Июньская статистика Центробанка зафиксировала паритет спроса и предложения наличной валюты, тогда как еще в прошлом и позапрошлом годах спрос в полтора раза превосходил предложение. В мае, по данным ЦБ, наблюдался рекордный вывоз наличной иностранной валюты российскими банками.
Финансисты отмечают качественные сдвиги и в структуре депозитов: в нынешнем году существенно увеличилась доля депозитов, открытых в рублях и евро, потеснивших вклады в долларах. Чем вызваны эти тенденции и насколько они устойчивы? И в какой валюте сегодня предпочтительнее открывать вклады?
Неожиданный евро
На рынке наличной валюты за первое полугодие произошли значительные изменения. Ввоз в страну наличной иностранной валюты с начала года сократился на 20%. Изменилась и структура валютного импорта: уполномоченные банки ввозят 90% средств в евро и только 10% - в долларах, тогда как в начале года около 60% ввезенной валюты составляли доллары. При этом количество ввезенных евро остается на уровне декабря-января, когда наблюдался сезонный всплеск спроса на валюту. Импорт же доллара с тех пор упал в 10 раз. По данным Центробанка, в июне спрос населения на наличную иностранную валюту сравнялся с предложением и составил 3,9 млрд долларов. А объем чистого спроса снизился по сравнению с прошлым годом почти в два раза.
По мнению Василия Заблоцкого, заместителя начальника управления инвестиционного департамента МДМ-банка - одного из крупнейших операторов на рынке наличной валюты, можно выделить две тенденции: постепенное снижение спроса на наличную иностранную валюту и рост популярности евро. Магазины, туристические фирмы, агентства недвижимости начинают калькулировать свои цены в рублях, привязываясь к курсу евро, и рядовые граждане понимают, что евро тоже может быть использован в качестве средства хранения и платежа. А после того как евро вырос по отношению к доллару, люди осознали, что он может быть более привлекательным и для получения дополнительного дохода. "Пока все говорят, что в Америке проблемы с экономикой, а курс евро выше доллара, основная масса покупает евро. Но когда курс придет к паритетному значению, то население и будет покупать эти валюты примерно в равной пропорции - в зависимости от того, кто что предпочитает и кому что больше нужно для своих операций", - считает Василий Заблоцкий.
Снижение интереса населения ко всей наличной валюте тоже объяснимо, ведь валюта (а до недавнего времени исключительно доллар) использовалась в основном как средство сбережения. По мере того как ситуация в стране стабилизируется, люди меньше откладывают на черный день и ищут альтернативные варианты вложения средств, больше доверяют банковской системе. А номинальное укрепление рубля (с начала года курс рубля вырос по отношению к доллару на 5%) помогло определиться с выбором валюты даже самым нерешительным. Остается тот спрос, который удовлетворяет потребность в валюте как в средстве платежа и обеспечивает сохранность сбережений наиболее недоверчивой части населения.
Изменение предпочтений населения затронуло и банковские вклады: граждане охладели не только к наличному доллару, но и к различным вариантам вложений в этой валюте. За первые полгода рублевые депозиты у крупнейших банков, работающих с розницей, выросли в среднем на 25%, тогда как валютные - только на 5,8%.
Эти сладкие рублевые депозиты
Сдвиги в валютной структуре депозитов Алексей Колтышев, начальник финансово-аналитического управления Судостроительного банка, связывает прежде всего с возросшим доверием населения к российской экономике и, как следствие, с началом укрепления рубля и снижением инфляции. "За полгода у нас кардинально перевернулась ресурсная база в плане депозитов физических лиц - сейчас у нас уже 63 процента рублевых депозитов против 15,4 процента в начале года", - рассказывает г-н Колтышев. У крупнейших операторов на рынке частных вкладов доля рублевых депозитов тоже подросла: в депозитном портфеле Альфа-банка, например, рубли занимают 23,4% против 14,8% на начало года, во Внешторгбанке - 25,4% против 18,3%. Самые скромные темпы роста рублевой составляющей демонстрирует Сбербанк - за полгода депозиты в рублях выросли на 23,9%. Это, однако, неудивительно: уже на начало года доля рублевых вкладов превышала 72%.
Прирост рублевых депозитов обеспечивается как за счет средств новых вкладчиков, так и благодаря конвертации части прежних вкладов. Вкладчики, у которых сроки валютных вкладов истекли, могли перевести средства в рубли и положить их уже на рублевый депозит. Эта операция была довольно массовой, так как краткосрочные валютные депозиты превалировали.
Помимо очевидного роста средств, сберегаемых в рублях, представители коммерческих банков отмечают рост депозитов в евро. Население начинает воспринимать вклады в евро как альтернативные по отношению к доллару. Однако процесс привыкания идет медленно, евровалюта остается для большинства населения чем-то загадочным: котировки евро на внутреннем валютном рынке скачут в разные стороны, тогда как движение курса доллара происходит более плавно в результате интервенций ЦБ. Да и средние ставки по депозитам в евро пока уступают долларовым вкладам.
Например, располагая одной тысячей долларов, в начале года вы могли открыть счет в долларах или конвертировать эти средства и положить на депозит в другой валюте. Среднерыночные ставки на три месяца по рублевым, долларовым и евровым вкладам составляли соответственно 13,3, 6,9 и 5,5%. Вклады сроком на полгода в этих валютах приносили 15,1, 8,2 и 6,6% дохода. Трехмесячный рублевый депозит обогатил бы вас в среднем на 52 доллара, вложения в евро и доллар принесли бы по 31 и 17 долларов соответственно. Тем, кто в январе положил деньги (нашу условную тысячу долларов) на полугодовой рублевый или евровый депозит, вклады принесли одинаковые доходы - примерно по 130 долларов. А вот вклад в долларах принес бы только 40 долларов навара. Оглядываясь назад, можно с уверенностью сказать, что наиболее прозорливыми оказались те, кто в начале года открыл краткосрочный депозит в рублях, а по истечении срока вклада в апреле перевел средства на трехмесячный депозит в евро - за полгода они заработали 145 долларов.
На сегодняшний момент среднерыночные ставки изменились: по трехмесячным вкладам они составляют 11% годовых в рублях, 6,7% в долларах и 5,7% в евровалюте. На полгода средства можно вложить соответственно под 12,7, 6,9 и 6,7%. Опираясь на прогнозы валютных курсов банковских и инвестиционных аналитиков (они прогнозируют, что через три месяца доллар будет стоить 30,0-30,3 рубля, евро - 33,2-33,3 рубля, а к концу зимы курсы валют по отношению к рублю составят соответственно 30,7-30,85 и 31,5-32), можно ожидать, что в ближайшие полгода деньги по-прежнему будет выгодно сберегать в рублях: на вложенную тысячу долларов к ноябрю у вас "накапает" 30, а к концу зимы - 50 долларов. Долларовые вклады за это время потяжелеют в среднем на 17 и 40 долларов соответственно. И уж точно не стоит следовать моде на евро: через три месяца вы останетесь при своих, а вот за полгода можете потерять до 70 долларов. Деньги "съест" разница в процентных ставках по валютным вложениям и ожидаемое ослабление курса евро по отношению к доллару.
Нам ЕЦБ не указ
Пока участники рынка рассуждают о возможности сближения ставок по валютным депозитам, Сбербанк в ходе очередного августовского пересмотра процентных ставок уравнял доходности по вкладам в долларах и евро. Как водится, ставки по рублевым депозитам были снова понижены, однако вклады разной степени срочности пострадали неодинаково. Прецедент создан: процентные доходы по двухлетним вкладам оказались ниже, чем по годовым. Каковы же новые ставки Сбербанка? 10% по рублевым вкладам на шесть месяцев, 11% - по годовым и 8-9% по двухлетним вкладам. Средства в долларах и евро на год теперь можно разместить под 7,25% годовых, на два - под 7,5%. Что это - прихоть монополиста или тенденция?
Чтобы ответить на этот вопрос, попытаемся разобраться, чем руководствуются банки, устанавливая процентные ставки по депозитам: динамикой ставки рефинансирования, тенденциями валютного рынка, прогнозами инфляции, поведением конкурентов?
"Если рассматривать ситуацию в мире, то структуру процентных ставок по депозитам в различной валюте определяют прежде всего учетные ставки центробанков", - объясняет Владимир Прокудин, заместитель председателя правления банка "Визави". У нас среднерыночные ставки из этого правила выпадают: несмотря на то что ФРС США обеспечивает самую низкую ставку рефинансирования, доходность депозитов в евро в среднем на 1% ниже, чем по долларовым вкладам. Такую неувязку объяснить просто: работать с долларом банкам проще и привычнее. Евро только начинает входить в активные операции, да и на межбанковском рынке евровалюта пока еще осваивается. "Только сейчас ставки по евровым вкладам начинают в среднем на рынке приближаться к долларовым: с одной стороны, постепенно снижаются ставки по долларовым депозитам, а с другой - банки учатся работать с евро и, соответственно, могут предложить более высокую доходность", - говорит Алексей Колтышев из Судостроительного банка.
Снижение ставок по другим видам вкладов - мера, скорее, вынужденная. "Банки не могут привлекать пассивы по ставкам выше, чем ставки по активным операциям. А по мере того как растут масштабы трансграничного кредитования российских компаний и удешевляются облигационные займы, которые являются альтернативой кредитованию, снижается процент по выданным банками кредитам. Соответственно, дорогая пассивная база создает большие проблемы", - рассуждает Владимир Прокудин. Снижение ставки рефинансирования служит, как правило, только пусковым крючком к снижению ставок по депозитам в коммерческих банках.
Риски и страхи
По мере того как рубль отвоевывает все больше места на рынке частных сбережений, а евро начинает полноценно конкурировать с долларом в кошельках и на депозитах россиян, встает вопрос: а как же можно обезопасить свои сбережения от риска изменения курса валют? Проблема страхования курсовых рисков волнует и банкиров, ведь мультивалютным становится и рынок межбанковского кредитования (на внебиржевых площадках около 10% оборота приходится на евро и 15% - на доллар, все остальное - рубли).
В ближайшие полгода деньги по-прежнему будет выгодно сберегать в рублях: на вложенную тысячу долларов к ноябрю у вас "накапает" 30, а к концу зимы - 50 долларов. Долларовые вклады за это время потяжелеют в среднем на 17 и 40 долларов соответственно. И уж точно не стоит следовать моде на евро: через три месяца вы останетесь при своих, а вот за полгода можете потерять до 70 долларов
"В западной практике хеджирование валютных позиций осуществляется на срочном рынке. Если у вас есть евро, а вам надо выдать кредит в долларах, то вы покупаете доллары за евро и выдаете коммерческий кредит, например, сроком на год. При этом на срочном рынке вы осуществляете обратную операцию, покупая фьючерс на евро с расчетами на тот же срок. В этом случае вы ничего не выигрываете и не проигрываете на разнице курса, кроме разницы в депозитных ставках", - рассказывает Владимир Прокудин. До кризиса срочный рынок существовал и в России, но главными игроками были иностранцы. Российские банки хеджировались в небольших количествах в основном при совершении спекулятивных операций, а чаще выступали контрагентами в сделках с нерезидентами. После дефолта многие сделки остались неурегулированными, и западные контрагенты ушли с рынка: ведь законодательная база срочного рынка неразвита и отношения строятся на доверии. Сейчас секция срочного рынка существует (правда, бездействует) на ММВБ, фьючерсные торги по евро и доллару в мизерных объемах проходят на Санкт-Петербургской фондовой бирже, но обороты и ликвидность незначительны: не всех устраивают условия работы на бирже. "К сожалению, ситуация к докризисной не вернулась, то есть возможностей страхования рисков сейчас не много. В небольших объемах открытую позицию в валюте захеджировать еще можно, но, допустим, сумму в пятьдесят миллионов долларов рынок захеджировать не позволяет", - сетует заместитель председателя правления банка "Менатеп СПб" Андрей Хоробров. Крупные банки имеют возможность заключать срочные контракты по договоренности, однако более распространена практика ограничения потерь от курсовых колебаний. "Если курс идет не в вашу сторону, вы определяете для себя максимально возможные убытки и, когда курс достигает предельной величины, закрываете позицию", - поясняет Владимир Прокудин.
Однако что подходит банкам, то не годится для рядовых граждан: если сбережения не очень большие, то издержки по конвертации могут перекрыть выгоды от изменения курса, да и отслеживать конъюнктуру валютного рынка дело хлопотное. Тем же, кто не хочет превращаться в финансистов, можно прислушаться к советам профессионалов.
Справедливости ради надо отметить, что кредитные организации сами стараются обезопасить сбережения населения от курсовых рисков: в некоторых банках появились вклады "евро + доллар". При этом клиент вносит средства в равных долях в долларах и евро, в банке открывают два счета. Вкладчик избавлен от мороки заключать несколько договоров: для удобства их объединяют в один документ. А в ближайшее время эксперты ожидают появления новых вкладов, позволяющих застраховать риски изменения курса рубля.
