Украина предлагает рискнуть международным спекулянтам

Москва, 16.06.2017

Осенью министерство финансов Украины попробует вернуться на международные рынки заимствований. Как передает RNS, стране надо вернуть кредиторам 14 млрд долларов к 2019 году. И искать деньги она начнет с тестовой продажи 1 млрд долларов евроолигаций. Но найти покупателей на рисковые ценные бумаги она сможет только за счет высоких процентов, что в дальнейшем ударит по бюджету страны.

 «Ключ к выплате — это выход на рынок в благоприятных условиях. Мы планируем выйти на рынок уже этой осенью. Очевидно, что получить благоприятные условия можно лишь в том случае, если ты показываешь прогресс в осуществлении реформ, прогресс в программе сотрудничества с МВФ. Мы должны сфокусироваться на том, что мы можем сделать внутри страны», — заявил министр финансов Украины Александр Данилюк.

Впрочем, Украина также попытается получить деньги от Международного валютного фонда, хотя чтобы получить эти деньги, правительству необходимо провести пенсионную реформу и разработать законы для открытия рынка земли. «Необходимо выполнить эти требования. Пенсионная реформа необходима, по сельхозземлям, необходимо передать неэффективные госпредприятия в частное управление. Это надо выполнить, чтобы получить следующий транш», — сообщил Данилюк.

Решение Украины о выходе на внешние рынки с бумагами для финансирования госдолга вполне закономерный сценарий, указывает Роман Паршин, генеральный директор ИК «Форум». По его словам, Украина почти исчерпала свои возможности по привлечению траншей финпомощи фондов и со следующего года она должна не только брать но и начинать отдавать долги, только в пользу МВФ она должна вернуть 4 млрд долл. Разумеется, эти деньги она должна где-то найти и выход на внешние рынки – один из верных путей. С другой стороны для того чтобы привлекать, необходимо демонстрировать системный рост экономики, бороться с инфляцией и, что самое сложное в современной истории Украины, - реализовывать в жизнь требования кредиторов по непопулярным реформам – в этом году это повышение пенсионного возраста и реформа по сельскохозяйственным землям.

Один из серьезных минусов в плане внимания инвесторов – высокие риски выставляемых Украиной предложений. Страна, объясняет эксперт, продолжает находится в ситуации политической нестабильности, общественность фактически расколота, поскольку несмотря на все попытки демонстрировать единение, почти половина общества не одобряет ни проводимые реформы, ни разрыв экономических и политических взаимоотношений с Россией. В подтверждении реальные цифры о состоянии экономики – с 2014 года национальная валюта серьезно девальвировала, если раньше за доллар отдавали 8 гривен то сейчас 26, стоимость коммунальных услуг выросла в три раза, только за воду жители отдельных областей платят уже на 28% больше, продукты питания подорожали на 30%, а о росте зарплат бюджетники и средний класс уже давно не слышали.

Прибавим сюда регулярное внедрение реформ, требуемых МВФ и получим к 2019 году волну объективно недовольной общественности перед которой стоит задача переизбрать Порошенко на второй срок. Во всяком случае Украинским властям необходимо показать лояльность общества к власти, чтобы доказать правильность реализуемой политики и получать новые транши.

Теперь вернемся к вопросу долга, говорит Роман Паршин. За несколько лет Украина планирует вернуть 14 млрд долл внешним кредиторам, причем это должно произойти до президентских выборов. При этом большая часть – 11 млрд долл должна быть выплачена из бюджета, который в свою очередь пополняется за счет траншей извне. Чтобы начать привлекать средства украинское правительство хочет начать с малого и выпустить еврооблигаций на 1 млрд долл, которые должны спровоцировать, судя по всему фантастический интерес с высокорисковым бумагам и привлечь 14 млрд долл за два с половиной года, на мой взгляд, это крайне самонадеянно, так как инвесторы сейчас не любят рисковать. Скорее всего, Украина в лучшем случае сможет привлечь до 30% от заявленных прогнозов и ее долговая нагрузка будет продолжать расти.

Напомним, что по данным Минфина госдолг составляет более 50% ВВП – 67% по валютным займам, за 4 месяца текущего года долговые обязательства уже выросли на 3,5 млрд долл. Т.е это опережающий рост и даже если заимствовать активно, при таком состоянии экономики, долги будут все равно опережать интенсивность их погашения. И очевидный выход здесь как ни банально – пресловутое рефинансирование, т.е за счет нового долга погашать старые. Это как будто бы и соблюдение требований кредиторов и демонстрирование своей полной покорности ситуации полной зависимости от воли ЕС. Увы, здесь ничего нового не произойдет.

Ситуация с растущим снижением транзита по украинской ГТС только усугубит проблемы, уверен Паршин. Поскольку скоро Украина лишится серьезного донора в лице Газпрома – сохранение транзита до 15 млрд кубов фактически удушит эту линию стабильных доходов. Что же касается требований РФ к Украине о погашении облигационного займа на 3 млрд долл, то конечно же, Украина будет откладывать этот вопрос на столько, на сколько это возможно, поможет им в этом возможность подача апелляции по оспариванию решения высокого суда Лондона, который принял сторону российской стороны. Между тем если все же спор дойдет до финала и Россия окажется правой, сумма процентов к долгу и требования по обязательствам еще больше усугубит положение Украины.

Положение экономики Украины тяжелое, и связано это, собственно, даже не с абсолютным размером долга страны — по отношению к ВВП он занимает всего до 70%, а в мире живут и развиваются страны с гораздо большим уровнем долга, 100-120% к ВВП, и они стабильны в своем развитии, добавляет генеральный директор МФК «Мани Фанни» Александр Шустов. В стране низкая производительность труда, низкий уровень производимого прибавочного продукта, и приходится продавать сырье (тот же лес-кругляк), чтобы финансировать текущие расходы.

Требования, которые предъявляет властям Украины МВФ, провести конкретный ряд реформ, например, пенсионную реформу, реформу рынка земли — это, в целом, разумный путь модернизации экономики, который, при должном уровне сплоченности населения и властей мог бы привести к экономическому росту любую небольшую европейскую или азиатскую страну, окажись она на месте Украины. Но отсутствие некого единого общественного договора привело к тому, что реформы не являются целью преобразований, целью является получение очередного транша от МВФ, реформы превращаются в товар (кстати, некачественный, они плохо работают), а транш — в цену этого товара. И  цикличность поступления траншей порождает зависимость, как любая безвозмездная помощь (уверен, МВФ хорошо понимает, что вернуть эти кредиты в срок ему не удастся, он на это и не рассчитывает).

Переходя к размещению еврооблигаций, отмечает Шустов, можно подытожить: это точно такое же заимствование, как и прежде у МВФ, России, других стран, только упакованное в формат ценной бумаги с большой доходностью. Поскольку ценная бумага — это немного обезличенный инструмент, для кого-то из мировых инвесторов она может показаться интересной, особенно с доходностью 10% годовых, у многих будет мысль: «а почему бы не рискнуть?».

Риски они при этом будут представлять слабо, ведь кто хочет оценивать вероятность дефолта, котора составляет не менее 40-50% в настоящий момент? А доходности, уверен аналитик, будут привлекать. То есть это поиск таких инвесторов, или фондов, которые готовы рисковать, потому что соседние страны уже не готовы рисковать, предоставляя займы Украине. Этот план может сработать, и на мировых рынках, наверное, найдется 1-2 млрд долларов, которые будут обменяны на эти еврооблигации. Тем более что сейчас на финансовых рынках есть несколько пузырей, таких как криптовалюты, например, и спекулятивного капитала много, он ищет, куда переложиться.

Новости партнеров

Новости партнеров

Tоп

  1. Китай наносит удар по ослабевшему доллару
    Падение стоимости доллара дает Китаю отличную возможность нанести сокрушительный удар по главному оружию геополитического противника
  2. Рубль и невидимая рука рынка: что стоит за обвалом национальной валюты?
    Падение курса рубля последовавшее за очередным заседанием ЦБ РФ, вызвало много разговоров, в том числе о девальвации. Однако главный фактор, влияющий на динамику рубля, остался неизменным
  3. Правительство снимет лекарственную зависимость
    Перечень стратегически значимых лекарств, которые должны производиться в России, будет расширен. Количество наименований вырастет почти вчетверо. Но как будет выглядеть это расширение не на бумаге, а в реальной жизни?
Реклама