Розничные инвесторы внесли рекордные 0,9 трлн руб. на брокерские счета в I квартале 2026 г., сообщил Банк России в Обзоре ключевых показателей брокеров за I квартал 2026 г., опубликованном 28 мая. Инвесторы активно покупали в марте акции под дивиденды, в результате чего их доля в портфелях резко возросла. Но пока эти инвестиции убыточны. «Эксперт РА» видит финансовые риски для небольших независимых брокеров.
Приток средств розничных инвесторов на брокерские счета в I квартале 2026 г. был максимальным с начала наблюдений в 2021 г. и составил 910 млрд руб. Банк России объясняет это снижением ставок по депозитам, которое стимулировало интерес к альтернативным инструментам финансовых вложений.
Суммарное количество клиентов брокерского обслуживания с учетом всех открытых счетов за январь — март 2026 г. выросло на 3% квартал к кварталу и на 16% год к году до 57 млн, а число счетов без учета небольших средств на них — до 5,8 млн (+6% к/к, +18% г/г). Для сравнения, за весь 2025 г. этот показатель вырос с 47 млн до 57 млн.
«Мы видели резкий рост открытия новых брокерских счетов в первые 2 месяца 2026 г. с последующим снижением. При этом активность клиентов в плане пополнения брокерских счетов оставалась на высоком уровне в течение всего I квартала», — прокомментировал «Эксперту» эти данные заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
Не исключено, что замедление числа открытия счетов может быть связано с насыщением рынка, поскольку 54% экономически активного населения страны уже являются клиентами брокеров. По данным ЦБ, объем активов физлиц на счетах брокеров по итогам I квартала достиг 13,3 трлн руб. (+9% к/к, +25% г/г), из которых около 12,5 трлн руб. приходилось на ценные бумаги, а 0,4 трлн руб. — на денежные средства. Для сравнения, по состоянию на конец марта граждане держали в банках 67,4 трлн руб. Регулятор отмечает, что количество клиентов с размером счета от 10 тыс. до 1 млн руб. выросло за I квартал 2026 г. лишь на 5%, клиентов с размером счета от 1 млн до 100 млн руб. — на 9%, а тех, кто инвестировал свыше 100 млн руб. — на 6% к/к.
«На 2% самых крупных клиентов приходится порядка 80% всех активов. Новые крупные клиенты — это предприниматели, которые потеряли возможность инвестировать на иностранных площадках в силу серьезных ограничений для российских граждан. Также это те, кто ранее не имел брокерских счетов. Теперь они открывают их, и существенную сумму переводят с банковских депозитов. На фоне снижения доходности банковских депозитов такие клиенты рассматривают инструменты фондового рынка как интересную и доходную альтернативу банковским вкладам», — рассказал Дмитрий Леснов.
ЦБ отмечает, что в январе — марте 2026 г. облигации оставались основным инструментом для вложений розничных инвесторов. Однако из-за изменения методики расчета стоимости структурных облигаций у одного из брокеров их общая доля в совокупном портфеле снизилась на 4 процентных пункта до 34%. Доля же акций выросла на 5 п.п. до 30%. По данным регулятора, нетто-покупки акций в марте 2026 г. были максимальными с сентября 2025 г., что объясняется приобретением бумаг под дивидендные выплаты.
Ранее эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Олег Решетников говорил «Эксперту», что по статистике наибольший результат от традиционного преддивидендного роста акций можно получить, если приобрести акции примерно за 10 недель до закрытия реестра на выплату дивидендов. Пик дивидендных отсечек приходится на июнь — июль. Однако в 2026 г. традиционного преддивидендного ралли не наблюдается, с начала II квартала по 28 мая 2026 г. Индекс Мосбиржи снизился примерно на 7%.
В обзоре за I квартал 2026 г. Банк России не стал раскрывать финансовые показатели деятельности брокеров, а кварталом ранее он отмечал невысокую рентабельность большинства компаний и снижение комиссионных доходов. «Это снижение в сочетании с высокими общехозяйственными расходами и расходами на персонал может негативно повлиять на будущую прибыль», — писал тогда ЦБ.
«Падение оборотов на рынке происходит за счет сокращения интереса инвесторов к рисковым активам и спекуляциям, уменьшения маржинального кредитования, и пока такая тенденция сохраняется. В последние годы в целом по отрасли заметно меняется модель заработка брокеров: классические брокерские комиссии за клиентские операции постепенно снижаются, и компании вынуждены искать для себя новые источники доходов», — сказала «Эксперту» старший директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний рейтингового агентства «Эксперт РА» Диана Сергиенко.
«Раньше, на фоне более высокой торговой активности, основным источником прибыли брокеров был комиссионный доход от сделок с ценными бумагами. Сейчас центры прибыльности немного смещаются — больше на продуктовые и сервисные услуги, а также на фоне все еще высокой ключевой ставки часть дохода формируется за счет размещения денежных средств по этой высокой ставке. Поэтому каких-то серьезных изменений в общем уровне доходов для крупных профучастников мы не наблюдаем», — конкретизировал Дмитрий Леснов.
«Для небольших брокеров ситуация может оказаться сложной. Их главная проблема — высокая фиксированная себестоимость. Это и требования Банка России к капиталу, и расходы на поддержание IT-инфраструктуры, кибербезопасность, персонал и т.д.», — предупреждает Диана Сергиенко. При этом она не видит никаких рисков для крупных брокеров. «На долгосрочном горизонте более конкурентоспособными окажутся компании, которые нашли свою уникальную нишу, либо высокотехнологичные, либо встроенные в банковскую экосистему», — добавила она.
