Мировые показатели PMI рисуют интересную картину. Сервисный сектор сейчас является локомотивом мировой экономики. В октябре глобальный индекс услуг расширялся до 83% отслеживаемых экономик, что соответствует восьмимесячному пику.
На противоположном полюсе индексы промышленности. Лишь половина стран показывают индекс PMI выше 50, и эта доля снижается третий месяц подряд (с 60% в августе до 55% в сентябре и 50% в октябре).
Региональная картина неоднородна. В развивающихся экономиках выделяется Азия (в частности Китай и Индия), где промышленность демонстрирует ускорение.
В Европе же именно сектор услуг на фоне лучших показателей Германии мая 2023 г. является основным фактором стабильности.
Разрыв между услугами и производством растет и заставляет задуматься, насколько устойчиво текущее расхождение.
Исторически средневзвешенный общий показатель PMI тяготеет к возврату к среднему значению (mean-reversion), и ключевой вопрос — в какую сторону произойдет выравнивание.
Исходя из слабости потребительских расходов, вялого жилищного рынка, замедлившегося роста зарплат и депрессивных опросов настроений бизнеса и потребителей, вероятность такова, что именно индексы услуг будут спускаться к промышленным показателям, а не наоборот.
Для инвесторов это означает повышенные требования к качеству выручки, устойчивости маржи и структуре балансов. Сегмент Value выглядит все более привлекательным.
