«Мы говорили о том, что классическая инфраструктура могла бы поддержать оборот цифровых активов, если разрешить выпускать на них расписки. <...> Наш расчетный депозитарий может запустить расписки на ЦФА в классические биржевые стаканы. И тогда уже инвесторы могли бы свободно торговать ими», — сказал Сергей Швецов.
Законопроект предполагает механизм, аналогичный выпуску депозитарных расписок на акции, и описывает процедуры выпуска цифровых сертификатов на ЦФА с последующим выводом на организованные торги, уточнили «Эксперту» в пресс-службе Мосбиржи. Доступ к таким инструментам получат российские брокеры и банки, а также их клиенты, подчеркивает торговая площадка.
Мосбиржа ожидает, что новый инструмент может существенно расширить круг потенциальных инвесторов для эмитентов ЦФА. В первую очередь планируется выпустить расписки на наиболее крупные, качественные и интересные инвесторам выпуски цифровых финансовых активов. Часть ЦФА, для которых появятся расписки, Мосбиржа будет хранить в кошельке депозитария.
Как и с ценными бумагами иностранных эмитентов, желающему вложиться в расписки на акции инвестору нужно лишь понимать, что фундаментально стоит за базовым инструментом, какая у него техническая картина, отметил аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. То есть сделать всё то же самое, что инвестор обычно делает, торгуя традиционными акциями, уточнил эксперт. Углубляться в детали работы технологии блокчейна инвестору не нужно, считает Леонид Делицын.
Плюсом будет возможность досрочного вывода средств из инструмента, добавил управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Николай Рясков.
Но все же вряд ли физлица сразу поймут суть нового инструмента — им нужно будет отдельно разъяснить необходимость его введения, предполагает главный операционный директор брокера Go Invest Сергей Рыбаков.
«Во всем мире наблюдается тенденция к токенизации реальных активов, например, облигаций и недвижимости. А здесь, наоборот, — выпуск расписок на токенизированные инструменты», — удивился Сергей Рыбаков.
Расписки на ЦФА сложно приветствовать — в этом новшестве нет ничего полезного для участников биржевых торгов, убежден источник «Эксперта» из круга участников фондового рынка. По мнению собеседника, желание Мосбиржи ввести такой инструмент связано со стремлением контролировать вторичное обращение ЦФА, однако никто из крупных операторов информационных систем (ОИС) отдавать свои позиции не хочет. Он считает, что расписки на ЦФА — это шаг назад и возвращение к привычной биржевой торговле, тогда как сами по себе ЦФА — это результат движения вперед в цифровой мир будущего и децентрализованных финансов, основанных на технологии блокчейна.
В частности, для инвестирования в новый инструмент физлицам нужно понимать, что расписка — это вторичная ценная бумага, напомнил Николай Рясков. То есть инвесторы получат доступ не к инструменту, а к его «прокси», что само по себе противоречит идеологии ЦФА, подчеркнул эксперт.
«Идеологически ЦФА создавались для отказа от депозитариев — информация о владении ЦФА хранится внутри него самого посредством блокчейна. Экономия на инфраструктурных расходах в настоящее время „делится“ между участниками сделок: эмитент экономит на стоимости выпуска, предлагая большую доходность. А комиссии за хранение и конвертацию/расконвертацию приведут к ликвидации этого арбитража: эмитенты перестанут, например, занимать через экономные ЦФА, и вернутся к классическим облигациям», — предполагает Николай Рясков.
Хорошей альтернативой в этой ситуации стала бы выдача бирже разрешения на организацию торгов ЦФА напрямую со стороны регулятора, рассуждает топ-менеджер УК ПСБ. Это бы наделило торговую площадку как правами, имеющимися сейчас у операторов обмена (выпуск, погашение, организация кошельков), так и правами организатора торгов, и позволило бы сохранить исходную суть ЦФА как особого инструмента, а также привнести ликвидность на рынок, ожидает Николай Рясков.
Пока что новый инструмент больше подходт для институциональных инвесторов, хорошо знающих бизнесы эмитентов, а у широкого круга инвесторов он не вызовет интереса, считает Леонид Делицын. Если эмитенты хотят, чтобы такие расписки стали популярными, то им придется вести с инвесторами работу, подобную той, которую ведут новые публичные IT-компании для популяризации своих акций, прогнозирует аналитик.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
