Финансовый рынок России

8 декабря 2008, 00:00

Рубль: четыре ступени падения; Рынок акций: разворот запрещен

Всего через неделю после очередного ослабления рубля к бивалютной корзине Банк России снова пошел на этот шаг — в четвертый раз с начала ноября. В пятницу 5 декабря коридор стоимости синтетического инструмента был расширен на привычные 30 копеек в обе стороны. Фактически же поднялась только его верхняя граница — до 31,6 рубля. Таким образом, менее чем за месяц с момента начала активных действий ЦБ рубль был искусственно девальвирован к корзине на 4%, биржевой курс рубля за это время подешевел к доллару почти на 5%. Отметим, что усиление доллара на ММВБ на минувшей неделе проходило под знаком ослабления американской валюты к евро на Forex. Впрочем, взлет котировок денежной единицы США в России до 28,2 рубля по курсу tomorrow произошел именно благодаря регулятору. В течение недели торги проходили достаточно ровно, курс колебался в районе 28 рублей за доллар. Неясно, принесут ли операции Центробанка плоды, но ЗВР впервые с сентября продемонстрировали рост: резервы потяжелели на 5 млрд, до 454,9 млрд долларов. Однако, по данным экспертов, ЦБ продолжает тратить в день от 2 млрд до 6 млрд для поддержки курса.

Неделя на долговом рынке стартовала со снижения котировок большинства бумаг на минимальных объемах, нивелируя заметный рост накануне. В первом эшелоне сильно упали цены РСХБ-2 (-1500 базисных пунктов, 17,03% годовых), АИЖК-6 (-1600, 21,13%), «Газпрома-8» (-1050, 14,61%). Во втором и третьем эшелонах ситуация не изменилась: даже при низком спросе волатильность оставалась высокой. Привычные интервенции ВЭБа, как отмечают аналитики, в понедельник и вторник не наблюдались. Локальные движения возникали в мелькающих в новостях бумагах «нездоровой» аптечной сети «36,6» (падение до 51% по номиналу) и «проблемного» «Сатурна-3» (он, напротив, взлетел до 89% от номинала). Активность вернулась в корпоративный сегмент лишь к среде 3 декабря. Отчасти высокий оборот объяснялся техническими сделками и сделками по бумагам с предстоящей офертой или погашением, например: «Автомир-2» и «Моссельпром». В остальном инвесторы проявляли интерес к коротким бумагам ВТБ, «Газпрома», «ЛУКойла» и Москвы. Другие категории выпусков закрылись в красной зоне. Еле теплилась жизнь в ОФЗ и субфедеральном секторе. Внимание инвесторов было отвлечено на размещение облигаций «Иркутскэнерго-1» объемом 5 млрд рублей. Ставка первого купона составила 15,5% годовых. Четверг выдался спокойным. Без учета трех успешно пройденных эмитентами оферт — «Рубеж-Плюс Регион», «Спурт-2» и «ВолгаТелеком-2» — совокупным объемом 3,9 млрд рублей оборот по корпоративным облигациям составил лишь 5 млрд рублей.

Пессимизм на глобальных рынках продолжает оказывать давление на котировки российских еврооблигаций, заставляя инвесторов выходить в безрисковые активы — казначейские бумаги США. Спрос на US Treasuries обусловлен выходом слабой макростатистики, а также падением нефтяных цен до 42 долларов за баррель. Доходность суверенной «России-30» к четвергу 4 декабря вновь взлетела выше 11%, прибавив за неделю около 50 базисных пунктов. Цены в среднем снизились до 81,3% от номинала. Спред к UST`10 расширился до 870 базисных пунктов. В корпоративном секторе спросом пользовались эмитенты, которые так или иначе могут рассчитывать на господдержку. Привлекательно выглядят еврооблигации АФК «Система»: доходность бумаг подскочила до 30%, хотя у большинства коротких инструментов она равна 11%.

Разворота на рынке акций не случилось: фигура «двойное дно», его предполагающая, ряду аналитиков лишь померещилась. В понедельник 1 декабря отечественные индексы продолжили снижение, умеренно-негативный настрой сохранился на протяжении всей недели. Впрочем, несмотря на падение, движение рынка напоминало боковик в районе 600 пунктов по индексу РТС, многие заговорили о прекращении паники. Спросом пользовались бумаги электроэнергетического сектора. Почти втрое увеличилась стоимость акций ТМК. «Уралкалий», бумаги которого выросли на новостях о признании компании невиновной в затоплении рудника, под конец недели подвергся коррекции. В пятницу 5 декабря чуда также не произошло, и индексы снова завершили день в минусе. Индекс РТС составил 589 пунктов. Таким образом, за минувшую неделю индикатор потерял 10,5%, с 27 ноября потери достигли уже 15%.

В таблице 3 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынка ГКО-ОФЗ использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ. Ставка MOSPRIME — индекс НВА, рассчитываемый Thomson-Reuters.

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.