Неуверенные

2 августа 2010, 00:00
  Сибирь

Главы регионов не рискуют брать облигационные займы из-за неуверенности в государственной поддержке, считает Игорь Меньшенин, генеральный директор Банка «Алемар»

— Российские регионы два последних года испытывают острый дефицит средств, но к облигационным заимствованиям прибегают единицы. Чем это можно объяснить?

— Пожалуй, основная причина, по которой руководители регионов не рискуют брать облигационные займы, — отсутствие уверенности в поддержке правительства. Еще в августе 2009 года на заседании правительственной комиссии по вопросам регионального развития Владимир Путин дал губернаторам рекомендацию не рассчитывать на помощь центра в погашении долгов в 2010 году. Тогда он сказал: «Делать долги» нужно предельно аккуратно… К сожалению, в последнее время мы имеем негативную практику. В этом году наделаете долгов, что будете делать с ними в следующем — неизвестно. Если вы думаете, что мы, так же как некоторым регионам в этом году, будем «заправлять» миллиарды рублей на погашение, то этого может и не случиться». Вместе с тем в качестве альтернативы он предложил субъектам с низкой бюджетной обеспеченностью продолжить брать трехлетние бюджетные кредиты «под очень льготные проценты».

— На ваш взгляд, каковы плюсы и минусы облигационных заимствований по сравнению с банковскими кредитами?

— Несомненно, банковские кредиты имеют ряд преимуществ: такую кредитную нагрузку легче планировать и ею проще управлять. Существуют кредитные линии, револьверные кредиты, возможности досрочного погашения, изменения ставки по различным траншам в зависимости от рыночной ситуации, особенно при общем росте. Но объемы таких заимствований ограничены, и для субъектов это очевидный минус. При помощи облигационных займов можно привлечь гораздо больший объем средств, но они слишком сложны для освоения регионами из-за качества долгосрочного планирования.

— Долговые обязательства каких сибирских регионов, на ваш взгляд, обладают наибольшей привлекательностью?

— В данном случае мы опираемся на опыт предыдущих выпусков, обращавшихся на рынке. Наивысшими рейтингами и лучшей ликвидностью обладали облигационные займы Новосибирской и Иркутской областей, Красноярского края. Помимо хорошей кредитной истории, актуальные показатели, используемые при исследовании кредитоспособности субъектов РФ, свидетельствуют о том же — новые выпуски этих регионов будут успешны.