Рубль скорректировался вниз от локальных максимумов

8 мая 2016, 00:00

Рынок акций поймал нисходящую волну

 76-01.jpg
 76-02.jpg

На прошлой неделе курс рубля демонстрировал рваную динамику с нисходящей линией тренда. За время первомайских каникул российских трейдеров на мировых сырьевых площадках произошли существенные изменения. Так, с 29 апреля по 3 мая баррель сорта Brent подешевел до 44,97 доллара, или на 5,1%. В среду 4 мая падение нефти продолжилось. На этом фоне доллар США (по инструменту tomorrow) к завершению первого рабочего дня минувшей недели подорожал на 1,9 рубля, до 66,53. За тот же период стоимость бивалютной корзины взлетела на 2,13 рубля, до 70,98. Впрочем, уже в четверг цены на нефть скорректировались вверх, в район 45 долларов за баррель, а отечественная валюта ожидаемо почувствовала прилив сил. По итогам торгов в четверг курс американской валюты снизился на 64 копейки, до 65,89. Стоимость бивалютной корзины на закрытии в четверг составила 70,04 рубля. Днем в пятницу (в 12:12 по московскому времени) на фоне снижения цен на нефть до 44,8 доллара за баррель, доллар и корзина подорожали на 27 и 34 копейки соответственно.

Несмотря на локальную просадку, рубль по-прежнему неплохо смотрится на фоне зарубежных конкурентов из развивающихся стран: с начала года он укрепился по отношению к доллару на 10,5%, а темпы укрепления большинства других валют развивающихся стран в процентном соотношении не превысили 6,7%. Например, малазийский ринггит, сингапурский доллар, южноафриканский ранд, индонезийская рупия и таиландский бат подорожали на 6,7, 4,2, 3,2, 3,2, 3,2 и 2,4% соответственно. В положении явного лидера находится бразильский реал: его курс вырос с начала года на 10,8%.

Для полноты картины добавим несколько «сырьевых» валют. Норвежская крона, канадский доллар и австралийский доллар с начала года подорожали по отношению к американской валюте на 7,5, 7,2 и 1,2% соответственно.

На фоне «тонкого» рынка (большинство инвесторов взяли праздничный тайм-аут), а также рваной динамики рубля котировки рублевых облигаций повторяли движения валютного рынка (с поправкой на амплитуду колебаний).

Начиналась рабочая неделя с фиксации прибыли. Так, в среду в госсекторе инвесторы избавлялись от среднесрочных и долгосрочных бумаг. В итоге их доходности выросли на 10–15 базисных пунктов (б. п.). Впрочем, уже в четверг на фоне коррекции рубля на рынок госбумаг вернулись покупатели, а стоимость среднесрочных и долгосрочных ОФЗ выросла на 5–15 б. п.

Помимо позитива с валютного рынка инвесторов приободрили неплохие данные по инфляции. Как сообщил Росстат, в апреле она составила 0,4% в месячном исчислении против 0,5% месяцем ранее. В годовом выражении инфляция в апреле осталась на прежнем уровне — 7,3%. Инвесторы полагают, что такая динамика инфляции уже в ближайшие месяцы позволит Банку России пойти на снижение ключевой процентной ставки.

В Центробанке не исключают такой возможности, но при условии, что инфляционные риски и дальше будут снижаться. Пока же в Банке России полагают, что инфляционные риски все еще высоки и связано это с «неопределенностью параметров государственного бюджета и неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы».

 76-03.jpg
 76-04.jpg
 76-05.jpg

Российские еврооблигации умеренно подешевели. Со среды по четверг доходность индикативной «тридцатки» выросла на 2 б. п., до 2,5% годовых. Рынок корпоративного долга тоже понес незначительные потери. За тот же период рост доходности наиболее ликвидных бумаг первого и второго эшелонов составил 1–5 б. п.

Отрицательная коррекция цен на нефть стала основным драйвером падения отечественного рынка акций. Со среды по четверг индекс ММВБ упал до 1906 пунктов, на 2,4%. Долларовый индекс РТС за тот же период просел на 3,6%, до 917 пунктов. Среди «голубых фишек» хуже рынка торговались акции «Норильского никеля», потерявшие за обозреваемый период 8,2% стоимости в долларовом выражении.

Отметим, что продолжающийся приток иностранного капитала на российские торговые площадки удерживает рынок акций от более глубокого падения. Так, по данным EPFR, за отчетную неделю, завершившуюся 4 мая, приток средств нерезидентов составил 5,4 млн долларов против 64,7 млн долларов неделей ранее.

В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО–ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 6 млн до 30 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.

 76-06.jpg
 76-07.jpg