Данные по доходам в США всё отчетливее сигнализируют о скрытом ухудшении экономической динамики. Номинальные личные доходы (Nominal Disposable Income) в феврале снизились на 0,07% месяц к месяцу. Это крайне редкое явление, проявляющееся, как правило, в периоды экономического спада.
Реальные располагаемые доходы падают уже второй месяц подряд. За последние шесть месяцев они сократились на 0,13%, что отражает накопительный эффект слабого рынка труда и постепенного снижения занятости.
Доходы начали отклоняться от тренда еще с середины 2024 г., и с тех пор динамика остается слабой. Это напрямую подтверждает ухудшение ситуации на рынке труда и ставит под сомнение сильные отчеты по payrolls (количество рабочих мест вне сельского хозяйства. — «Эксперт»). В результате потребление также теряет импульс. Реальные расходы (real PCE) за последние полгода выросли всего на 0,62%, что близко к стагнации.
Ухудшение рынка труда ведет к снижению доходов, а это уже ограничивает потребление. Риск в том, что эта динамика постепенно закрепляется, усиливая давление на экономический рост.
Так, рост ВВП за четвертый квартал был пересмотрен до всего +0,5% в годовом выражении, подчеркивая всё более заметное охлаждение экономики. Несмотря на все разговоры об инфляции, ФРС в скором будущем придется снижать ставку.
