Последние полтора года, после ухода нерезидентов, российским рынком акций правят частные инвесторы. Только за прошлый год, по данным Московской биржи, их число увеличилось на 6,7 млн до 29,7 млн. На них приходится примерно 80% оборота акций на Мосбирже.
Практика показывает, что именно «физики» очень любят покупать акции под дивидендные выплаты. В прошлом году бумаги практически всех эмитентов росли накануне закрытие реестра на право получения таких выплат или после анонсирования дивидендов.
В качестве самого свежего примера можно привести «Северсталь». 11 января CEO компании Александр Шевелев сообщил, что совет директоров «Северстали» на ближайшем заседании может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по итогам 2023 г. Только за этот день котировки акций компании взлетели на 6,8%. Инвесторы не исключают, что в дивидендную массу может войти часть нераспределенной прибыли за 2022 г., поскольку раньше сталевары отказались делиться прибылью из-за начала СВО и ухода с российского рынка их зарубежных акционеров.
«По нашим оценкам, в 2024 г. черные металлурги могут вернуться к выплате средств своим акционерам. Они не распределяли прибыль с 2021 года и накопили существенную чистую денежную позицию — около 20% капитализации компаний. По акциям „Северстали“ можно ожидать от 10 до 12% дивидендной доходности. Примеру „Северстали“ скорее всего последуют и другие компании сектора», — сказал «Эксперту» портфельный управляющий УК «Первая» Михаил Цагарели.
Дивидендная доходность акции — это отношение размера дивиденда к текущей рыночной цене акции. Один из важнейших параметров при оценке привлекательности акции.
В этом году дивиденды обещают быть очень щедрыми. По оценкам SberCIB Investment Research, в 2024 г. инвесторы получат 4,9 трлн руб. дивидендов от российских компаний, а в 2025 г. их объем может превысить 5 трлн руб.
«В расчетах мы учитывали только дивиденды компаний, деятельность которых мы анализируем или по которым мы учитываем консенсус-прогноз (по 59 эмитентам). В 2023 году на них пришлось 93% от общего объема выплат в размере 3,2 трлн рублей. Таким образом, с учетом компаний, деятельность которых мы не освещаем, уже в 2024 году объем дивидендных выплат компаний на Московской бирже потенциально может превысить 5 трлн рублей», цитирует «Интерфакс» аналитиков компании.
С оценками SberCIB согласны и аналитики УК «Первая», которые отметили, что в самом конце декабря 2023 г. и январе 2024 г. российские эмитенты уже выплатили порядка 1,5 трлн руб. дивидендов. «В самом конце декабря 2023 г. и январе 2024 г. пришли дивиденды от таких компаний как „Лукойл“, „Фосагро“, „Норникель“, „Татнефть“, „Совкомфлот“, „Роснефть“ и „Магнит“», — отметил Михаил Цагарели.
Чуть более скромные прогнозы по объему дивидендов у аналитиков БКС. «В 2024 г. дивидендная масса может составить около 4,7–4,9 трлн руб. Многие компании вернулись к выплатам после перерыва 2022–2023 гг., часть компаний должна возобновить распределение дивидендов в 2024 г.», — заявил «Эксперту» эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарёв.
При этом он полагает, что дивидендная доходность индекса Мосбиржи оставит 9–10%, что выше уровня 2023 г.
Основным сдерживающим фактором для «покупки дивидендов» является высокая ключевая ставка Банка России, составляющая сейчас 16% годовых. Примерно под такую же гарантированную доходность можно разместить средства на депозитах, в некоторых облигациях и инструментах денежного рынка. Вложения же в акции не приносят гарантированного дохода.
На Московской бирже расчеты по сделкам с акциями проходят по формуле Т+1 (то есть акция переходит в собственность покупателя на следующий рабочий день после заключения сделки), и накануне закрытия реестра на право получения дивидендов цена акции падает примерно на величину выплат. Это называется дивидендный гэп. Очень сложно прогнозировать, за какое время этот гэп будет закрыт, то есть инвестор реально заработает дивидендную доходность.
Из-за этих рисков часть инвесторов в нынешних условиях может выбрать вложения в безрисковые инструменты, а не гнаться за дивидендами.
С другой стороны ожидаемая дивидендная доходность Индекса Мосбиржи в 9–10% больше безрисковой ставки в 16%, поскольку основную массу дивидендов инвесторы получат летом, а депозиты и облигации для получения «полной» доходности нужно держать год.
По расчетам аналитиков SberCIB, в 2000–2023 гг. в среднем дивидендный гэп по акции закрывался за 69 торговых дней. Но сейчас на этот показатель ориентироваться не стоит. «С учетом высоких процентных ставок на денежном рынке в 2024 г., надо понимать, что быстрого закрытия дивидендных гэпов, как это наблюдалось в прошлом году, может не быть. Лишь ряд компаний может предложить рынку сопоставимую с ключевой ставкой дивидендную доходность», — предупредил Михаил Цагарели.
Выплаты дивидендов всегда поддерживают рынок акций, поскольку на часть полученных средств инвесторы делают новые покупки. Но пока сложно сказать, насколько мощной будет такая поддержка в этом году.
«Основные притоки средств на рынок в рамках реинвестирования ожидаются в июне, а также с конца августа. Их влияние на рынок будет сильно зависеть от уровня процентных ставок в экономике на тот момент. При высоких доходностях вкладов и облигаций часть дивидендов может направляться в эти инструменты», — считает Дмитрий Пучкарёв.
«Мы ожидаем, что во второй половине года ЦБ России сможет приступить к снижению ключевой ставки, что в купе с рекордными дивидендными выплатами должно оказать существенную поддержку индексу Мосбиржи», — отметил Михаил Цагарели.
На днях в интервью РИА Новости глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор может приступить к снижению ставки лишь во втором полугодии 2024 г. Ранее многие аналитики ждали начала ослабления денежно-кредитной политики уже весной.
Желающим заработать на дивидендах Михаил Цагарели рекомендует обратить внимание на бумаги нефтяных компаний. В первую очередь он называет привилегированные акции «Сургутнефтегаза», выплаты по которым могут составить порядка 12 руб. на акцию в целом за прошлый год, что подразумевает дивидендную доходность более 20%. «Лукойл» может выплатить около 600 руб. финального дивиденда и предложит акционерам более 15% полной доходности. От «Транснефти» ждут порядка 19 тыс. руб. на акцию, что предполагает 12% доходности. Финальная выплата по акциям «Роснефти» оценивается в 37 руб. на акцию или примерно 6% дивдоходности за полугодие.
«Лидером выплат в финансовом секторе является Сбербанк. Ожидаемые дивиденды — 35 руб. на акцию, что предполагает 13% доходности. Недавно вышедший на IPO Совкомбанк также может выплатить 8–9% дивидендной доходности за 2023 г. При этом, мы ожидаем, что банк ВТБ вернется к выплатам не ранее 2025 года», — сказал Михаил Цагарели.
