Новый закон о цифровых валютах переводит криптоактивы из экспериментального режима в регулируемую систему обращения. Для российского бизнеса это особенно важно в трансграничных расчетах, где цифровая валюта уже используется как инструмент передачи стоимости. Теперь главный вопрос — как сделать цифровую валюту регулярным инструментом расчетов?
Михаил Дорофеев
Заместитель председателя ПСБ, председатель совета директоров А7
ММеханизмы трансграничных расчетов российского бизнеса с 2022 года существенно изменились: из-за санкционных ограничений привычные платежные маршруты усложнились, и участники внешней торговли стали искать новые способы передачи стоимости. Одним из таких инструментов стали цифровые валюты. По оценкам Минфина, их оборот в России достигает около 50 млрд руб. в день. Такие операции уже проводились на практике, но оставались в рамках экспериментальных правовых режимов. Новый закон создает для них постоянную правовую основу.
Теперь формируется регулируемая инфраструктура обращения цифровых валют: определяются профессиональные участники рынка, требования к ним и полномочия Банка России как регулятора и надзорного органа. В Евросоюзе с 2024 года действует единый режим регулирования криптоактивов MiCA, в Дубае работает специализированный регулятор виртуальных активов VARA, а Япония установила специальные требования к эмитентам и обеспечению стейблкойнов (вид криптовалюты, чей курс привязан к стоимости реального стабильного актива. — «Эксперт»). Во всех этих случаях задача состояла не только в легализации цифровых активов, но и в создании правил их обращения и управления связанными с ними рисками.
Выбор расчетной модели
Цифровая валюта сама по себе является только одним из элементов международного расчета. На практике компании необходимо ответить как минимум на два вопроса: кто будет организовывать платеж и какой цифровой актив будет использоваться.
Первый вариант — самостоятельный расчет. Компания приобретает цифровую валюту, организует ее хранение и использует для исполнения обязательств перед иностранным контрагентом. Такой подход дает максимальный непосредственный контроль над операцией, но требует от компании серьезной собственной компетенции: необходимо организовать хранение цифровых активов и работу с кошельками, проводить конвертацию, проверять контрагентов, происхождение цифровых активов и историю связанных с ними адресов (цифровой анализ), корректно отражать операции в бухгалтерском и налоговом учете и обеспечивать документальное подтверждение исполнения обязательств.
Второй вариант — проведение расчета с участием профессионального посредника. Клиент поручает ему организацию платежа и передает значительную часть технической и операционной работы. Новый закон прямо учитывает такую модель и распространяет ряд положений о внешнеторговых расчетах на агентов, комиссионеров и поверенных участников внешнеторгового договора.
Это особенно важно в тех случаях, когда иностранный поставщик не готов или в силу местного регулирования не может принимать цифровую валюту непосредственно. Тогда он получает привычную фиатную валюту на банковский счет, а цифровой актив используется внутри расчетной цепочки как инструмент передачи стоимости и ликвидности. Для клиента такая модель проще, однако возрастает значение надежности посредника, прозрачности всей цепочки и четкого распределения ответственности между ее участниками.
Отдельный вопрос — выбор самой цифровой валюты. Сегодня значительная часть мирового рынка стейблкойнов приходится на инструменты, привязанные к доллару США. Но для российского бизнеса использование таких активов несет специфический риск: централизованный иностранный эмитент сохраняет техническую возможность заблокировать такую цифровую валюту на уровне кода смарт-контракта.
Эмитент USDT, компания Tether, публично проводит политику замораживания USDT на адресах, связанных с санкционными ограничениями, и взаимодействует в этом вопросе с американскими и другими правоохранительными органами из недружественных стран.
Именно поэтому одним из новых направлений становятся стейблкойны, привязанные не к доллару, а к другим национальным валютам. Крупнейшим в мире недолларовым стейблкойном сегодня является рублевый стейблкойн A7A5. Его стоимость привязана к российскому рублю, а оборот с момента запуска уже достиг почти 140 млрд в долларовом эквиваленте.
Для российского бизнеса принципиальное отличие такого инструмента заключается не только в валюте привязки. Использование рублевого стейблкойна снижает зависимость расчетов от решений иностранных эмитентов долларовых цифровых активов и связанных с ними санкционных рисков. При этом для реального международного расчета недостаточно просто выпустить цифровой актив: необходимы ликвидность, готовность иностранных контрагентов принимать такой актив, а при их неготовности — возможность быстро конвертировать его в привычную для получателя фиатную валюту. Именно поэтому развитие недолларовых стейблкойнов — это прежде всего развитие новой расчетной инфраструктуры, а не просто появление новых токенов.
Больше, чем легализация
Закон о цифровых валютах и цифровых правах стал значимым шагом по легализации и упорядочению криптоотрасли: он встроил ее в финансовый сектор и задал понятные правила игры. Дальше законодательство неизбежно будет дорабатываться — в частности, рынку нужны уточнения по лицензированию участников и лимитам операций, критерии правовой защиты участников из дружественных стран и работающий механизм защиты криптоактивов от блокировок по санкционным и иным причинам. Это особенно важно для иностранных партнеров, которые сегодня во многих случаях выступают связующим звеном между российским бизнесом и третьими странами.
При этом речь идет уже не о локальном эксперименте, а о формировании гибридной финансовой инфраструктуры, которая сочетает технологические возможности блокчейна с функциями традиционных финансовых посредников — управлением рисками, комплаенсом, ответственностью за исполнение и интеграцией с регулируемой системой. Для бизнеса это означает постепенный переход от отдельных нестандартных операций к выбору подходящей модели расчета.
Сам по себе закон не сделает цифровую валюту регулярным инструментом: для этого необходимы понятные иностранным контрагентам правила, надежные посредники, достаточная ликвидность и предсказуемое распределение рисков. Если эта инфраструктура будет сформирована, цифровая валюта сможет превратиться из экзотического способа провести отдельный платеж в стандартный инструмент международных расчетов.
Использование рублевого стейблкойна снижает зависимость расчетов от решений иностранных эмитентов долларовых цифровых активов и связанных с ними санкционных рисков
