Инвесторы негативно — распродажей ценных бумаг — отреагировали на предложение Минфина повысить налогообложение с «пассивных» доходов, включая различные паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Фондовый рынок нуждается в налоговом стимулировании, и уж тем более рыночные ПИФы не должны платить налоги с купонов по облигациям.
Минфин РФ в проекте бюджета на 2027 г. и на плановый период 2028 и 2029 гг. предложил взимать НДФЛ по ставкам 13-22% (сейчас 13-15%) с «пассивных» доходов, к которым отнес дивиденды по акциям, а также купоны по облигациям и ЦФА. Также министерство собирается установить для ПИФов обязанность по уплате налога на прибыль по ставке 15% для устранения «предпосылки для налоговой оптимизации путем структурирования владения различного рода активами с использованием ПИФов».
Комментируя эту новость, первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин заявил на Международном банковском форуме, что Банк России попросил не распространять новые налоги на «открытые и максимально рыночные» ПИФы. Повышение НДФЛ должно быть направлено на тех, кто использует ПИФ как инструмент для оптимизации налогов, считают в Центробанке.
Кто из инвесторов будет платить налог
Намерение обязать ПИФы платить налог с «пассивных» доходов должно быть адресовано (и кажется, с этим Минфин согласен) только закрытым и интервальным ПИФам, предназначенным для квалифицированных инвесторов. Открытые и биржевые фонды под это нововведение не должны подпасть. Иначе мы лишим коллективные инвестиции смысла для розничных инвесторов снижением премии за риск, сделав вклады более выгодными.
Скорее всего, розничные фонды продолжат без уплаты налога реинвестировать купоны и дивиденды, тем самым повышая доходность пайщиков. Вопрос налогообложения, как и сейчас, будет откладываться на момент погашения паев.
Иногда закрытые ПИФы обвиняют в уклонении от налогов. Однако это отдельные случаи, которые не характерны всей индустрии. Выявлять и наказывать за это нужно так же, как это делается в других случаях. Мы обсуждаем с ФНС критерии, по которым схемы уклонения от уплаты налогов можно было бы выявлять и преследовать. Инициативы Минфина не связаны с такими обвинениями индустрии и, хотя и называют существующий налоговый режим для ПИФов оптимизацией, очевидно направлены на увеличение налоговых поступлений в бюджет.
Кроме того, насколько я понимаю, НДФЛ не будут облагаться купоны по облигациям, которые зачисляются на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС).
Последствия для фондового рынка
В целом же налоговые инициативы Минфина негативно отразятся на привлекательности и капитализации отечественного фондового рынка, поскольку даже при существующем налоговом режиме вопрос о привлечении инвестиций домохозяйств решается не слишком успешно. Нужно, скорее, уменьшать налоги на инвесторов, а не повышать их.
Во многом снижение отечественного рынка акций в четверг и пятницу 24-25 сентября как раз и объясняется реакцией инвесторов на предложения финансового ведомства.
В условиях общего ужесточения налогового режима нужны стимулы, которые бы поддержали приток средств граждан на фондовый рынок. Мы, в частности, будем предлагать варианты совершенствования ИИС. Среди них — не увеличивать минимальный срок владения ИИС для получения налоговых льгот. Для открытых в 2026 г. и ранее ИИС этот срок составляет 5 лет, а с 2027 г. он ежегодно будет увеличиваться на 1 год, вплоть до 10 лет для счетов, открытых с 2031 г. Для ИИС с небольшим чеком срок следовало бы уменьшить до прежних 3 лет.
Кроме того, мы считаем целесообразным дать возможность без потери льгот выводить с ИИС купоны по облигациям и дивиденды по акциям, чтобы у инвесторов был какой-то постоянный денежный поток от долгосрочных инвестиций.
