«Фармстандарт»

Покупать

Прибыль — 70%

«Ренессанс капитал»: Россия будет работать на лекарства

В январе—июне фармацевтический рынок России вырос на 30% в рублевом выражении и на 9% в долларовом. Рост, впрочем, был связан с девальвацией рубля и повышением цен, в физических объемах потребление сократилось. По расчетам аналитиков, благодаря участию государства и дальнейшему увеличению стоимости импорта (три четверти рынка) оборот по итогам года достигнет 520 млрд руб., что на 14% выше прошлогодних цифр.

Сектор фармацевтики фундаментально привлекателен: затрачивая на лекарства $67 на душу населения, мы проигрываем Западу в 5–15 раз. Как только рост экономики возобновится, расходы граждан и государства выведут его на новую высоту.

Акции отечественных фармпредприятий за последний месяц опередили зарубежных конкурентов и индекс РТС примерно на 13%. Лучшим стал «Верофарм» (+13%), худшим — «Фармстандарт» (+6%), который, тем не менее, является фаворитом в секторе.

Что делать

Бизнес «Фармстандарта» приспособлен к кризису, и благодаря быстрому росту выручки, высокой рентабельности и умеренным потребностям в капитальных затратах он генерирует хороший денежный поток. Дополнительный драйвер — планируемые до конца года новые приобретения.

Энергосбытовые компании Группы Е4

Продавать

Убыток — 6–25%

«АК Барс финанс»: Миноритариев сбытов обижают

Одна из структур основного бенефициара инжиниринговой Группы Е4 Михаила Абызова — кипрский офшор Sibeco Asset Management Limited — готова потратить на выкуп акций у миноритариев частично принадлежащих ей энергосбытовых компаний почти 83 млн руб. Цена оферты акционерам «Омскэнергосбыта» составляет 34,83 руб. за бумагу, Читинской энергосбытовой компании — 0,06 руб. и «Бурятэнергосбыта» — 0,25 руб. Однако предъявлять акции по оферте совсем невыгодно. На конец первой декады сентября дисконт к рыночным котировкам составил для «Омскэнергосбыта» 6%, для Читинской энергосбытовой компании — 10%, а акции «Бурятэнергосбыта» расчетливый офшор и вовсе планирует приобрести на 25% дешевле.

Что делать

Аналитики считают, что в связи с низкой ценой оферт стоимость акций сбытов может упасть до стоимости их выкупа. Единственным разумным выходом для инвесторов является продажа бумаг упомянутых эмитентов. Рассчитанные «Ак Барсом» цели по бумагам — $1,18, $0,0052 и $0,011 соответственно.

«Северсталь»

Держать

Убыток — 21%

«КИТ финанс»: «Северсталь» забуксовала в америке

Американские активы тянут «Северсталь» в зону убыточности. Именно подразделение Severstal North America не позволило объединенной компании показать положительную EBITDA по итогам первого полугодия, несмотря на небольшой рост выручки в апреле—июне. Убыток дивизиона по этому показателю достиг $479 млн, однако заводам в США удалось оптимизировать затраты и даже снизить себестоимость. В целом прибыль до налогов и амортизационных отчислений у «Северстали» за шесть месяцев ушла в минус на $5 млн, чистый убыток составил $290 млн. Разочаровав прибыльностью, компания успокоила аналитиков удовлетворительной долговой нагрузкой: при объеме краткосрочного долга на уровне $1,69 млрд череповецкие сталевары располагают $2,25 млрд свободных денежных средств.

Что делать

У «Северстали» есть все шансы более позитивно отчитаться за второе полугодие. Улучшений ждут от роста цен на стальной прокат и оживления потребления. Кроме того, компания намерена заметно увеличить производство золота (по планам компании на 23–45%). Пока в силе остается рекомендация «держать».