Российский рынок акций снизился из-за ударов по логистике «Озона» в ночь на 22 августа. К середине понедельника, 24 августа, Индекс Мосбиржи падал более чем на 3%, но локальная паника вряд ли будет затяжной. Наибольшие потери несут бумаги «Озона», а также АФК «Система», владеющей 31,8% акций маркетплейса. Хуже рынка торгуется ВТБ, у которого может быть этот пакет в залоге. Атаки маркетплейсов пока не критичны для бюджета РФ.
Почему упал рынок акций
Инвесторы начали распродажу акций широким фронтом еще в субботу, 22 августа, на информации об очередных ударах по российской инфраструктуре. В понедельник, 24 августа, Индекс Мосбиржи открылся гэпом вниз, к обеду терял около 2,6% относительно уровня закрытия пятницы, а затем ускорил снижение до 3%.
Основной триггер — удары по «Озону». Это напоминание о том, что риски высокие, они присутствуют для всех и могут расширяться. Данный негатив, скорее всего, будет довлеть на рынок не только сегодня. Как показывает практика, такие драйверы постепенно впитываются и создают фон для настроения как минимум на несколько дней.
Куда пойдет Индекс Мосбиржи
С учетом реализовавшихся рисков разумный интервал для индекса Мосбиржи — 2100–2300 пунктов. То, что индикатор сейчас проваливается ниже, — это эффект краткосрочной паники. Потенциал для возвращения в обозначенный диапазон есть, но нужно, чтобы рынок переварил поток негативных новостей.
Сможет ли рынок до конца недели вернуться в «здоровый интервал» — вопрос пока открытый. Но мне кажется, что сможет. Этому могут поспособствовать технические факторы, то есть акции продадут все, кто хочет это сделать, а затем начнутся покупки на более низких уровнях. Может быть, настроения улучшатся благодаря каким-то позитивным новостям: инвесторы готовы отреагировать на них покупками.
Какие потери у акций «Озона» и АФК «Система»
В субботу, 22 августа, бумаги «Озона» и АФК «Система», которой принадлежит 31,8% акций маркетплейса, открылись на нижней «планке», то есть на минимально допустимом уровне изменения котировки в выходные дни, который определен в 3%. Здесь они и простояли всю субботу и воскресенье. Желающих покупать практически не было.
В понедельник обе бумаги тоже начали торги на «планке», которая уже составляла минус 10%. Затем Мосбиржа расширила ценовые диапазоны, и в районе обеда 24 августа «Озон» терял около 17% капитализации, а «Система» — примерно 9%. На пике падение доходило до 27% у «Озона» и до 14,4% у АФК относительно закрытия торгов в воскресенье.
По нашим оценкам, в текущей коррекции уже учтена возможность разрушения инфраструктуры «Озона» в том же объеме, в каком она уже разрушена у Wildberries, то есть примерно до 30% логистической инфраструктуры.
Обе бумаги выглядят сейчас перепроданными с точки зрения влияния событий на отчетность. Но инвесторы сейчас больше реагируют не на фундаментальные оценки, а на потоки информации. Никто не знает, когда остановятся удары, и поэтому рынок закладывает худшие сценарии.
Почему упал ВТБ
Хуже рынка выглядят акции ВТБ, которые от уровня закрытия пятницы к середине понедельника просели на 3,3% и торговались в районе исторического минимума. В конце июня проходила информация, что ВТБ организовал «Системе» финансирование в размере 320 млрд руб. под залог 31,8% акций «Озона». Подробностей этой сделки нет, но, скорее всего, у второго по величине российского банка есть большой пакет «Озона». Еще ранее банк вошел в капитал Wildberries.
Но оценить, как проблемы с этими маркетплейсами отразятся на банке, невозможно. Поэтому я считаю, что акции ВТБ снижаются «на всякий случай», на негативных ассоциациях. С другой стороны, если бы у банка все было хорошо, наверное, он показал бы большую устойчивость к таким новостям.
Сколько потеряет бюджет из-за ударов по маркетплейсам
Естественно, что в результате атак бюджет недополучит налоги, но это временный фактор. Основные затраты на восстановление понесут сами маркетплейсы и частично страховые компании. Но для казны эти выпадающие доходы не имеют определяющего значения.
