Мосбиржа в ближайшее время планирует запустить торги вечными, то есть с неограниченным сроком жизни, фьючерсами на биткоин и эфир, а также примерно на 20 американских акций. Инструменты помогут диверсифицировать страновые и валютные риски. Они будут интересны прежде всего состоятельным, а также агрессивным участникам торгов.
Какие инструменты появятся
Московская биржа заявила о планах начать в сентябре торги вечными, то есть не имеющими даты расчета, фьючерсами на биткоин и эфир. В настоящее время квалифицированные инвесторы могут совершать операции с расчетными фьючерсами на индексы биткоина, эфира, соланы, риппла и трона. Но это контракты со сроком «жизни», ограниченным одним или тремя месяцами.
Кроме того, Мосбиржа планирует запустить бессрочные фьючерсы на 20 акций иностранных компаний, среди которых назывались Amazon, Tesla, Netflix.
В чем преимущества и недостатки вечных фьючерсов
То, что инструменты структурированы как вечные фьючерсы, позволяет инвестору не думать об экспирации и необходимости переоткрывать позицию после завершения срока действия контракта, однако добавляет возможные расходы на фандинг. На практике фандинг — это ежедневный платеж от одной стороны контракта другой. Он образуется, когда между ценами вечного фьючерса и базового актива существует отклонение.
Так как это фьючерсы, то в них автоматически встроено плечо, что делает оправданным четко определять размер позиции, не выходя за разумные пределы. Напомним, встроенное кредитное плечо во фьючерсах — это свойство срочного рынка, при котором для покупки или продажи контракта не нужно платить его полную стоимость. Вносится лишь часть суммы (гарантийное обеспечение, ГО), которая обычно составляет от 5 до 20% от реальной цены актива, а финансовый результат рассчитывается так, как если бы был куплен актив на всю сумму.
Кому они будут интересны
Я уверен, что данные инструменты будут пользоваться хорошим спросом. У крупных российских клиентов исторически была высокая склонность к иностранным активам. Прежде всего на радаре инвесторов были акции, облигации, золото и криптоактивы. Дело было не столько в поиске доходности, сколько в диверсификации страновых и валютных рисков. По некоторым счетам Private Banking на валютные активы приходилось до 80% средств клиентов.
После 2022 г. и историй с заморозкой целого ряда активов российских инвесторов за рубежом усилился интерес к экспозиции на иностранные активы, но в российском регуляторном контуре. Новые фьючерсы от Мосбиржи на криптоактивы и иностранные акции отвечают данному запросу. Они дают возможность зарабатывать и на росте котировок иностранных активов, и на возможном ослаблении рубля.
В последние три года американский фондовый рынок существенно опережал в динамике российский, и там представлены компании, аналогов которых практически нет на российском фондовом рынке (электромобили, альтернативная энергетика, полупроводники, искусственный интеллект). Полагаем, что новый инструмент на акции найдет спрос среди россиян.
Криптовалюты же характеризуются повышенной волатильностью, низкой корреляцией с основными классами активов (акции и облигации) и высокой среднеисторической доходностью. Поэтому среди клиентов с агрессивным риск-профилем также будет интерес к ним. Для клиентов со сбалансированным риск-профилем лучше ограничить долю криптоактивов в портфеле в 10%.
