Рынок пересмотрел ожидания после июньского отчета по занятости в США, исключая снижение ставки в июле. Однако это основано на заголовочных показателях, тогда как детали отчета указывают на ослабление.
Занятость в частном секторе стагнирует, сокращаются отработанные часы и реальные доходы. Все это — сигналы продолжающегося замедления. ФРС также это понимает.
Стенография последнего заседания ФРС показала, что часть участников уже в июне была готова рассматривать снижение ставки. Даже «ястребы» признают, что инфляционные риски смещаются в сторону временных факторов.
К таким факторам относятся тарифы, тогда как реальные угрозы исходят от ослабления рынка труда и глобальной дезинфляции. Дополнительный аргумент — нарастающая дефляция в Китае.
Падение индексов цен производителей там отражает ухудшение мировой динамики спроса. Все это указывает на сохраняющееся давление на доходы и экономическую активность в США.
Если ближайший релиз по CPI подтвердит тенденцию к замедлению инфляции, у ФРС появится возможность снизить ставку уже в июле.
Как превентивная мера, которую легко обосновать, не признавая явного ухудшения экономики.
