ТРЕНДЫ

17 декабря 2018, 00:00

Долг не нужен

Как посчитали на Московской бирже, объем российского рынка облигаций в уходящем году вырос всего на 4%, что можно расценивать как провальный результат — и для сегмента первичных размещений, и для вторичного рынка. Объемы операций и активность ключевых инвесторов на вторичном рынке облигаций значительно снизились, отметила Анна Кузнецова, член правления — управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи. Связано это прежде всего со скромным предложением нового долга. Напомним, Минфин России, главный эмитент долговых бумаг, после нескольких провальных аукционов стал размещать гораздо менее объемные выпуски. Нерезиденты продолжают сокращать покупки ОФЗ, банки тоже снижают свою долю в облигациях, а объем пенсионных денег в системе не растет уже давно. «Мы не ожидаем роста новых выпусков и в следующем году», — ранее заявлял Сергей Назаров, заместитель генерального директора «Эксперт РА». База инвесторов на локальном рынке облигаций становится все меньше. Обычно долг скупали пенсионные фонды, банки и нерезиденты в сегменте ОФЗ. Санкционное давление заставило последних выйти из российских госбумаг, и их доля на рынке госдолга с рекордных 35% снизилась до 25%. Профучастники полагают, что драйвером роста могли бы стать розничные инвесторы, которых к этому подтолкнул цикл смягчения денежно-кредитной политики, но последние решения Центробанка, скорее всего, заставят их пересмотреть свои планы и снова обратить взор на депозиты.

УПРАВЛЕНИЕ СПРОСОМ

Минфин путает игроков

«Участникам российского облигационного рынка все еще не удается угадывать настрой Минфина на первичных аукционах ОФЗ», — отмечают в Росбанке. Речь идет о том, что на прошедшем аукционе Минфина по размещению трехлетних ОФЗ на 16,2 млрд рублей спрос на них составил 40,5 млрд рублей. Инвесторы ожидали большей премии по доходности, но отсечка была установлена на отметке 8,36% годовых, что меньше ожиданий рынка. В итоге разместили всего 8,9 млрд рублей. На аукционе четырехлетних ОФЗ наблюдался трехкратный спрос, но востребованными оказались лишь 4,7 млрд рублей по цене отсечения 99,65% номинала (дисконт — 15 б. п. от уровней закрытия прошлого вторника). «Мы готовы допустить, что Минфин может сознательно смещать фокус первичных размещений с объема привлекаемых ресурсов на их стоимость — и обратно. Таким образом ведомство избегает формирования у участников рынка устойчивых паттернов поведения, в частности ожидания завышенных премий по доходности», — говорят аналитики Росбанка.

На 5,30%, до 415,20 рубля, упали бумаги «Роснефти» на новости о прекращении проекта в Иране