Макроиндикаторы

Сергей Смирнов
24 февраля 2003, 00:00

Ни высокие цены на нефть, ни рост инвестиций, ни сокращение оттока капитала не способны, по мнению экспертов, ускорить рост российской экономики до того, как она научится производить продукцию, конкурентоспособную на внутреннем и внешнем рынках

Профессиональные пессимисты

Как оценивают темпы развития экономики и ключевые макропоказатели ведущие аналитические центры в России и за рубежом? Журнал "Эксперт" и Центр развития (ЦР), одна из ведущих российских исследовательских организаций в области экономического анализа, продолжают публикацию результатов проводимых ЦР квартальных опросов по важнейшим макроэкономическим показателям России (результаты предыдущих опросов были опубликованы в "Эксперте" NN6, 18, 29, 43 ).

Консенсус-прогноз ключевых индикаторов "самочувствия" российского хозяйства на текущий и будущий год определяется 27 авторитетными российскими и зарубежными аналитическими центрами, в том числе и соответствующими отделами инвестиционных компаний, банков и крупных корпораций. Для сравнения мы приводим свежие версии официальных макроэкономических прогнозов Министерства экономического развития и торговли РФ и прогнозы ведущих международных экономических организаций.

Консенсус-прогноз не может быть лучше всех своих составляющих. Однако даже самым блестящим прогнозистам свойственно ошибаться, но, как показывает опыт других стран, насчитывающий уже не одно десятилетие, консенсус-прогноз, уступая на "короткой дистанции" сменяющим друг друга лидерам в точности, выигрывает в надежности на более длительных отрезках времени. Он представляет собой интегральную оценку экономических ожиданий экспертного сообщества, задает некую точку отсчета для суждений о достоверности любого индивидуального прогноза. Этим и определяется главное направление его использования - ему отводится роль справочного эталонного прогноза при оценке макроэкономических рисков и составлении бизнес-планов компаний, банков и правительства.

В США наиболее "старый" из ныне здравствующих опросов -Livingston Survey - его проводит с 1946 года Федеральный банк Филадельфии. Сейчас параллельно проводят свои опросы Национальная ассоциация экономистов в области предпринимательства (National Association for Business Economics) и коммерческая компания Aspen Publishers, Inc. (Blue Chip Economic Indicators и Blue Chip Financial Forecasts), тот же Федеральный банк Филадельфии проводит не только Livingston Survey, но и Survey of Professional Forecasters. В еврозоне Европейский центральный банк проводит Survey of Professional Forecasters. На странах Латинской Америки специализируется аналитическая компания Latin Focus (LatinFocus Consensus Forecast). Наконец, британская компания Consensus Economics, журнал The Economist и агентство Reuters проводят опросы и рассчитывают консенсус-прогнозы для большинства развитых и основных развивающихся стран всех регионов (первые два включают в свои прогнозы и Россию). В России подобные проекты осуществлялись в разное время аналитической лабораторией "Веди", ФКЦБ и московским представительством Мирового банка. Сейчас сколько-нибудь регулярно эту работу, помимо Центра развития, ведет только "Веди", однако не приходится сомневаться, что со временем конкуренция на этом поле возрастет.

Ухудшение экономической конъюнктуры в IV квартале 2002 года еще больше утвердило экспертов во мнении, что по темпам роста ВВП 2003 год будет для России хуже предыдущего года. Если три месяца назад доля пессимистов составляла 34%, то теперь она достигла 78%. Правда, в отношении 2004 года вновь преобладает оптимизм: 68% участников опроса ожидают нового, хотя и небольшого, ускорения роста ВВП в следующем году. Темп прироста ВВП, по мнению экспертов, уменьшится в 2003 году до 3,9% (против 4,3% в 2002 году), а в 2004 году вырастет до 4,1%. Промышленное производство увеличится в 2003 году на 3,5%, а в 2004 году - на 3,9% (в 2002 году прирост составил 3,7%).

С 2003 года участники опроса ожидают постепенного ускорения роста инвестиционного спроса и одновременно с этим замедление роста потребительского и экспортного спроса, а также опережающее увеличение импорта. Консенсус-прогноз указывает на снижение прироста реальных доходов населения с 8,8% в 2002 году до 6,6% в 2003-2004 годах. Соответственно, оборот розничной торговли (основная компонента потребительских расходов) тоже будет расти несколько медленнее - на 7,7% в 2003 году и на 7,3% в 2004 году (вместо 9,1% в 2002 году). А вот рост инвестиций ускорится до 5,2% в 2003 году и до 5,9% в 2004 году (в 2002 году были провальные 2,6%).

Тем не менее высокие темпы роста внутреннего спроса (6-7% в год как минимум), по мнению аналитиков, не смогут обеспечить столь же быстрого роста внутреннего производства. Согласно консенсус-прогнозу, стоимостной объем импорта возрастет на 9,6% в 2003 году и на 7,0% в 2004 году, то есть больше, чем внутренний спрос. объем же экспорта увеличится в 2003 году всего на 0,8%, а в 2004 году даже снизится - на 0,2%. Получается, что вклад внешнего спроса в динамику ВВП в 2003-2004 годах будет незначительным, а низкая конкурентоспособность отечественных производителей, работающих на внутренний рынок, не позволит им воспользоваться значительным ростом внутреннего спроса.

Наш опрос зафиксировал значительное снижение оценок конкурентоспособности российской экономики даже за последние три месяца. Если в ходе прошлого опроса только 43% респондентов указали на снижение конкурентоспособности за последние четыре квартала, то сейчас таковых - 71% (и не было ни одного эксперта, который бы счел, что конкурентоспособность выросла).

Несмотря на рекордно высокие нефтяные цены в январе-феврале 2003 года, консенсус-прогноз предсказывает снижение среднегодовой цены Urals до 23,2 долл./барр. в 2003 году и до 21,2 долл./барр. в 2004 году. Вне всякого сомнения, эти ценовые уровни являются крайне благоприятными для российской экономики. Нефтяные цены по-прежнему обеспечивают большое активное торговое сальдо и стабильно положительный счет текущих операций.

Опережающий рост импорта приведет к тому, что торговое сальдо снизится до 41,4 млрд долларов в 2003 году и до 36,6 млрд долларов в 2004 году. По сравнению с уровнем 2001-2002 годов это не слишком большое снижение (тогда торговое сальдо было равно 46-48 млрд долларов). В условиях умеренного сокращения торгового сальдо и счета текущих операций устойчивость платежного баланса будет обеспечиваться в первую очередь снижением оттока капитала. Если в 2002 году чистый отток частного капитала снизился с 16,6 млрд долларов до 14,1 млрд долларов, то в 2003 году, согласно усредненным оценкам экспертов, эта величина уменьшится до 10,5 млрд долларов, а в 2004 году - до 7,4 млрд долларов. Банк России сохранит возможность дальнейшего наращивания валютных резервов, хотя темпы их роста упадут более чем вдвое: с 11,5 млрд долларов в 2002 году до 5,3-5,8 млрд долларов в 2003-2004 годах.

Сильный торговый баланс и сокращение оттока капитала будут способствовать дальнейшему укреплению курса рубля в реальном выражении, но затруднят снижение темпов инфляции.

Консенсус-прогноз курса доллара на конец 2003 года составляет 33,6 руб./долл., на конец 2004 года - 35,2 руб./долл. По сравнению с предыдущим опросом оценка курса доллара на конец 2003 года снизилась на 1 руб. Похоже, эксперты начинают верить в "смещение акцентов" курсовой политики Банка России от "плановой" девальвации рубля, направленной на поддержание конкурентоспособности российских предприятий, к сдерживанию инфляции посредством стабилизации валютного курса.

Консенсус-прогноз для роста потребительских цен составил 12,9% на 2003 год и 11,0% на 2004 год, что немного превышает верхние границы целевых ориентиров денежных властей.

Профицит федерального бюджета в 2003-2004 годах сохранится и составит 1,0-1,1% ВВП (3,8-4,6 млрд долларов), что выше утвержденных параметров бюджета на 2003 год.

Участники опроса
Центр развития
Инвестиционная группа "Атон"
АвтоВАЗ
Bank of America*
Компания "Базовый элемент"
Бюро экономического анализа (фонд)
Brunswick UBS Warburg
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
Deutsche Bank*
Dresdner Bank*
Экономическая экспертная группа
Economist Intelligence Unit
ING Bank (Eurasia)
Институт экономики РАН
Institute of International Finance, Inc.
Центр экономического анализа агентства "Интерфакс"
Международный московский банк
Альфа-банк
J.P. Morgan Chase
КамАЗ
"ЛУКойл"
Morgan Stanley
ИБГ "НИКойл"
Oxford Economic Forecasting Ltd.
Raiffeisenbank Austria
"Ренессанс Капитал"
Russian-European Centre for Economic Policy
Сбербанк РФ
"Тройка Диалог"
Доверительный и инвестиционный банк
The Vienna Institute for International Economic Studies
Внешторгбанк
*Прогнозы взяты из материалов, размещенных на официальных сайтах.