ФРС США, в отличие от большинства мировых регуляторов, определяет не фиксированную ключевую ставку, а ее диапазон, который банки и используют для предоставления кредитов друг другу. Свое решение Федрезерв аргументировал тем, что «последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. Рост рабочих мест замедлился, а уровень безработицы вырос, но остается низким. Инфляция продвинулась к целевому показателю Комитета в 2%, но остается несколько повышенной».
Нельзя сказать, что снижение ставки на 0,5 процентных пункта стало сюрпризом для мирового финансового рынка — такой исход прогнозировали примерно 30% аналитиков. Но большинство всё-таки склонялось к мнению, что регулятор снизит ставку на 0,25 п.п.
Очевидно, это не последнее смягчение денежно-кредитной политики в 2024 г. Аналитики БКС приводят медианный прогноз членов Комитета по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC), согласно которому базовая процентная ставка к концу 2024 г. составит 4,4%, а к концу 2025 г. — 3,4%.
Снижая ставку, Федрезерв стремится осуществить «мягкую посадку» экономики и недопущение рецессии («жесткой посадки») после длительного удержания ставки на высоком уровне для борьбы с инфляцией.
Однако у ряда аналитиков есть сомнения, что экономике США удастся «мягко сесть».
Инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин в беседе с «Экспертом» отметил наличие инверсии кривой доходности американских казначейских облигаций US Treasuries — это когда бумаги с близким сроком погашения приносят большую доходность, чем длинные облигации.
«Инверсия — один из самых надежных индикаторов приближающейся рецессии в экономике США. За последние два десятилетия этот индикатор успешно предсказал несколько крупных экономических событий, включая пандемию COVID-19, мировой финансовый кризис 2008 года и пузырь доткомов в конце 1990-х», — напомнил Павел Веревкин.
Среди других признаков приближения рецессии он назвал снижение темпов роста реальных располагаемых доходов американцев до средних 0,09% за последние 12 месяцев против 0,25% в среднем за 2020–2023 гг. Задолженность по кредитным картам во II квартале 2024 г. выросла за три месяца на 2,4%, до исторически рекордных $1,14 трлн.
Кандидат в президенты США Дональд Трамп так прокомментировал вчерашнее решение ФРС: «Наверное, это показывает, что экономика очень плоха, если они снизили ставку так сильно».
Об имеющихся в экономике США проблемах свидетельствует тот факт, что Федрезерв уменьшил прогноз по росту ВВП в 2024 г. с июньских 2,1% до нынешних 2%.
Тем не менее мировые фондовые и товарные рынки умеренно росли в первой половине четверга.
Как рассказала «Эксперту» ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, ранее некоторые глобальные инвестбанки прогнозировали, что, если ФРС 18 сентября снизит процентные ставки не на 0,25, а сразу на 0,5 п.п., для мировых фондовых рынков и доллара США это будет весьма негативный сигнал. Однако в сопроводительном релизе никакого намека на тревожные сигналы не было. Основной идеей и сопроводительного комментария и выступления главы ФРС Джерома Пауэлла было то, что необходимость снижения процентных ставок продиктована как прогрессом в снижении инфляции, так и слабостью рынка труда.
В этом году Наталья Мильчакова прогнозирует либо еще два снижения процентных ставок — на 0,25 п.п. каждое, либо одно снижение сразу на 0,5 п.п. и не исключает, что рост ВВП США может оказаться более высоким, чем ожидает ФРС в обновленном прогнозе.
Такой сценарий был бы идеальным для основных биржевых товаров — нефти, промышленных и драгоценных металлов. С одной стороны, снижение ставки привело бы к дальнейшему падению курса доллара к корзине мировых валют, что всегда вызывает подорожание сырья. С другой — подъем американской экономики вызвал бы повышение потребления в первую очередь нефти и металлов. Естественно, что это увеличило бы экспортные доходы России.
Наталья Мильчакова не исключает в этом году увидеть котировки золота по $2700 за тройскую унцию (сейчас $2610), а также возвращение до конца сентября курса российской валюты в коридор 87–89 руб. за доллар (на сегодня официальный курс составляет 91,67 руб. за доллар).
Однако и вариант ухода экономики США в рецессию пока не стоит сбрасывать со счетов.
К полудню четверга нефть дорожала на 1,3%, золото — на 0,5%, медь — на 2,5%, никель — на 1,4%. Рубль дешевел к юаню на 0,8%, а Индекс Мосбиржи рос на 0,5%.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
