Илон Маск запустит IPO космического масштаба

Всем листингам пример

Компания Илона Маска SpaceX намерена в ходе первичного публичного размещения акций (IPO) собрать $30 млрд и нарастить капитализацию до $1,5 трлн, сообщило агентство Bloomberg 10 декабря со ссылкой на источники. Провести листинг планируют уже в середине — конце 2026 г. Если заявленная цель по объему привлеченных средств будет достигнута, это размещение станет крупнейшим в истории.

Действующий рекорд составляет $25,6 млрд — столько 5 декабря 2019 г. привлек саудовский нефтегазовый гигант Saudi Aramco, став первой (и пока единственной) компанией, чья рыночная капитализация по результатам размещения превысила $1 трлн (достигла $1,7 трлн). В SpaceX это достижение намерены повторить — по сообщению Bloomberg, в компании рассчитывают на капитализацию около $1,5 трлн по итогам IPO. Как отметил один из источников, в 2025 г. в компании ожидают выручку $15 млрд, а в 2026 году — $22–24 млрд.

Ранее, 5 декабря, Bloomberg опубликовало информацию о том, что Илон Маск и совет директоров SpaceX готовят продажу акций, принадлежащих ее инсайдерам, на сумму в $2 млрд по цене около $420 за штуку, что обеспечит компании оценку свыше $800 млрд. Это вдвое выше прежней оценки в $400 млрд по итогам тендерного предложения компании с ценой в $212 за акцию, о котором сообщалось в июле 2025 г.

На следующий день сам Маск пояснил в соцсети X, что рост оценки SpaceX «является следствием прогресса в проектах Starship и Starlink» и подчеркнул, что компания «уже много лет демонстрирует положительный денежный поток и дважды в год проводит выкуп акций, обеспечивая сотрудников и инвесторов ликвидностью».

Сколько зарабатывает SpaceX

Илон Маск — богатейший человек мира согласно рейтингу миллиардеров Forbes, на 10 декабря его состояние оценивается в $491 млрд. Единственная пока публичная компания Маска — Tesla занимает 10-е место по размеру капитализации ($1,485 трлн). Основанная в 2002 г. SpaceX своих финансовых результатов не раскрывает, часто они становятся предметом оценок аналитиков и утечек в СМИ, которые нередко идут вразрез со словами Илона Маска.

В январе 2025 г. Payload Space опубликовал анализ, согласно которому в 2024 г. выручка компании составила $13,1 млрд, увеличившись с $8,7 млрд в 2023 г. Запуски в 2024 г. принесли $4,2 млрд ($3,5 млрд), проект Starlink — $8,2 млрд ($4,2 млрд) при удвоении пользовательской базы до 4,6 млн человек по всему миру, прочие источники добавили еще $720 млн.

В декабре 2024 г. консалтинговое агентство Quilty Space оценило выручку Starlink по итогам года в $3,8 млрд, что соответствует марже в 58%. Компания TMF Associates спрогнозировала выручку в $24 млрд к 2030 г.

При этом в апреле 2024 г. Bloomberg со ссылками на источники опровергало заявление Маска в X о том, что в ноябре 2023-го Starlink достиг безубыточности (не содержавшее никаких цифр). Агентство сообщало (также без цифр), что подразделение, отвечающее за Starlink, «часто занижает значительные затраты на запуск спутников в космос, чтобы улучшить финансовые показатели в глазах инвесторов». В публикации утверждалось, что это направление «фактически не приносит прибыли, исходя из операционных и текущих показателей», а его бухучет представляет собой «скорее искусство, чем науку».

Ранее, в августе 2023 г. The Wall Street Journal сообщала о выходе всей SpaceX в целом на безубыточность после двух лет непрерывных убытков: со ссылкой на источники утверждалось, что в I квартале при выручке в $1,5 млрд была получена прибыль в $55 млн.

А в июле 2025 г. СМИ обратили внимание на официальную финансовую отчетность Starlink Satellite Services Corp. — подразделения SpaceX, отвечающего за глобальные продажи Starlink, поданую в Торговую палату Нидерландов. Из документа, не включавшего данные о выручке от госконтрактов, в том числе оборонных, следовало, что за 2024 г. спутниковый бизнес принес $2,7 млрд, в т.ч. почти $2 млрд — от подписки на сервис интернет-связи и еще около $700 млн — от продаж оборудования. Годовой прирост оказался почти двукратным — в 2023 г. выручка составляла $1,4 млрд.

Монополия на космос

Запуск очередной партии спутников Starlink состоялся 7 декабря, первая многоразовая ступень ракеты-носителя, которая их выводила, использовалась в 12-й раз. Численность орбитальной спутниковой группировки составляет 9,2 тыс., всего же с мая 2019-го запущено более 10,6 тыс. таких аппаратов (часть успела выйти из строя). А 9 декабря SpaceX успешно вывела группу других спутников, оборонного назначения, принадлежащих Национальному управлению военно-космической разведки США.

Как отмечала газета The New-York Times, «NASA и минобороны полагаются на SpaceX в очень многих вещах». Публикация появилась в начале июня, на фоне публичной размолвки Илона Маска с Дональдом Трампом. Издание обращало внимание, что компания миллиардера является единственным способом сообщения с МКС, без нее туманными остаются перспективы как возвращения американцев на Луну, так и американских оборонных спутников (в том числе отвечающих за связь для военных по заказу Пентагона), ведь за их разработку и запуски отвечает SpaceX.

Немногим ранее то же издание сообщало, что в 2026 г. эта компания получит еще больше контрактов на миллиарды долларов благодаря сверстанному в администрации Трампа бюджету: «Президент Трамп выполняет пожелания г-на Маска как к NASА, так и к Пентагону по переориентации федеральных расходов на космическую отрасль». Со ссылкой на представителей Пентагона газета утверждала, что именно SpaceX Илона Маска окажется в числе главных бенефициаров развертывания на орбите представленной Трампом системы ПРО «Золотой купол» для отслеживания и уничтожения ракет, которые якобы могут быть запущены по США из Китая, России и КНДР.

«SpaceX производит как ракеты, способные выводить на орбиту военные полезные нагрузки, так и спутниковые системы, которые могут доставлять средства наблюдения и целеуказания, необходимые для этого проекта, который потребует крупнейших военных инвестиций, когда-либо сделанных Соединенными Штатами», — констатирует The New York Times.

8 декабря Конгресс США представил проект военного бюджета на 2026 финансовый год (начался 1 октября) на рекордную сумму в $900,6 млрд — на $8 млрд больше, чем запрашивал Дональд Трамп. Законопроект предусматривает финансирование оборонных приоритетов Дональда Трампа, включая создание системы ПРО «Золотой купол», однако детальные траты на нее не раскрываются. Оценки полной стоимости этого проекта варьируются от $175 млрд по заявлению самого Трампа, до $831 млрд по оценке Бюджетного управления Конгресса и $3,6 трлн — по оценке аналитического центра «Американский институт предпринимательства».

«Цель по оценке SpaceX в $1,5 трлн выглядит сильно завышенной»

Денис Буйволов

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»:

Экономической необходимости у SpaceX в проведении IPO сейчас нет. У компании положительный денежный поток (в основном от бизнеса спутниковой связи), которым она вполне может фондировать развитие всего бизнеса компании. IPO в данном случае (если оно произойдет) просто послужит вехой в развитии компании, его проведут, чтобы показать зрелость и открыть еще одно достижение для Маска.

С большой вероятностью слухи об IPO пошли, чтобы подогреть интерес к текущему тендерному предложению компании, в котором Маск планирует получить оценку SpaceX в $800 млрд, что вдвое больше оценки компании по итогам предыдущего тендерного предложения.

К слову, если раньше рассматривалось выведение на IPO Starlink отдельно от остальной части бизнеса, то теперь в этом смысла нет. Ранее такое решение предполагалось ввиду того, что бизнес спутниковой связи генерировал положительную EBITDA, а основной бизнес (космические запуски) — нет. Впрочем, по утечкам последнего времени, успешны оба бизнеса компании, поэтому если уж и идти на IPO, то выводить ее целиком.

Основным драйвером для проведения IPO именно в 2026 г. можно считать рост оценки как публичного, так и частного рынков. 2025-й стал своего рода годом возрождения IPO-активности после более двух лет затишья. Следующий год с этой точки зрения выглядит оптимально: маловероятно, что в I полугодии реализуются риски коррекции рынка, а если с IPO сильно затянуть, то следующее столь же благоприятное окно для размещений может открыться нескоро.

Наконец, инвестиции в SpaceX многие могут рассматривать как достойную альтернативу инвестициям в искусственный интеллект (ИИ) — такая диверсификация будет выглядеть более чем уместно на фоне нарративов о пузыре ИИ на американском рынке.

В любом случае, многое будет зависеть от реальной оценки: планка в $1,5 трлн, которая фигурирует в СМИ, пока выглядит завышенной, с учетом ожидаемой выручки SpaceX по следующему году на уровне $22–24 млрд.

«Для SpaceX может может быть важным успеть с IPO до выборов в Конгресс США в ноябре 2026 г.»

Дмитрий Целищев

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст»:

Масштаб проектов, включая Starship, Starlink и расширение космической логистики, уже превышает возможности покрытия за счет средств NASA и только лишь государственных подрядов. На этом фоне потенциальное IPO выглядит логичным шагом: амбиции основателя и величина текущего цикла развития компании требуют долгого и дешевого капитала.

Кроме того, по мере роста капитализации SpaceX частные раунды становятся все менее эффективным инструментом привлечения средств: инвесторы не готовы заходить в сделки по таким уровням оценки, и публичный рынок остается, по сути, естественным источником капитала.

В условиях предстоящих выборов в Конгресс США в ноябре 2026 г. текущее окно возможностей на рынках может быть одним из наиболее благоприятных. Ведь после выборов возможны изменения в регулировании и настроениях инвесторов, что может усложнить доступ к масштабному финансированию.

Скорее всего на рынок будет выведена вся компания целиком. Это соответствует как целям SpaceX, так и текущей фазе pre-IPO, в рамках которой вторичные сделки уже подтвердили высокий интерес со стороны инвесторов. Рост оценки и активность частных сделок свидетельствуют о том, что компания готовит инфраструктуру к полноценному публичному размещению, а не к частичному выделению отдельных бизнесов.

Нынешний условный пузырь ИИ повышает аппетит инвесторов к диверсификации к крупным технологическим историям, но и без этого важным фактором успеха ожидаемого IPO послужит динамика частной космической отрасли, в которой SpaceX выступает безусловным лидером.

Наконец, на первичных размещениях существенную роль играет эмоциональный фактор: массовый инвестор зачастую опирается на харизму основателя и ощущение причастности к масштабным проектам. В случае SpaceX один только этот фактор может стать мощным драйвером спроса.

«Илон Маск — один из главных выгодоприобретателей милитаризации космоса»

Павел Кошкин

Старший научный сотрудник Института США и Канады им. академика Г.А. Арбатова РАН:

Публичный листинг SpaceX может быть диверсификацией источников дохода на случай очередного конфликта с Белым домом, который может шантажировать Илона Маска его зависимостью от госконтрактов. Осуществив такую диверсификацию, открыв своим космическим проектам доступ к широкому капиталу, Маск существенно усилит свои позиции в отношениях с Вашингтоном. Впрочем, позиции эти и сейчас достаточно сильны, учитывая недавний публичный разлад с президентом США Дональдом Трампом и демонстративное примирение последнего с главой SpaceX.

Например, на пост директора НАСА вновь выдвинут Джаред Айзекман, друга Маска, чью кандидатуру Трамп ранее отзывал на фоне ссоры с миллиардером. Кроме того, в ноябре Трамп бойкотировал саммит G20 под председательством ЮАР, а затем не пригласил эту страну на декабрьское заседание шерп «Двадцатки». Собственно, ЮАР — родина Маска, власти которой, по заявлениям Трампа, нарушают права африканеров — потомков европейских колонистов, от которых происходит сам Маск.

Все это выглядит как знаки внимания в адрес человека, который сегодня фактически обеспечивает выход Вашингтона в космос. Не говоря уже о том, что он обладает крупнейшим в мире частным состоянием, и доступ к такому кошельку для Республиканской партии стратегически важен.

Стратегическое мышление, как известно, способно примирить самых отъявленных оппонентов — собственно, потому так быстро и кончилась ссора Трампа с Маском (возникла она банально из-за того, что два настолько раздутых эго в одном Белом доме ужиться оказались неспособны). По этой же причине успех SpaceX Маска только набирал обороты невзирая на смену противоборствующих администраций.

Так, в The New York Times по данным портала usaspending.gov, посвященному анализу правительственных расходов США, подсчитали, что за правление Джозефа Байдена SpaceX получил в совокупности порядка $12 млрд бюджетных денег. Причем выплаты из года в год росли, несмотря на ухудшение отношений Маска с Демократической партией: $2,2 млрд в 2021 г., $2,8 млрд в 2022 г., $3,2 в 2023 г. и $3,8 млрд в 2024 г. Почти половину всех этих денег — $5,5 млрд составили выплаты по контрактам с NASA. В указанные суммы, кстати, не входят выплаты, которые могли быть засекречены. Во время же первого срока Дональда Трампа SpaceX получил по публичным госконтрактам около $4,5 млрд (в среднем примерно по $1 млрд ежегодно).

Другой пример такой преемственности — курс на милитаризацию космоса, которого США твердо придерживаются уже давно. Так, на своем первом президентском сроке Дональд Трамп учредил Космические силы США, а Байден, что характерно, их не распустил, хотя большинство других инициатив Трампа отменил в первые же дни после своей инаугурации.

Одним из ключевых выгодоприобретателей такой милитаризации оказывается Илон Маск. Так, SpaceX обслуживает потребности Пентагона в космических запусках и созданию оборонных спутников. Она же очевидно, возьмет на себя существенную часть работ по развертыванию системы противоракетной обороны «Золотой купол», которая пока выглядит как воздушный замок, а расходы на нее оценивают в суммы от сотен миллиардов (по версии Вашингтона) до триллионов (по оценкам независимых аналитических центров) долларов.

Больше новостей читайте в нашем телеграм-канале @expert_mag