О возможности "мягкой посадки" американской экономики уже почти никто не говорит. Падение оказалось более резким, чем это предсказывало большинство экономистов, и в качестве наиболее вероятного сценария теперь рассматривается полугодичная рецессия. Некоторые же эксперты выступают с еще более пессимистичными прогнозами. Например, главный аналитик глобального инвестбанка Morgan Stanley легендарный Бартон Биггс считает, что после всех эксцессов экономики и фондового рынка 1990-х годов следует ждать глубокого и довольно затяжного спада.
В результате наблюдаются явные признаки паники - усилилось бегство инвесторов в спасительные активы. Доходность 10-летних гособлигаций США 18 января составляла 5,15%, а 2 января она опускалась даже до 4,92%.
Желая предотвратить панику на финансовых рынках, ФРС пошла на беспрецедентный шаг - не дожидаясь очередного заседания своего комитета по открытому рынку, она понизила учетные ставки сразу на 0,5 процентного пункта. Практически предрешено, что к концу января ставки будут понижены еще на такую же величину.
Доллар на снижение ставок отреагировал кратковременным ростом, но уже на следующий день его падение относительно европейских валют продолжилось.
Значительное сокращение спрэда между процентными ставками в США и в Европе и опасения за судьбу американской экономики определили продолжение тренда к повышению курса евро. Курс единой валюты 5 января вплотную подошел к отметке 0,96 доллара, затем произошла некоторая коррекция. В последующие дни колебания курса фиксировались в широком коридоре 0,9260-0,9595. Рынок пока находится в состоянии ожидания. Консолидация вызвана как слишком резким подъемом евро в конце декабря и начале января, так и достижением сильного технического уровня сопротивления в районе 0,95-0,96. Следует отметить, что прогнозы роста экономики еврозоны в 2001 году по-прежнему остаются на уровне не ниже 3%. А тревожные данные о серьезном ухудшении состояния американской экономики нарастают лавинообразно. Так, 18 января Федеральный резервный банк Филадельфии в своем отчете объявил, что индекс деловой активности в производственном секторе Среднеатлантического региона США составил в январе 36,8 против 42 в декабре. Такого плохого показателя не наблюдалось уже более десяти лет. Скорость ухудшения ситуации впечатляет, и евро может достигнуть паритета с долларом уже в самое ближайшее время.
Несмотря на фундаментальную слабость доллара, иена продолжает падать. Трейдеры явно настроились на преодоление психологически важного рубежа 120 иен за доллар, к которому курс вплотную подходил 18 января. Динамику иены определяют экономика Японии, балансирующая на грани нового спада, и катастрофическое падение японского фондового рынка.
Если на динамику курса доллара в настоящий момент воздействуют преимущественно фундаментальные факторы, то фондовый рынок испытывает влияние со стороны факторов конъюнктурного характера. Снижение ставок привело к бурному росту индекса NASDAQ, который с начала января вырос уже на 11%. Интересно, что рост котировок акций происходит сейчас вопреки прогнозам аналитиков. Некоторые комментаторы склонны видеть в этом ставшее характерным для последнего периода отставание аналитиков от тренда - во время очевидного широкомасштабного падения рынка осенью 2000 года они продолжали выступать с оптимистическими прогнозами, сейчас же наблюдается обратная картина. Однако, похоже, что на этот раз аналитики правы, и спекулятивный подъем на фондовом рынке выглядит нездоровым явлением. Оптимизм инвесторов, действительно, ничем не оправдан. Рецессия непосредственно отразится на финансовом состоянии компаний. Например, исследование, проведенное аналитической фирмой Pegasus Research International, показывает, что к концу 2001 года более трети всех интернет-компаний полностью лишится наличности, что неминуемо приведет их к дефолту по своим долговым обязательствам. Ухудшится положение банков, у которых и так быстро растут объемы "плохих" долгов, что вызовет дальнейшее ужесточение условий выдачи кредитов и общее сокращение ликвидности. По прогнозам ведущих аналитиков крупнейших инвестбанков, в целом за 2001 год прибыли американских компаний, входящих в индекс S & P-500, понизятся не менее чем на 10%. Можно, конечно, предположить, что курсы акций в конце 2000 года упали неоправданно сильно и теперь происходит выправление котировок. Но отношение капитализации компаний к их чистой прибыли для рынка NASDAQ в среднем все еще превышает 100, что свидетельствует о чрезвычайной переоцененности компаний сектора высоких технологий. Поэтому есть весомые основания полагать, что тренд к понижению котировок остается в силе.
При подготовке рубрики использовались данные информационного агентства "МФД-ИнфоЦентр" и ИК "Церих Кэпитал Менеджмент".
