Несмотря на стабилизацию рынков США и Европы, азиатские акции в целом выросли после недавнего снижения. Исключением стала Индия, где индекс Sensex остаётся примерно на 7% ниже январского пика, отражая растущую обеспокоенность инвесторов её уязвимостью к затяжному конфликту на Ближнем Востоке.
Главная проблема Индии заключается в риске быстрого расширения двойных дефицитов. Индия импортирует почти 90% нефти, поэтому рост цен на энергоносители напрямую увеличивает стоимость импортируемых ресурсов и ухудшает внешнеторговый баланс страны. Одновременно дорожающий СПГ, около 53% поставок которого поступает из Персидского залива, повышает расходы на производство удобрений и увеличивает бюджетные субсидии для сельского хозяйства.
Вторым канал давления на Индию является торговля. Около 15% индийского экспорта направляется в страны Персидского залива, включая примерно $39 млрд поставок в ОАЭ. Любые перебои в судоходстве через Ормузский пролив способны одновременно осложнить импорт энергии и сократить экспортные поставки.
Третим фактором являются денежные переводы мигрантов. Почти 40% из $135 млрд ежегодных переводов поступают из стран Персидского залива, где работают около 9,9 млн индийцев. Замедление экономик региона может сократить эти переводы и дополнительно ослабить внутренний спрос.
В результате рост цен на нефть и увеличение субсидий могут существенно ухудшить финансовое положение страны. Одно повышение цены нефти на $20 за баррель способно увеличить дефицит текущего счёта примерно на 1–1,2% ВВП. В сочетании с давлением на бюджет это вновь ставит под угрозу макроэкономическую стабильность Индии и может вернуть страну в категорию наиболее уязвимых развивающихся рынков.
