Банк России отмечает, что приостановка торгов долларом, евро и гонконгским долларом на Московской бирже привела к необходимости поиска новых контрагентов на валютном рынке и к увеличению сроков прохождения платежей по внешнеторговым операциям в силу комплаенса (проверки рисков), что привело к росту волатильности валют. Хотя экспортеры сохранили стабильный приток валюты на рынок, спрос на нее со стороны импортеров снизился, что привело к росту курса рубля в июне.
Однако к концу месяца «ситуация заметно нормализовалась», и «рубль по-прежнему определяется рыночным соотношением внешнеэкономических операций».
ЦБ подчеркивает, что он анализирует сделки с токсичными валютами на внебиржевом рынке, а также качество отчетов о них со стороны кредитных организаций. «На текущий момент сделки осуществляются на рыночных условиях, а количество уникальных участников и обороты постепенно возрастают», — говорится в документе.
Регулятор отмечает, что отношение чистых продаж иностранной валюты к валютной экспортной выручке крупнейших экспортеров в апреле 2024 г. (этот показатель приводится с временным лагом) составило 104%, увеличившись на 7 п.п. относительно марта 2024 г. Таким образом, в апреле экспортеры продали валюты больше, чем ее заработали. Ранее максимальная доля продажи валютной выручки по 29 крупнейшим экспортерам была зафиксирована в марте 2023 г. в размере 98%.
ЦБ объясняет апрельские продажи в том числе необходимостью уплачивать дивиденды за 2023 г. Однако и годом ранее у экспортеров тоже была такая необходимость, только в прошлом году на выплату дивидендов в большей части использовались средства в рублях на внутренних счетах, а доля продажи валютной выручки в апреле 2023 г. составила лишь 71%.
Такие объемы продажи валюты в апреле 2024 г. могут говорить о том, что экспортеры решили сохранить рубли на депозитах, сократив свои валютные запасы, поскольку ставки по валютным инструментам в разы меньше, чем по рублевым.
В июне крупнейшие экспортеры продали валюты на $14,6 млрд, что всего на 2% больше относительно предыдущего месяца, отмечает ЦБ. Ранее сообщалось, что майские продажи валюты выросли по сравнению с апрелем на 13%.
ЦБ напоминает, что «для поддержания баланса спроса и предложения иностранной валюты на российском рынке» правительство России снизило для крупнейших экспортеров обязательную норму зачисления на свои счета в уполномоченных банках с 80% до 60%. Новые нормативы будут действовать с 21 июля 2024 г. по 30 апреля 2025 г., что «даст компаниям дополнительную свободу в управлении валютной ликвидностью».
Некоторые финансовые аналитики в своих обзорах отмечали, что валютные послабления могут оказать давление на рубль. Однако экспортеры сейчас продают валюты намного больше минимального уровня, который определен правительством, и вряд ли они снизят свои продажи до тех пор, пока рублевые ставки будут значительно превышать валютные.
ЦБ также отметил, что доля операций в рублях в экспортной выручке в мае снизилась до 35,9% (в апреле — 40,2%), а в расчетах за импорт, напротив, возросла до 42,9% (в апреле — 41,5%).
Регулятор отметил резкое падение спроса населения на валюту. До введения санкций, в первой половине июня, физические лица осуществили нетто-покупки иностранной валюты на сумму около 71,8 млрд руб., а во второй половине месяца, несмотря на укрепление рубля, покупки валюты составили всего 28,5 млрд руб., из которых 14,7 млрд руб. пришлось на «токсичную» валюту.
Таким образом, совокупный объем нетто-покупок валюты населением в июне составил, по данным ЦБ, 100,2 млрд руб., сократившись относительно мая в 1,8 раза. В том числе наличной валюты было приобретено на сумму 15,7 млрд руб., в то время как в январе — мае 2024 г. в среднем ежемесячно покупалось валюты на 21,9 млрд руб.
ЦБ отмечает резкий рост спредов на покупку и продажу «токсичной» валюты в банках. Так, если в начале июня, до введения санкций в отношении Мосбиржи, средняя разница между ценой покупки и продажи долларов в банках составляла 2%, то к концу месяца она выросла почти до 3%.
Банк России констатирует, что в июне в среднем доходности ОФЗ выросли на 55 базисных пунктов. Основной рост доходностей ОФЗ пришелся на ближний конец кривой (до 3 лет) и происходил на фоне пересмотра рынком ожиданий относительно траектории движения ключевой ставки.
На вторичных торгах госбумаги преимущественно покупали розничные инвесторы и некредитные финансовые организации (НФО, среди которых негосударственные пенсионные и паевые инвестиционные фонды, страховые компании, микрофинансовые организации).
Системно значимые кредитные организации (СЗКО) оставались основными продавцами, однако существенно снизили объем продаж относительно предыдущих месяцев, с учетом операций на аукционах они увеличили вложения в ОФЗ на 39,9 млрд руб. (в мае снизили на 8,8 млрд руб.).
Доходности корпоративных облигаций прибавили 96 б.п., а объем этого сегмента долгового рынка вырос за месяц на 326,1 млрд руб. или на 1,3%.
Интересные данные приводит Банк России по рынку акций, который в июне упал на 2% по Индексу Мосбиржи. Основными нетто-покупателями акций в июне стали НФО в рамках доверительного управления — они приобрели акции на 24,3 млрд руб., что в 2,2 раза больше показателей мая. Значительный спрос также предъявляли СЗКО и НФО за счет собственных средств (12,5 и 9,8 млрд руб. соответственно). Нетто-продавцами акций были не относящиеся к СЗКО кредитные организации и нерезиденты, продавшие ценные бумаги на сумму 41,4 млрд руб. (79% от всех нетто-продаж июня) и 10,7 млрд руб. соответственно.
