В Кремле объяснили указ президента РФ о передаче российских активов Auchan, «Лемана Про» и Nestle во временное управление тем, что их собственники связаны с недружественными странами. Следующая стадия — либо смена собственника, либо прекращение временного управления. Решение будет принято примерно через полгода.
Контекст
17 сентября указом президента РФ российские активы французского ритейлера Auchan и швейцарской продовольственной корпорации Nestle переданы во временное управление компании «Л.Е.В. Менеджмент». Под временное управление также перешла принадлежащая французской группе Adeo доля размером 0,007% в компании «Ле Монлид» — бывшем российском подразделении Leroy Merlin, работающем под брендом «Лемана Про». Эти активы являются частью бизнеса французской семьи Мюлье. Кроме того, во временное управление переданы доли в уставных капиталах компаний, входящих в группу FM Logistic, которая тоже имеет французские корни. Европейские компании Auchan и Nestle связаны с недружественными странами, которые активно вовлечены в военные действия против России и в нанесение ударов киевского режима по объектам мирной инфраструктуры, прокомментировал пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков.
Что передали
Схема временного управления иностранными активами появилась в апреле 2023 г. Тогда президент России подписал указ, позволяющий передавать имущество компаний из недружественных стран под внешний контроль в ответ на ограничения в отношении российских активов за рубежом.
Временное управление не означает смену собственника, однако иностранные владельцы теряют возможность самостоятельно управлять своими активами. Прекратить действие такого режима может президент своим решением. Часть перешедших под внешнее управление компаний в итоге сменили собственников.
Отчетность российского направления бизнеса Nestle, Auchan и «Лемана Про» не публикуется с 2020 г., поэтому оценить рыночную стоимость активов можно только с определенными допущениями:
- Бизнес Nestle — это 6 производственных площадок в Краснодарском и Пермском краях, Владимирской, Вологодской, Калужской и Самарской областях. В производстве заняты более 7 тыс. человек. Его рыночная стоимость может составлять от 150 млрд до 170 млрд руб.
- Бизнес «Лемана Про» — это 112 магазинов в 66 городах. «Лемана Про» — безусловный лидер российского рынка DIY-направления с долей более 25%. Оборот компании в 2025 г. превысил 500 млрд руб. Рыночная стоимость этого бизнеса может достигать 350–450 млрд руб.
- Бизнес Auchan представляет собой сеть из 230 магазинов. Несмотря на некоторое падение активности, сеть по-прежнему входит в десятку крупнейших российских ритейлеров. Ее рыночная стоимость — около 50 млрд руб.
- Бизнес FM Logistic — это управление 25 складскими комплексами общей площадью 865 тыс. кв. м. В 2024 г. группа получила в России совокупную выручку в размере 40 млрд руб. и чистую прибыль в размере 3 млрд руб., что позволяет оценить рыночную стоимость бизнеса примерно в 35 млрд руб.
Все четыре компании не заявляли о своем уходе из России после февраля 2022 г. Nestle фактически прекратила рекламную деятельность и несколько сократила производственную программу. Семья Мюлье избавилась от своих вложений в недвижимость на территории РФ, продала сеть магазинов спорттоваров Decathlon в России локальному владельцу и провела очень спорную, на наш взгляд, смену собственников сети Leroy Merlin. Был проведен ребрендинг сети, а владельцем 99,99% долей переименованного ООО «Ле Монлид» стала компания из ОАЭ с легендой о контроле, якобы переданном в руки российского менеджмента. При этом генеральный директор Лоран Дефассье остался руководить компанией. Деятельность сети магазинов Auchan также не прерывалась.
Так или иначе, поведение компаний было достаточно лояльным. Думаю, что передача активов под временное управление — вопрос не совсем экономического характера.
Что будет дальше
За последнее время Франция значительно усилила свою антироссийскую риторику и причастна к эскалации российско-украинского конфликта, а Швейцария увеличила объем заблокированных российских активов за последний год почти на четверть (до $10,4 млрд).
Само по себе временное управление — это не национализация, не смена собственника, а сам процесс формально обратим. Например, итальянская компания Ariston вернула себе управление своими активами в России. Но практика показывает, что более вероятным сценарием после процедуры временного управления является продажа бизнеса.
Полагаю, что на период временного управления никаких существенных негативных изменений в работе Nestle, Auchan и «Лемана Про» не произойдет. Бизнес-процессы в этих компаниях находятся на высоком уровне. Несмотря на то, что отчетность этих компаний не публикуется с 2020 г., можно предположить наличие значительного запаса свободных оборотных средств. Это позволит им продолжить работу без перебоев.
Существенный вопрос — хватит ли временному управляющему компетенций сохранить эффективность этого бизнеса? Однако представляется, что основной задачей управляющего будет получение более детального представления о ситуации в компании для перехода в будущем к следующей стадии — смене собственника либо прекращению временного управления. Но об этом мы узнаем, скорее всего, не раньше, чем через полгода, так как именно таков средний срок процедуры временного управления.
