18 сентября стало известно, что легендарный инвестор Уоррен Баффет уступил своему сыну пост председателя совета директоров Berkshire Hathaway, который возглавлял с 1965 года. За минувшие десятилетия он стал не просто частью финансового рынка, но и частью инвестиционной культуры в целом. Отойдя от дел, Баффет оставляет наследие, более важное, чем просто деньги.
КОНТЕКСТ
Говард Баффетт избран председателем совета директоров инвесткомпании Berkshire Hathaway вместо отца. Занимавший этот пост 96-летний Уоррен Баффет перешел на должность почетного председателя. Данный статус он получил «за невероятные заслуги перед Berkshire и ее собственниками». Уоррен Баффетт останется членом совета директоров и продолжит делиться «ценными суждениями и взглядами». Под его руководством Berkshire обеспечивала акционерам среднегодовую доходность более 19%, что почти вдвое превышает показатели индекса S&P 500.
Первые шаги
Первую свою инвестицию Уоррен Баффетт сделал в 11 лет, вместе с сестрой купив по $38,25 за штуку 3 акции холдинговой компании Cities Service. Когда цена бумаги поднялась до $40, брат и сестра продали акции. Но буквально через несколько дней котировки взлетели до $202. Таким образом, недополученная прибыль составила $486, что для 1941 г. было большой суммой.
Начало, может быть, и было разочаровывающим, но определило будущий путь и подход к бизнесу: терпение, понимание границ своих компетенций, готовность идти против настроения рынка.
Инвестиции с самого начала стали его главной работой. Начав с денег нескольких родственников и друзей, Уоррен Баффетт быстро нарастил состояние. В первые 10 лет он не допустил ни одного убыточного года и получил доходность более 30%. В 1965 г. Уоррен Баффетт купил контрольный пакет акций текстильной компании Berkshire Hathaway, которая со временем превратилась в инвестиционную империю.
Громкие победы
Как неоднократно говорил сам Уоррен Баффетт, для вложения средств он выбирает сильно недооцененные компании, капитализация которых меньше стоимости балансовых активов, с перспективным бизнесом. Он советовал:
- не вкладываться в бизнес, которого вы не понимаете;
- не использовать заемных средств;
- всегда оставлять запас наличности.
Ярким примером реализации этих принципов стала покупка в 1972 г. производителя шоколадных конфет See’s Candies за $25 млн, которая принесла $2 млрд прибыли.
Лучшие сделки Уоррена Баффетта похожи одна на другую.
В 1964 г. обвалились акции American Express. Тогда он сам прошелся по ресторанам и магазинам, убедился, что картами платят, как и прежде, и инвестировал в компанию около 40% капитала.
В 1988 г. $1,3 млрд было вложено в Coca-Cola, акции которой тогда также находились на дне. Сейчас одни годовые дивиденды по этому пакету превышают половину вложенной суммы.
Мировые кризисы показали важность запаса наличности. В 2008 г. Goldman Sachs получил от Berkshire $5 млрд под 10% годовых, в 2011 г. Bank of America — $5 млрд на схожих условиях.
Отдельно можно отметить покупку акций Apple в 2016 г. — инвестор, годами игнорировавший развитие технологий и пропустивший расцвет компьютеров и взлет интернета, вложился в лидера технологического рынка на пике капитализации и не прогадал.
На конец первого полугодия 2026 г. капитализация Berkshire составляла $3,4 трлн. Личное состояние Уоррена Баффетта оценивается в $145 млрд, он занимает 10-е место среди богатейших людей мира. Он уходит так же, как инвестировал, — без спешки, по продуманному плану.
Провальные проекты
Список своих ошибок Уоррен Баффетт вел сам и публиковал в письмах акционерам. Первая — сама Berkshire: он скупил умирающую текстильную фабрику назло ее директору. Потом Баффетт 20 лет вливал деньги в обреченное производство. Позже он оценил цену своего упрямства в $200 млрд упущенной выгоды.
Худшей сделкой, которую заключал Уоррен Баффетт стала покупка обувной компании Dexter Shoe в 1993 г. за $433 млн, оплаченная акциями Berkshire. «То, что я считал устойчивым конкурентным преимуществом, исчезло в течение нескольких лет», — признавал он. Компания просто не смогла конкурировать с азиатскими производителями. Сейчас переданные за фабрику акции Berkshire стоят более $15 млрд.
Отдельная графа — несделанное. Понимая бизнес Google как клиент, Уоррен Баффетт его не купил. Не купил и Amazon, восхищаясь ее создателем Джеффом Безосом. Этим летом Уоррен Баффетт рассказал, как сам инициировал покупку Alphabet, и признал ошибкой, что не сделал этого раньше.
У провалов тоже есть общая формула: отступление от принципов, выход за круг компетенции, попытка починить сломанный бизнес. Но важнее другое — ни одна ошибка не стала смертельной. Без плеча, с запасом кэша и с разумным размером позиций можно ошибаться десятки раз и остаться лучшим инвестором в истории.
Уроки инвесторам
Казалось бы, цифры говорят сами за себя — за 60 лет Berkshire обеспечивала своим акционерам среднегодовую доходность более 19,%, что вдвое выше темпов роста Индекса S&P 500. Однако мир меняется очень быстро.
Сделки, на которых сложилось состояние Уоррена Баффетта, попросту невозможны для частного инвестора, у которого основное окно в финансовый мир — приложение в телефоне. Теперь важно очень быстро реагировать и даже предугадывать, иначе все возможности пролетят мимо.
Впрочем, крупные американские фонды по-прежнему работают по стратегиям, очень близким к идеологии Уоррена Баффетта. У них много вложений в инфраструктурные компании, эмитентов работающих на конечного потребителя и производящих товары и услуги повседневного спроса.
Наследие Уоррена Баффетта по-прежнему значимо. Оно не про выбор акций, а про поведение:
- понимать, что покупаешь;
- отличать цену от ценности;
- держать резерв на плохие времена;
- не путать активность с результатом;
- измерять горизонт годами и десятилетиями.
Даже российские инвесторы, оценив, сколько можно заработать на рефинансировании купонов длинных ОФЗ, могут почувствовать себя «немного Баффеттами».
