На валютном рынке на прошедшей неделе продолжилось плавное укрепление рубля. Даже такой, казалось бы, весомый фактор, как заметный рост остатков средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ (за последнюю декаду июня данный показатель неуклонно поднимался с 66,6 до 77,4 млрд руб.), не послужил толчком к повышению спроса на доллары. По-видимому, это объясняется характерным для окончания квартала увеличением потребности банков в рублевых средствах для проведения клиентских расчетов в преддверии закрытия балансов.
Ставки по однодневным кредитам в середине минувшей недели несколько дней оставались выше обычного (6-8% годовых), и рублевые вложения стали более привлекательными. В сложившейся ситуации разницу между биржевым предложением валюты и спросом на нее компенсировал Центробанк, снижая курс на 2-4 копейки в день и максимально приближая курс доллара на ЕТС к отметке 28 руб./долл.
Прозвучавшее в среду заявление Михаила Касьянова об ожидаемом росте курса рубля и о возможности его укрепления в 1,5 раза в течение ближайших 10 лет вызвало снижение средневзвешенного курса на дневных торгах в этот день почти на 4 копейки, а на ЕТС рубль укрепился на 2 копейки. Однако уже на следующий день темпы снижения курса доллара замедлились, и опасения, что до конца недели он опустится ниже 28 руб./долл., не оправдались.
объем невостребованной банками экспортной выручки по-прежнему остается внушительным, что позволяет ЦБ наращивать свои золотовалютные резервы. Они возросли на 300 млн долл. и 23 июня составили 20,5 млрд долл.
Выступая в роли крупного покупателя валюты, Банк России увеличивает предложение рублей на рынке, что с началом нового месяца, вероятнее всего, приведет к росту курса доллара. Как отметил заместитель начальника отдела дилинговых операций банка "Кредиттраст" Владислав Кондратенко, "если ЦБ сочтет накопленный за первое полугодие объем золотовалютных резервов достаточным на ближайшую перспективу, то он может на некоторое время уйти с рынка, позволив доллару несколько вырасти. Значительный объем свободных рублей будет способствовать повышению спроса банков на валюту, а поводом к росту может послужить отсутствие торгов на ЕТС 4 июля в связи с праздничным днем в США. Однако существенного скачка валютного курса ожидать не следует - ЦБ очень скоро обозначит рамки дальнейших колебаний, и рынок вновь успокоится".
В конце позапрошлой - начале прошлой недели стоимость российских внешних долгов снизилась. Однако 27 июня краткосрочная тенденция изменилась, и к середине недели большинство валютных бумаг отыграли все потери. По мнению заместителя председателя правления Европейского трастового банка Дмитрия Манцова, "отрицательная динамика евробондов и облигаций PRIN и IAN была обусловлена двумя факторами: во-первых, после довольно динамичного роста на данном рынке цены вышли на уровни, привлекательные для фиксации прибыли. Этим не преминули воспользоваться многие операторы и, соответственно, подтолкнули котировки вниз. Продажам также способствовала неуверенность части инвесторов в том, что ставка ФРС США останется неизменной". Во вторник 27 июня Михаил Касьянов подписал постановление правительства об обмене долгов бывшего СССР Лондонскому клубу кредиторов на новые еврооблигации. Этот факт явился юридическим подтверждением выполнения договоренностей с клубом, что привело к заметному росту цен. Оптимизм в инвесторов вселяет и тот факт, что по завершении процесса реструктуризации можно ожидать повышения кредитного рейтинга Российской Федерации и облегчения процесса переговоров с Парижским клубом кредиторов.
В конце прошедшей недели рынок российских валютных госбумаг не имел определенной направленности, активность торгов была невысокой. Можно сказать, что рынок находился в состоянии относительного равновесия, причем ни активных продаж, ни покупок участники торгов не осуществляли, а движение котировок ограничилось достаточно узким коридором. Котировки PRIN и IAN вновь вышли на уровни 30,6-31% и 31-31,5% от номинала соответственно. Еврооблигации с погашением в 2005-м, 2007-м и 2028 году, будучи аналогичными по своим параметрам PRIN и IAN, продемонстрировали и аналогичную динамику: после кратковременного снижения вернулись к прежним ценовым отметкам. Еврооблигации с погашением в 2005-м и 2007 году достигли 77-78,6%, а с погашением в 2028 году - 85,5-85,6% от номинала. Еврооблигации с погашением в 2001-м и 2003 году оказались менее чувствительными к колебаниям настроений инвесторов и котировались в конце недели на уровне 95,5-96,4 и 91,9-93,1% от номинала соответственно.
На минувшей неделе наблюдался рост цен по большинству видов рублевых гособлигаций. На конец недели доходность длинных выпусков находилась в пределах 33-35% годовых. Участники рынка отмечали, что новости о подписании правительством РФ указа о реструктуризации долгов Лондонскому клубу кредиторов продолжали оказывать позитивное влияние на рынок. Доходность большинства выпусков гособлигаций вплотную приблизилась к ставке рефинансирования ЦБ РФ (33% годовых).
В последнее время рост цен ОФЗ достаточно устойчив и сопровождается весьма высокими объемами торгов. На фоне позитивных новостей значительно возрастает вероятность понижения ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Ситуация на российском рынке корпоративных бумаг становится все печальнее. Итоги заседания ФРС США, которые рассматривались многими экспертами в качестве ключевого фактора для дальнейшей динамики рынка, практически ничего не изменили. Несмотря на сохранение ставки на прежнем уровне - 6,5% (что вызвало повышение большинства мировых фондовых индексов), российский рынок по-прежнему продолжает падать. С 16 по 28 июня индекс "голубых фишек" потерял почти 15%. Поводом для снижения являются неблагоприятные внутренние новости, касающиеся непосредственно эмитентов (в частности, неопределенность вокруг реструктуризации РАО "ЕЭС"), а также наметившееся противостояние Совета федерации и президента.
Заметно снизились на прошедшей неделе акции РАО "ЕЭС" и "Норильского никеля", потерявшие более 12% своей стоимости. Неясность в перспективах данных компаний продолжает подталкивать инвесторов к продаже их акций. Наиболее достойно, как и следовало ожидать в свете благоприятной нефтяной конъюнктуры, выглядели бумаги нефтяной отрасли: "ЛУКойл" и "Сургутнефтегаз" отделались лишь 5-процентным снижением котировок за неделю.
При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK&M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "Никойл", "Траст-сервис" и UFG
В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.
В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").
В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков ИЦ "Рейтинг" категории надежности "В". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.
Доходность валютных облигаций - ОВВЗ и евробондов рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.
