Когда отношения России и Запада были не столь сложными, некоторые компании отправились покорять американский и британский фоновые рынки, разместив там свои ценные бумаги. Сейчас эти компании не стали работать хуже, по-прежнему генерируют прибыль, вот только из-за западных санкций разделить ее между акционерами невозможно. Это и стало одной из главных причин переезда, или «редомиляции» головных структур таких компаний из западных офшоров в российские.
Процесс выхода на зарубежный фондовый рынок был не сложным. Акции российской компании передавались на баланс созданной в зарубежном офшоре структуры, от имени которой и выпускались новые акции, которые затем конвертировались в депозитарные расписки. Последние и размещались на биржах. Такая схема позволяла продать на Западе одну акцию намного (иногда в разы) дороже, чем в России.
В итоге российские компании осваивали западные инвестиции, зарубежные инвесторы радовались росту капитализации бумаг и щедрым по западным меркам дивидендам. Спекулянты зарабатывали на разнице цен фактически одной и той же бумаги в США, Великобритании и на Московской бирже, где эти инструменты также были представлены.
Однако антироссийские санкции 2022 г. привели к практически полной блокировке «легального» движения капитала и ценных бумаг из России в Европу и США, а также обратно.
В результате крупные акционеры российских компаний оказались в неприятной ситуации. У них есть бизнес, который генерирует хорошую прибыль, вот только плодами успеха воспользоваться невозможно. Центр генерации доходов находится в России, а формально собственником бизнеса является зарубежная компания, которой невозможно перечислить часть прибыли для распределения дивидендов.
Желание получить дивиденды хоть и главный, но не единственный фактор редомиляции. Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарёв в беседе с «Экспертом» отметил, что «на компании в зарубежной юрисдикции проще оказывать санкционное давление, также затруднено движение капитала с операционных дочек на уровень холдинга».
«Если компания меняет юрисдикцию на специальные административные районы, например на острове Русский Приморского края, то она также получает значительные налоговые и административные преференции», — назвал еще одну причину редомиляции аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Впрочем, сами эмитенты ограничиваются общими словами о причинах, сподвигших их на перевод бизнеса в Россию. Так, пресс-служба TCS Group Holding PLC (головная структура Группы «Тинькофф») на запрос «Эксперта» сообщила: «Подавляющее большинство активов компании находится и приносит выручку в России. Поэтому мотивами редомициляции в Россию являются, в том числе, сохранение стратегического фокуса компании на российском рынке, поддержание ценности ее активов для инвесторов и обеспечение гарантий их прав».
«VK провела редомициляцию в Россию с целью повысить эффективность управления компанией», — ответила пресс-служба VK на аналогичный запрос.
Сейчас российским рынком акций правят частные инвесторы. Поэтому неудивительно, что они активными покупками ценных бумаг реагируют на новости, что какая-то из компаний вот-вот вернется в российскую юрисдикцию и получит возможность распределить заработанное. Распределять же есть что — многие эмитенты не успели целиком выплатить дивиденды даже за 2021 год.
Но практика показывает, что очень скоро всеобщая эйфория сменится активными распродажами.
Так, одной из первых среди относительно крупных торгуемых компаний в Россию вернулась VK. На ожидании этого события котировки депозитарных расписок VK выросли с начала мая по начало августа прошлого года более чем на 50%, но потом к середине с