Бюджетная политика после наращивания бюджетного импульса в 2022–2023 гг. в нынешнем году начала заметно консолидироваться. В результате в 2026 г. произойдет ее уверенное возвращение к параметрам бюджетного правила.
Структурный первичный баланс станет нулевым, объем заимствований будет близок к расходам на обслуживание госдолга, а ФНБ не будет использоваться вне бюджетного правила.
Общий дефицит федерального бюджета в 2026 г. будет равен расходам на обслуживание госдолга и объему недостающих нефтегазовых доходов (последние будут обусловлены отклонением цен на российскую нефть от 60 долл./барр.).
Поэтому основной риск для бюджета — это снижение цен на российскую нефть. Выпадающие нефтегазовые доходы будут компенсироваться из ликвидной части ФНБ.
В ликвидной части ФНБ осталось около 4 трлн руб. юаней и золота в эквиваленте, но в широком смысле для продолжения работы валютной составляющей бюджетного правила важнее, скорее, общий уровень золотовалютных резервов России, которых больше 750 млрд долл.
