Согласно данным ЦБ, объем денежной массы достиг в мае 2010 года рекордного за всю историю наблюдений значения 16,8 трлн рублей.
Действительно, депозиты физических лиц уже на начало мая составили 8037 млрд рублей против 7797 млрд месяцем ранее.
Однако с точки зрения динамики все уже не так позитивно. Традиционно темпы роста денежной массы по отношению к предыдущему месяцу постоянно возрастают с января по май. В мае 2010 года темпы к предыдущему месяцу, напротив, оказались меньше, чем в апреле (2,3% против 2,7%). Причем динамика месяц к месяцу замедляется уже третий месяц подряд.
Как можно видеть на графике, после удаления сезонности темпы прироста денежной массы снизились практически до нуля. При этом темпы июнь к маю традиционно ниже, чем май к апрелю. Таким образом, учитывая уже сложившуюся более низкую динамику денежной массы, даже с поправкой на сезонность, вероятно, темпы роста М2 в июне могут быть еще ниже.
Важно отметить появление признаков возобновления корреляции между динамикой денежной массы и инфляцией. Так, в последние годы четкой взаимосвязи между этими переменными нет, однако раньше, в периоды так называемой монетарной инфляции, сглаженная динамика цен с полугодовым лагом следовала за денежной массой. Сейчас трендовая динамика М2 и инфляции неплохо коррелирует при лаге 14 месяцев.
