Рубль отреагировал на повышение ключевой ставки неожиданным образом

Анна Королева
корреспондент Expert.ru
10 сентября 2021, 14:38

В ожидании пятничного заседания совета директоров ЦБ РФ российская валюта укрепляла позиции по отношению к доллару и евро. При всех минусах для экономики принятого ЦБ решения о повышении ставки — еще хорошо, что до 6,75%, а не на все 50 базисных пунктов, для курса рубля это должно было стать сигналом к некоторому росту. Но стало ли?

Коллаж: Тамара Ларина

Пятницу, 10 сентября 2021 года, рубль начал хотя и с достаточно умеренного, но укрепления по отношению к доллару и евро. Первые сделки по доллару прошли в диапазоне 72,83-72,93 руб., по итогам первой минуты торгов курс «американца» опустился на 13,75 коп. к уровню предыдущего закрытия. Евро дешевел на 10,5 коп., до 86,195 руб. Поддержку рынку оказало укрепление цен на нефть и ожидание повышения ставки ЦБ на сегодняшнем заседании совета директоров регулятора.

А нефть подорожала на статданных из США. Ее коммерческие запасы уменьшились на прошлой неделе на 1,53 млн баррелей — до 423,87 млн баррелей, по данным американского минэнерго. Запасы бензина снизились на 7,22 млн баррелей и составили 220 млн баррелей, дистиллятов — на 3,14 млн баррелей, до 133,59 млн баррелей.

Эти показатели оказались ниже, чем ожидали участники рынка. В результате стоимость ноябрьских фьючерсов на нефть Brent выросла на 0,63%, до 71,9 доллара за баррель, а октябрьские фьючерсы на WTI подорожали на 0,51%, до 68,49 доллара за баррель.

Но сегодня, пожалуй, самым важным сигналом для аналитиков и участников рынка должен был стать итог заседания Банка России. От него ждкали повышения ключевой ставки на 50 базисных пунктов. И хотя звучали отдельные мнения, что ставка может быть повышена лишь на 25 б.п. до 6,75% годовых, как в итоге и случилось, само по себе увеличение играет на руку российской валюте.

Рубль укрепился к доллару за последние несколько дней, напоминает старший аналитик «Информационно-аналитического центра «Альпари» Анна Бодрова, хотя она отмечает, что в целом рублевая волатильность сейчас довольно высока. Вполне может быть, предполагает эксперт, что ключевым фактором, толкающим рубль к укреплению, было ожидание повышения ключевой ставки на сентябрьском заседании ЦБ РФ (ее прогноз повышения ставки совпал с решением совета директоров ЦБ).

Кроме того, Минфин продолжает покупать на внутреннем рынке большой объем долларов и тем самым сдерживает укрепление отечественной валюты, продолжает Бодрова. Цены на нефть сохраняются стабильными в диапазоне 71,50-73 долл. за баррель Brent — тут нет ровным счетом никаких сюрпризов для «россиянина». Причин для роста потребности в российской валюте, в том числе геополитических, тоже не видно. Значит, делает выводы аналитик, это локальные проявления тех или иных настроений на площадке. По ее словам, доллар может отойти сейчас к 72,50 руб., но для дополнительного его снижения потребуются более веские основания.

Утром, 10 сентября российская валюта на утренних торгах продолжала демонстрировать позитивную динамику, прибавляя 0,23% и, вероятно, готовясь тестировать курсовые максимумы с 1 июля 2021 года в 72,55 за доллар, несмотря на достаточно противоречивый внешний фон, отмечает старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.

Неоднозначный рост рубля, говорит он, начался еще вчера на фоне слабости фондовых рынков: китайский Hang Seng упал на 1,3%, немецкий DAX терял почти 1,0%, британский FTSE 100 снижался на 1,2%; падали и фьючерсы на американские фондовые индексы в среднем на 0,3-0,4%. А российская валюта активно укреплялась, с открытия торгов на 0,3%, во второй половине дня рубль укрепился до 0,6%.

Внятного триггера такого роста так и не нашлось. Часть участников торгов ссылалась на ожидания повышения 10 сентября ключевой ставки Банком России на 0,5 п.п. — с 6,5% до 7%. Другая часть обратила внимание на укрепление китайского юаня к доллару, которое сначала также не имело явных причин (важной макростатистики в Китае и США не выходило, а китайский фондовый рынок вчера, 9 сентября снижался). Однако затем стало известно о телефонных переговорах между президентом США Джо Байденом и председателем КНР Си Цзинпином, которые длились 90 минут и были представлены как некоторая разрядка в отношениях двух стран.

Так что, несмотря на вчерашнее падение цен на нефть на 2%, несмотря на снижение американских фондовых индексов — S&P 500 -0,46%, Dow Jones -0,43%, Nasdaq 100 -0,25% и даже несмотря на слабость российского рынка акций — индекс РТС -1,16%, индекс Мосбиржи -0,62%, рубль укрепился на 0,4% и эта динамика продолжается, констатирует Розман.

Основных триггеров вновь несколько, указывает Александр Розман. К ожиданиям повышения ключевой ставки Банком России добавлялась следующая волна укрепления китайского юаня к доллару (еще на 0,25%), рост цен на нефть, а также некоторый позитив на фондовых площадках.

Очевидно что при таком фоне рублю не остается ничего другого, кроме как укрепляться, полагает аналитик. Программа-максимум для российской валюты, это обновление максимума с 1 июля 2021 года на отметке 72,55 за доллар. Но на пути к этой цели рубль проходит две контрольных точки: заседание Банка России и предстоящая публикация данных по индексу цен производителей в США за август.

Прогноз Анатолия Розмана по поводу повышения ключевой ставки также оказался точным, он отмечает, что 0,25 п.п. предпочтительнее по причине того, что темпы роста инфляции в России все-таки замедляются, рынки стабильны и в их дополнительной стабилизации нет необходимости. Но этот вариант не окажет большой поддержки рублю, считает он.

Ситуация с данными по индексу цен производителей (ИЦП) в США более серьезная, отметил аналитик. Ожидается что в августе ИЦП достиг максимального значения за всю историю наблюдений, ускорившись с 7,8% г/г до 8,2% г/г. Если ожидания подтвердятся, это станет еще одним доводом в пользу начала сворачивания ФРС программы покупки облигаций на 120 млрд долл. в месяц уже с октября 2021 года, что окажет поддержку доллару.

Статистика по США выходит 10 сентября в 15.30 мск, так что до этого момента, заключает Александр Розман, у рубля есть все шансы продвинуться как можно ближе к отметке 72,55 за доллар, после чего американская валюта может перехватить инициативу. Тогда рубль ждет откат к 72,80-73,00 за доллар.

Вскоре после обнародования решения ЦБ, в 14.13 пара доллар/рубль на Мосбирже котировалась на уровне 72,805. Но и в 15.45 курс рубля составлял примерно те же 76,8, будучи лишь на 6 копеек сильнее к доллару, чем утром. Таким образом, можно сказать, что рубль отреагировал на повышение ключевой ставки довольно-таки неожиданно, не подтвердив положительного влияния этого события на его курс.