Еще один тяжелый год

Анна Королева
корреспондент Expert.ru
20 декабря 2012, 13:04

2012-й был тяжелым годом для американской экономики. Хотя основной удар последствий рецессии 2007-2009 годов пришелся на 2010-11-е, год уходящий если и принес облегчение властям и населению, то крайне незначительное.

Иллюстрация: Эксперт Online
Уходящий год запомнился США тяжелыми выборами, крайне медленным выходом страны из кризиса и спорами о «фискальном обрыве»

Ситуация усугубилась тем, что американцам пришлось делать выбор: какому президенту и, соответственно, экономической политике отдать предпочтение. Выбор остался за курсом Барака Обамы, и хотя большая часть проблем в экономике страны не решена, политики теперь не столь много внимания должны уделять своему имиджу в глазах избирателей и, соответственно, могут идти на компромиссы, облегчая жизнь простому населению и инвесторам, покупающим американские активы.

Президенту предстоит решить и проблему «фискального обрыва». Чтобы прийти к соглашению о повышении планки госзаимствований, республиканцы и демократы договорились о введении автоматического повышения налогов и сокращения расходов с 1 января 2013 года, если стороны не договорятся о  расходовании бюджетных стрелств. Год заканчивается, а решения пока нет. И хотя партии идут навстречу друг другу, шаги эти мелкие и крайне медленные, так что экономика США может столкнуться с резким повышением нагрузки на налогоплательщиков, за счет которых и хочет сейчас повысить доходы бюджета, причем до конца оценить последствия крайне сложно. Пока остается  лишь надеяться, что решение будет найдено.

Надо отдать должное: монетарные власти США предпринимали множество усилий для спасения национальной экономики. ФРС поддерживала базовую процентную ставку на минимальном уровне 0-0,25%, продолжала осуществлять количественное смягчение, приобретая государственные казначейские облигации и ипотечные ценные бумаги. Более того: ЦБ расширил программу выкупа активов, которую принял в сентябре. ФРС сообщила, что начнет выкупать с рынка ипотечные бумаги на 40 млрд долларов в месяц и подтвердила принятое в июле решение продлить до конца года операцию «Твист» объемом 667 млрд долларов. И несмотря на спорность вливаний денег в экономику (что чаще всего вызывает инфляцию, причем не только в США, но и в большинстве стран), «выздоровление» все же налицо. Об этом, в частности, говорит статистика. Темпы роста ВВП США в третьем квартале 2012 года составили 2,7% в годовом сопоставлении, а не 2%, согласно предыдущим расчетам. Во втором квартале ВВП увеличился на 1,3%.

Прошедший год был ознаменован борьбой с последствиями экономического кризиса. Большой объем и быстрое увеличение государственного долга, а также неудовлетворительные темпы экономического роста – вот актуальные проблемы, которые стоит выделить в качестве промежуточных итогов 2012 года, отмечает замдиректора аналитического департамента Московского фондового центра Елена Чернолецкая. Суверенный долг к концу 2012 года достиг 16,34 млрд долларов, увеличившись по сравнению с прошлогодним уровнем почти на 8%. Уровень госдолга в очередной раз вплотную приблизился к величине, установленной сенатом в качестве предельной, после которой государство будет вынуждено объявить дефолт, – 16,7 трлн долларов. Чтобы этого не произошло, законодателям потребуется согласовать очередное повышение планки, в противном случае экономическая устойчивость США будет подорвана. Но, уверена эксперт, на самом деле экономическая политика Штатов полностью провалена. К примеру, уже ни для кого не секрет, что снижение безработицы с 9% до 7,7% отчасти связано с включением в расчеты сезонных рабочих, а также с исключением из списка безработных тех, кто ищет работу долгое время и ушел из системы учета. Лучше статистиков ситуацию показывают корпорации.

Одновременно ФРС США подходит к фиаско своей политики: запуская программы выкупа QE3 и QE4 с разницей в три месяца, Федрезерв расписался в том, что иной возможности помочь экономике нет, как нет и реального спроса на ценные бумаги. Ни на рынке облигаций, ни на рынке акций. Общие вливания составили более 2 трлн долларов, и это не смогло запустить потребительский спрос, кредитную активность банков и нормальное функционирование рынков. Более того, к 2013 году США подходят с угрозой «фискального обрыва», в результате которого следующий год станет годом замедления экономики вне зависимости от схемы решения проблемы, а также с очередным потолком госдолга. И это при том, что Европа и Япония успешнее справляются с задачей по снижению стоимости внутренних валют к доллару.

2012 год не будет годом высокого роста для американской экономики, поскольку он, как и последующие несколько лет, будет проходить под знаком выхода из кризиса в условиях структурной перестройки экономики. Выход из кризиса будет затяжным и займет, возможно, несколько лет, уверен и начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ИФК «Солид» Михаил Королюк. Несмотря на то что меры, принятые американским государством, привели к преодолению финансового и жилищного кризисов, экономическая ситуация остается нестабильной. Основными проблемами в 2012 году будут оставаться повышенный уровень безработицы, вялый потребительский и инвестиционный спрос, ограниченность расходной части бюджета.

По прогнозу эксперта, в следующем году экономика США вступит в полосу торможения, и темпы роста будут находиться в диапазоне 0,5-1,5%. Причинами этого будут сокращения государственных расходов и/или повышение налогов, углубление рецессии в Европе и сохранение цен на нефть на относительно высоких отметках. Текущий кризис связан с моделью экономики, считает Михаил Королюк, экспансия которой основана на сверхактивном использовании кредитов. Между тем кредиты – это потребление сегодня того, что могло бы быть потреблено в будущем. Америка постепенно «прогрызала» дыру в своем будущем потреблении, и настал момент, когда надо платить по счетам. Поскольку счет достаточно большой, то платить придется долго. В лучшем случае Америку ждет слабый рост в течение трех-пяти лет, в худшем – рецессия или несколько рецессий.

Впрочем, есть и позитивная точка зрения. Американская экономика сейчас показывает явные признаки восстановления после кризиса, считает аналитик финансовой компании AForex Нарек Авакян. Кто бы что ни говорил, но прочность крупнейшей мировой экономики сейчас выше, чем до кризиса. Например, количество «плохих долгов» банков сократилось в разы. Американские банки теперь все осмотрительнее выдают кредиты населению, и получить, например, заемные средства безработному сейчас стало невозможно. Рост ВВП в этом году, вероятно, составит 2-2,5%, что очень хороший показатель на фоне кризисной европейской экономики (там ожидается сокращение в этом году ВВП на 0,6%, в следующем году – на 1,3%). И вряд ли проблема бюджетного дефицита такая большая, как ее рисуют эксперты, полагает аналитик. Несмотря на то что расходы федерального бюджета практически в полтора раза больше доходов (3 трлн долларов против 2,1 трлн долларов), у правительства Барака Обамы еще есть достаточно инструментов для увеличения бюджетных поступлений. Пусть для этого и потребуется пожертвовать частью экономического роста, однако рост даже 1-1,5% для американской экономики при стабильном бюджете – это уже хорошо.

Даже если случится «фискальный обрыв», это вряд ли приведет к каким-то фатальным последствиям, говорит Нарек Авакян. Во-первых, экономика США самая большая в мире, а объем ВВП на душу населения в полтора раза выше, чем в ЕС. Во-вторых, высокотехнологичный сектор продолжает набирать обороты, и так уже являясь крупнейшей отраслью промышленности, что послужит крепким фундаментом к внешним шокам. В-третьих, зависимость американской экономики от событий на внешних рынках (той же Европы или Азии) невысока – менее четверти выручки американских компаний приходится на зарубежные активы, главный же рынок сбыта – внутренний. Наконец, 600 млрд долларов, в сущности, особо ничего не изменит для экономики такого масштаба – это лишь 4% от ВВП страны, в то время как ежегодная выручка крупнейших корпораций страны составляет свыше 5 трлн долларов. Таким образом, заключает эксперт, в худшем случае это может послужить поводом для нулевого роста экономики США в 2013 году.

Так или иначе, но год для США ожидается тяжелый. Посмотрим, как мировые рынки с ним справятся.