом планировании в РФ. Но мы так до сих пор и не видим какой-то внятной долгосрочной стратегии.
Решения, принимаемые правительством, преимущественно рефлекторно-ситуативные. Это реакция на внешние раздражители, а не проактивная работа
От того, что время от времени появляются документы, на титульном листе которых написано «Стратегия», таковой они на самом деле не предлагают. Да, принимаются различные национальные проекты, но, применяя военную аналогию, это решения на уровне батальонов и полков, а не на уровне всего фронта. Например, есть совершенно правильное стратегическое решение — переход на импортозамещение. Импортозамещение подразумевает создание таких барьеров, которые защищали бы национальную экономику от колебаний мировой конъюнктуры, санкций и т. д.
Но в итоге Россия просто поменяла зависимость от одной группы стран на зависимость от другой группы. В 2024 году российская экономика не стала более автономной и самодостаточной, чем она была в период, когда правительство и ЦБ руководствовались либеральной доктриной.
Поэтому лучшим новогодним подарком для российской экономики было бы, например, если бы в Центробанке вспомнили, что задача этого учреждения состоит в поддержании устойчивости национальной валюты. То, какую политику ЦБ проводил в течение уходящего года, этой задаче противоречит диаметрально.
Первый зампред ВТБ
До недавнего времени мы чувствовали, как меняется отношение Центрального банка к нашей кредитной активности в области юридических лиц. Денежно-кредитная политика направлена в том числе на снижение корпоративного кредитования, но теперь дополнительным осложнением для этого направления банковской деятельности становится валютный курс. Опасность, на наш взгляд, заключается в сильном проинфляционном влиянии — может произойти перенос этого курса в инфляцию.
Мы считаем, что Центральный банк в лице Алексея Заботкина недооценивает эффект переноса — его публичные выступления говорят о моделях Центрального банка, которые предполагают перенос 10% ослабления курса рубля в дополнительные 0,5–0,6 п. п. инфляции, особенно если в краткосрочном периоде не получится открыть доступ валюты на биржу для стабилизации. Но эффект переноса проявляется не зеркально: по сути, все продавцы импортозависимых комплектующих, техники, товаров цены поднимут, а в случае стабилизации курса, естественно, они не опустятся. Поэтому сейчас мы наблюдаем очень важную особенность, которая может привести к пересмотру прогнозов по дальнейшему движению ключевой ставки в связи с усилением проинфляционных факторов.
Вторая сложность заключается в том, что до сегодняшнего дня еще не определены детально параметры ужесточений, которые направлены на борьбу с ускорением корпоративного кредитования. Я думаю, что ЦБ пойдет по тому же пути, что и в случае с розничным кредитованием: мы увидим введение прямых лимитов.
Банки вплотную приблизилась к бурной воде с сильным штормом, потому что реализовался процентный риск. Мы прогнозируем повышение ключевой ставки (КС) в декабре до 23% и сохранение ее на этом уровне в течение всего 2025 года
Долгое действие таких условий может проявляться в реализации кредитного риска. Возможность кредитования может сохраниться только для высококачественных корпоратов со спредом КС + 6 п. п.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
