Выступая с серией лекций в Джорджтаунском университете в Вашингтоне, председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке заявил, что финансовая стабильность не должна восприниматься как «младший партнер» кредитно-денежной политики и что центральным банкам в будущем следует заниматься и минимизацией рисков в финансовых системах. «Кризис подчеркнул, что поддержание финансовой стабильности является равнозначно важной ответственностью. Насколько это возможно, центробанки и другие регуляторы должны предсказывать появление и уменьшать влияние угроз финансовой стабильности, а также бороться с последствиями возникновения кризиса», — отметил руководитель ФРС.
Комментарии Бернанке показывают смену парадигмы в американском центробанке. Бывший глава ФРС Алан Гринспен скептически оценивал способность центрального банка определять появление финансовых пузырей и предотвращать их развитие. По мнению Гринспена, ФРС должна была фокусироваться на борьбе с последствиями сдувания пузырей, снижая процентные ставки. В результате американский центробанк не принимал никаких мер, когда в 2000-х в США рос пузырь на рынке недвижимости, приведший к кризису 2007–2009 годов.
Прежний подход критиковался за пределами США. В частности, Отмар Иссинг, бывший главный экономист Европейского ЦБ, указывал на то, что действия против раздувания финансовых пузырей, основанных на кредите, должны быть частью ответственности центральных банков.
В своих лекциях Бернанке также защитил программу «количественного расширения», в рамках которой ФРС приобрела финансовых активов на 2,3 трлн долларов, накачивая экономику деньгами. По мнению главы американского ЦБ, это позволило «обеспечить восстановление экономики, хотя эффект на рынок недвижимости и оказался слабее, чем предполагалось». По мнению Бернанке, действия ФРС снизили риск дефляции и скатывания американской экономики в стагнацию по японскому сценарию. Ряд комментаторов, впрочем, восприняли его слова как подтверждение слухов о грядущем новом раунде «количественного расширения». «У Федеральной резервной системы есть полномочия, чтобы создавать деньги и удалять деньги из банковской системы, когда экономика перестает нуждаться в дополнительной поддержке», — отметил Бернанке.
По словам главы ФРС, в скором времени США вернутся на свой долгосрочный тренд роста. С момента окончания рецессии в 2009 году экономика США расширялась на 2,5% в год. «Если посмотреть на наши долгосрочные тенденции, можно предположить, что американская экономика вернется к здоровому росту в три процента ВВП ежегодно», — отметил Бернанке. По последним оценкам Белого дома, в четвертом квартале 2011 года экономический рост в стране действительно достиг 3% в годовом исчислении. Однако независимые экономисты полагают, что в январе—марте 2012-го темпы снизились до 2% в годовом пересчете. (Продолжение темы борьбы центробанков против кризиса см. на стр. 62.)
