Инвесторы агрессивными покупками на третьей неделе февраля отреагировали на итоги Мюнхенской конференции по безопасности, где не было принято негативных для России решений, а также на позитивные высказывания высокопоставленных американских чиновников. Индекс Мосбиржи прошел отметку 3300 пунктов, о которой еще в начале 2025 г. оптимисты говорили как о среднесрочной цели роста, а в декабре 2024 г. ее рассматривали чуть ли не как максимально возможное достижение на горизонте 9–12 месяцев.
Однако закрепиться выше этой преграды не удалось. Инвесторы уже приняли во внимание и отыграли изменение риторики со стороны Штатов в отношении России, желание новой администрации США улучшить отношения с РФ и принять меры для завершения конфликта на Украине. «Теперь рынок ждет каких-то конкретных шагов в этом направлении. Если их не последует, то велика вероятность краткосрочной коррекции, поскольку рынок акций технически выглядит перекупленным, — заявил „Эксперту“ руководитель направления инвестиционного консультирования „Алор Брокер“ Алексей Антонов. — Формальная цель коррекции — район 3000 пунктов. Такое снижение позволит закрыть гэп от 13 февраля 2025 года, но не уверен, что столь сильное падение мы увидим. Просадки же стоит использовать для увеличения доли акций в портфелях».
Индекс Мосбиржи 13 февраля открылся с огромным, 6,6%-ным гэпом (ценовым разрывом) вверх. Среди финансовых теоретиков нет единого мнения о том, «должен» ли фондовый рынок в целом либо отдельные акции закрывать подобные гэпы. Но какая-то часть инвесторов в это, безусловно, верит, поэтому к новым покупкам она будет относиться более осторожно.
Директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников разделяет подобные опасения, заявил он «Эксперту»: «На прошедшей неделе Индекс Мосбиржи предпринимал попытки закрепиться выше 3300 пунктов, чему способствовало замедление недельной инфляции и позитивные итоги встречи в Эр-Рияде. Также на отдельные бумаги повлияла вышедшая корпоративная отчетность, в частности на „Мечел“ и „Яндекс“. На следующей неделе политические и корпоративные факторы останутся определяющими для динамики рынка, который после сильного роста и неудачных попыток продолжить ралли имеет шансы на локальную коррекцию».
На вечерних торгах в среду, 19 февраля, по рынку прокатилась волна покупок, вызванная оглашением статистики по инфляции — Росстат сообщил, что недельный рост цен с 11 по 17 февраля составил 0,17% против 0,23% неделей ранее, а годовая инфляция выросла с 9,96 до 10%. В связи с чем многие аналитики отмечали, что оба показателя находятся на очень высоких уровнях, а основная масса инвесторов «увидела» лишь снижение показателя за неделю.
«Важно подчеркнуть, что в аннуализированном выражении рост базового показателя (исключающего волатильные компоненты) за вычетом туризма замедлился с 14,2 до 9,9%, вернувшись к уровням сентября — августа. Тем не менее текущее замедление инфляции во многом является просто возвратом с пиков, сами по себе темпы роста цен всё еще сильно выше цели. Банку России необходимо будет удостовериться в устойчивости процесса ослабления ценового давления, что вряд ли будет очевидно в ближайшие несколько заседаний», — отметил в своем обзоре аналитик Банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев.
«Инфляционные ожидания населения в феврале 2025 года сократились до 13,7%, после 14% месяцем ранее. Снижение этого показателя последовало впервые с сентября 2024 года, что в совокупности с охлаждением инфляции является „голубиным“ сигналом для Центрального банка России при принятии решения по денежно-кредитной политике. Скорейшего снижения ключевой ставки я не ожидаю, но уверенность в том, что поднимать ее больше не станут, существенно возросла», — заявил «Эксперту» аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Он также отметил, что с начала недели стоимость доллара опустилась еще примерно на 3% после падения на 6% неделей ранее: «Это является мощным дезинфляционным фактором, так как все импортные товары становятся дешевле в рублевом эквиваленте, поэтому высока вероятность того, что и на уходящей неделе темпы инфляции в России продолжали замедляться».
В то же время укрепление рубля всегда является негативным фактором для акций экспортеров, поскольку их выручка в национальной валюте за один и тот же объем проданной продукции снижается. Однако в последнее время усиление национальной валюты лишь притормаживает подъем бумаг поставщиков продукции на внешние рынки. Связано это опять с тем фактором, что инвесторы надеются на санкционные послабления, что улучшит позиции отечественного бизнеса на мировой арене.
Владимир Чернов выделил еще один негативный фактор для российского рынка акций: «Следующая торговая неделя на Московской бирже может начаться со снижения, так как в понедельник ожидается обнародование 16-го пакета санкций в отношении РФ со стороны ЕС. По слухам, в него войдут дополнительные ограничения на суда из теневого танкерного флота РФ (говорилось о 73 судах), дополнительные ограничения на энергетический комплекс РФ и финансовые организации. Но пока конкретики мало. Прогнозировать я могу лишь снижение стоимости ценных бумаг „Совкомфлота“, так как ограничения должны коснуться судов компании. Однако я не гарантирую начала торгов на следующей неделе со снижения, так как частично новые санкции со стороны ЕС уже учтены в котировках, а в выходные также нельзя исключать появления каких-то важных политических или геополитических новостей, которые в последние три недели оказывают очень сильную поддержку российскому фондовому рынку».
Так или иначе за третью неделю февраля индекс вырос примерно на 3% против +7,4% за предыдущую пятидневку. По последним данным Банка России, счета частных инвесторов заполнены бумагами более чем на 90%. Поэтому такой рост неизбежно связан с тем, что многие новые покупки делались на заемные у брокеров средства, за которые нужно платить от 23% годовых. В отсутствие новых драйверов роста эти позиции будут сокращаться, что рано или поздно приведет к нисходящему движению, к которому вполне могут присоединиться спекулянты. В целом же с середины декабря 2024 г. тренд по рынку акций — восходящий. С точки зрения теории в такой ситуации снижение цен стоит использовать для наращивания позиций.
Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag
