Тихая гавань

Экономика и финансы
Москва, 06.04.2008
«Эксперт» №14 (603)
Финансовая система России пока неплохо справляется с последствиями кризиса ликвидности на западных рынках. Торможение кредитного бума пойдет банкам и экономике на пользу

Угроза, что поразивший «послепузырный» финансовый мир дефицит доверия и снижение склонности инвесторов к риску может не обойти стороной и нашу, сильно завязанную на зарубежные ресурсы кредитую систему, долгое время представлялась самоочевидной. О ней предупреждали, ее ждали, к ней готовились. Однако пока события разворачиваются по сценарию, далекому от катастрофического.

Конечно, выплаты по загранзаймам рефинансируются далеко не в полном объеме, капиталы уходят за границу. Чистые иностранные обязательства банков за январь-февраль сократились в рублевом эквиваленте на 237 млрд, что сравнимо разве что с панической «утечкой» сентября прошлого года. Но банковская система пока продолжает функционировать без заметных сбоев. О каких-либо приостановках производства или инвестиционных проектов по причине отказа в кредитах также не сообщается.

Пробуем разобраться, чем вызван этот неожиданно стойкий иммунитет к мировой финансовой инфекции и долго ли еще она может обходить нас стороной. Напомним, лаг переноса на нас финансового кризиса в Юго-Восточной Азии в 1997 году составлял примерно год, примерно такой же была задержка в ощущении последствий американской рецессии 2000–2001 годов.

Спокойный апрель

Вопреки прогнозам и несмотря на пик выплат по загранзаймам и налоговые платежи, традиционно повышающие спрос на кредиты ЦБ на стыке месяцев и кварталов, особого напряжения на денежном рынке на прошлой неделе не ощущалось. Потребность в рефинансовой «смазке» ЦБ пока в разы меньше, чем прогнозировалось еще месяц назад на приходящиеся на апрель «критические дни» банковской системы. Спрос на кредиты по операциям репо — основной индикатор ситуации на денежном рынке — реально наблюдался лишь три-четыре рабочих дня и упал с максимума в 120 млрд рублей в конце марта до совершенно незначимых объемов 5 млрд на исходе первой недели апреля. Ставки межбанка также остаются умеренными, ни о каких ожидавшихся 10% речи нет и близко.

Среди причин такой «апатии» — одна рукотворная и несколько внешних, появившихся без прямого участия макроэкономического и банковского менеджмента.

Сначала о первой. По-видимому, усилилось участие госкорпораций в росте банковских фондов. Напомним, еще в ноябре прошлого года бюджет направил на капитализацию трех вновь образованных госкорпораций 550 млрд рублей. В начале года ВЭБ начал размещать часть средств, которые он получил на увеличение уставного капитала. Сегодня 115 млрд рублей находятся на счетах десятка крупнейших коммерческих банков. «Роснанотех» также разместил свободные средства в размере 130 млрд рублей на депозитах коммерческих банков. По заявлению Алексея Кудрина, Фонд ЖКХ примет решение о размещении временно свободных 240 млрд рублей. Часть из них останется на депозитах в Банке России, а часть — в государственных облигациях, которые будут куплены на рынке, и это даст дополнительный приток ликвидности в банковскую систему.

Наконец, к делу увеличения банковских фондов может подключиться и сам Минфин со своими практически «безмерными» оста

Новости партнеров

«Эксперт»
№14 (603) 7 апреля 2008
Россия - НАТО
Содержание:
Трехсторонний компромисс

Небольшая уступка России по вопросу членства Украины и Грузии в НАТО свидетельствует о серьезном изменении баланса сил и интересов внутри западного сообщества. Но она отнюдь не гарантирует нам комфортных отношений с НАТО, США и ЕС в будущем

Обзор почты
Реклама