«Блокадные» доходы
Стоимость экспорта продукции российского топливно-энергетического комплекса в 2026 г. может вырасти на $130 млрд к предыдущему году, до $324 млрд, следует из обзора Института исследований и экспертизы ВЭБ (есть у «Эксперта»). Такая динамика ожидается в рамках одно из двух сценариев, просчитанных аналитиками института.
Он предполагает среднесрочный шок от эскалации конфликта на Ближнем Востоке и длительную блокаду Ормузского пролива. Физический объем экспорта нефти из России в этом случае увеличится на 29 млн т по сравнению с 2025 г. — до 256 млн т, нефтепродуктов — на 9 млн т, до 118 млн т. Экспортные поставки трубопроводного газа из России, согласно этому сценарию, вырастут на 11 млрд куб. м, до 125 млрд куб. м, а СПГ — на 12 млн т, до 44 млн т.
Аналитики ВЭБа отмечают, что в этом сценарии рост экспорта нефти возможен в 2026 г. за счет расширения географии поставок. Также допускается повышенный спрос на российские нефтепродукты из-за повреждений ближневосточных НПЗ и расширение поставок российского СПГ в страны Азии.
Второй сценарий предусматривает краткосрочный шок от боевых действий на Ближнем Востоке. В этом случае доходы компаний ТЭК от экспорта в 2026 г. вырастут на $51 млрд, до $245 млрд. Поставки нефти за рубеж увеличатся на 18 млн т, нефтепродуктов — на 5 млн т, газа — на 4 млрд куб. м, СПГ — на 6 млн т. Дополнительным фактором, давящим на экспорт нефти, становятся атаки на инфраструктуру в портах Балтики. Этот фактор, согласно оценкам аналитиков, может снизить стоимость поставок нефти и нефтепродуктов на $5 млрд.
Ближневосточный конфликт принесет дополнительные нефтегазовые доходы бюджету России в 2026 г. из-за роста цен на нефть, говорится в обзоре. Их объем оценивается на сумму около 1,4 трлн руб. Отметим, что за январь – март 2026 г., по данным Минфина, дефицит федерального бюджета вырос на 2,6 трлн руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, — до 4,6 трлн руб., или до 1,9% ВВП.
Средняя цена нефти Urals в 2026 г., по прогнозу аналитиков Института исследований и экспертизы ВЭБа, в случае краткосрочного шока составит $66/барр., а при среднесрочном шоке — $81/барр. В 2025 г. баррель Urals стоил в среднем $59. Однако положительный эффект для бюджета от роста нефтяных котировок может быть нивелирован крепким рублем, говорится в обзоре. Средний курс доллара на 2026 г. в институте ожидают на уровне 81,6 руб.
В обзоре аналитики также оценили влияние конфликта на Ближнем Востоке на глобальный рынок нефти и мировую экономику. Согласно их расчетам, блокировка Ормузского пролива на срок до 6 месяцев приведет к дефициту нефти в объеме около 2 млн баррелей в сутки (б/с) в 2026 г. и замедлению роста мировой экономики на 0,5 п.п. Затягивание конфликта на 6–12 месяцев замедлит глобальный экономический рост на 1 п.п., а дефицит нефти составит 5 млн б/с. Переход ближневосточного конфликта в стадию многолетнего, по мнению экспертов Института ВЭБа, угрожает рецессией всей мировой экономики.
Рынок в поиске баланса
Выручка российских нефтяных компаний от экспорта нефти в 2026 г. может вырасти на $55 млрд (+32%), а с поставками нефтепродуктов — на $80 млрд, оценил для «Эксперта» партнер Kasatkin Consulting Дмитрий Касаткин. Нефтегазовые доходы бюджета с учетом выплат нефтяным компаниям по демпферу увеличатся на 30%, или примерно на 1 трлн руб., полагает аналитик. При этом в Kasatkin Consulting не видят предпосылок к резкому наращиванию объемов экспорта нефти из России. Показатель, по мнению аналитиков компании, вероятнее всего, останется на уровне 235–240 млн т.
«Наибольший объем по партиям будет “разыгрываться” между Индией и Китаем. Но интересно наблюдать и за новыми покупателями, которые, по нашим оценкам, вряд ли откажутся от нефти из России даже после истечения лицензии Управления по контролю за иностранными активами Минфина США», — отметил Дмитрий Касаткин.
Ранее управление выдало лицензию на месяц на продажу российских нефти и нефтепродуктов, загруженных на суда до 12 марта. На операции после 11 апреля лицензия не продлевалась.
Дефицит на мировом рынке нефти в этом году может достигнуть 3–4 млн б/с, считает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. По его оценкам, глобальное предложение нефти уже сократилось на 15% из-за конфликта на Ближнем Востоке. Текущее «нефтяное ралли», по словам аналитика, в краткосрочной перспективе поможет закрыть локальные дыры в бюджете России, но спад ВВП потребует более комплексных решений. «Нефтегазовые сверхдоходы помогут профинансировать дефицит, но для возврата к устойчивому росту необходимы меры поддержки несырьевых секторов», — сказал он.
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская отметила, что пока трудно предугадать, как сложится баланс спроса и предложения на мировом рынке нефти в 2026 г. Важным фактором становится вероятность снижения мирового спроса на фоне роста цен на нефть, считает она.
В середине апреля Международное энергетическое агентство (МЭА) скорректировало прогноз по спросу на нефть на 2026 г. Теперь МЭА ждет снижения спроса на 84 тыс. б/с вместо прогнозируемого месяцем ранее ранее роста на 644 тыс. б/с. В целом мировой нефтяной рынок, согласно прогнозам МЭА, в текущем году должен остаться профицитным: предложение достигнет 104,7 млн б/с, спрос составит 104,3 млн б/с.
«Многие аналитики с расчетами организации не согласны и опасаются перехода рынка к дефициту», — подчеркнула Людмила Рокотянская.
В подготоке статьи принимали участие Анастасия Львова и Яков Тимаков
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
